萬水千山都姓牛 尋找戰略并購板塊

　　申銀萬國證券研究所市場研究部副經理李念認為，如果投資者希望能在相對短的投資期限內找到翻10倍的股票，主要的投資方向有兩個，一個是前期業績很差、股價非常低但現在開始有復蘇跡象的公司；另一個是短期有爆發性增長且市場有持續高增長預期的公司

　　資金流向發生變化

　　□東吳證券

　　隨著股指的寬幅震蕩，近期A股市場的成交量突然出現萎縮的態勢。但由于資金在板塊、個股之間分布不均勻，因此，那些成交量在大盤量能萎縮的前提下，反而能夠出現量能放大跡象的板塊或個股，往往意味著將成為近段時間的市場熱點板塊或熱門個股。

　　資金追捧重組板塊

　　就目前盤面信息來看，并購重組有兩層含義，一是質優股的并購重組，包括鋼鐵、水泥、供水供氣等行業內的龍頭股的重組。二是傳統意義上的績差股的重組，主要以ST板塊為代表。

　　而從近期成交量變化趨勢來看，上述兩板塊或代表個股的成交量相繼放大，逆大盤量能趨勢而變，比如說行業并購題材的G邯鋼在上周五的成交量為1.54億元，但上周四的成交量只有0.54億元。而ST板塊的量能變化更能說明問題，ST板塊在上周五的成交量為9.57億元，而上周四的量能為8.80億元，而該板塊的本輪行情成交天量為上周三的13.40億元，如此數據不難看出，與大盤成交量急劇萎縮相比，ST板塊的成交量仍然活躍，說明了在近階段，ST板塊得到了新增熱錢的關注，從而意味著ST板塊為代表的并購重組極有可能成為近期A股市場的主流熱點。

　　量能放大助股強勢

　　有意思的是，隨著熱錢的涌入，ST指數的走勢非常強勁，在股市分析系統的ST指數的日K線圖上可以清晰地看出，ST指數已悄然創出本輪行情的新高。

　　因此，希望投資者能夠把握ST板塊為代表的并購重組主題的投資機會。

　　同時，對兩類成交量未明顯萎縮的個股也可適當跟蹤，一是參股券商或金融板塊的個股，前者的代表有G華茂(資訊 行情 論壇)、G蘭生，后者的代表有G浦發、G民生等，其中金融指數(資訊 行情 論壇)也在上周末創出本輪行情新高，在日K線圖上出現了放量突破的K線組合。二是未股改的優質股或準G股，比如說中新藥業(資訊 行情 論壇)、廈門空港(資訊 行情 論壇)、長城電工(資訊 行情 論壇)等，尤其是廈門空港具有一定的股改預期和業績增長預期，量能急促放大，有新增資金大舉加倉的特征，股價前景相對樂觀。

　　市場關注新并購股

　　□武漢新蘭德

　　隨著我國證券市場股改工作漸進尾聲，全流通時代呼之欲出，在這樣的背景下，管理層適時上市公司的收購管理辦法意味深遠，鼓勵并購、推動資源有效配置以及提高市場并購效率成為新辦法的主要方針，可以說《辦法》的推出，極大推動了我國證券市場在新的全流通環境下進入并購時代。

　　通過股權分置改革，我國上市公司的股權將走向全流通，從而為股權公允定價提供了可能；在新的上市公司收購管理辦法指導和約束下，則可以推動市場化收購。隨著資源流動與配置的深度、廣度不斷提高，市場合理定價的標準得以確立，這就使得市場化的產業整合和并購成為可能。同時，在央企管理體制改革不斷深化的背景下，國有控股公司可通過并購重組以實現資本增值和競爭力的提升。

　　另一方面，由于我國很多產業都處于整合狀態，相應的我國證券市場上的并購行為會越來越多。因此，新的《收購管理辦法》的出臺，必將成為積極應對我國國民經濟結構性調整和股權分置改革后全流通的嶄新局面的重要舉措。同時，從《辦法》適用的范圍來看，《辦法》適用于股資者對在境內證券交易所上市交易的上市公司的收購行為，即適用于收購A股和B股公司的行為，所以也適用于外資并購行為。

　　尋找戰略并購板塊

　　上市公司購并行為，將隨著購并市場體系的完善而趨于活躍，當前充沛的流動性為此提供優越的資金條件。

　　兩類投資方向值得高度關注：第一，戰略性并購。從產業的角度，在鋼鐵、電解鋁、紡織服裝、建材等行業尋找并購帶來的投資機會；而對于外資介入程度已相對較高的資本技術密集型的制造業和對外資開放程度相對較小的服務業則是我國加入世貿組織后發生外資并購活動的主要場所，如汽車、銀行等。第二，重組性并購。重組并購是指企業基于經營考慮而進行的資產與債務重組、收購與兼并、破產與清算、引入戰略投資者、企業改制與股份制改造、股權激勵等活動。需要引起注意的是，近期有媒體報道未來有關管理部門正在醞釀一項新政，到2006年底，仍完不成股改的上市公司將直接進入三板市場。這對于那些虧損嚴重和治理結構存在嚴重問題的公司，在嚴厲的政策高壓下，這類問題公司以重組為導向的并購活動必然會顯著增加，那么其中所孕育的另類投資機會就值得關注了。