大震蕩 大換籌

　　滬綜指連續4日盤中振幅超過3%

　　北京首放

　　滬深大盤在經歷了五一長假后的快速連續上攻行情后，本周開始出現放量寬幅震蕩走勢，滬市本周4個交易日的平均成交金額接近470億，連續刷新歷史記錄，并且振幅方面也是

明顯加大，滬綜指連續4日都超過3%。而由此帶來的板塊輪動和熱點更迭顯得更為引人注目，特別是在目前這種大幅振蕩的局面下，市場資金的暗流涌動不僅決定大盤后市運行方向，同時也為投資者抓住新的投資機會提供有效指引。

　　地產股　利空出盡借機反彈

　　本周，地產板塊一度是股指下跌的主要做空動力之一，而在國務院正式出臺對地產行業的六項調控措施后，昨日地產板塊不跌反漲，大智慧地產指數上漲近1%，部分龍頭個股如G華僑城、G招商局等收盤漲幅更是超過5%，頗有利空出盡變利好的味道。

　　事實上，地產板塊作為本輪行情的龍頭領漲品種，也是基金等機構的重倉股，由于一季度固定資產投資過熱等宏觀因素，早在4月中旬就已經先于大盤開始回調，而且一直持續到本周。客觀而言，昨天這種走勢確實有一定的利空出盡的意味，特別是從目前房地產價格繼續穩步走高、研究機構預期依然向好以及相關上市公司業績2006年仍有望繼續提高等有力因素支持下，在人民幣持續升值、寬松貨幣政策持續大背景下，地產板塊中期仍具備價格繼續上漲的基本面基礎。

　　不過，值得注意的是，目前地產板塊重新啟動的時機似乎并不充分，特別是在國際市場由于房地產價格普漲已經被各國普遍關注，通漲預期逐步增強的階段，而且管理層剛剛開始宣布對地產行業實施行政調控的初期，廣大投資者還需有一個心理消化期，因此，最終由于難以集聚人氣，前期淡出地產股的資金很難重新匯集，發動新一輪行情概率甚微。對于那些具備豐富的土地儲備、成長性良好的優質龍頭個股倒是較好的中線建倉機會，例如G萬科、G華僑城、以及G招商局等等。因此，地產股昨日整體的上漲雖然有利空出盡的味道，但是仍然屬于典型的反彈性質，操作上仍需保持適度謹慎。

　　有色板塊　分化難免

　　由于近期國際金屬價格大幅震蕩走低，市場表現最強眼的有色金屬股出現大面積跌停，部分個股更是連續跌停，而且巨量換手始終不斷。我們認為，考慮到國際市場有色等大宗原材料價格牛市仍將延續，因此，部分有色金屬股仍將會有震蕩走高機會，只是由于前期總體漲幅較大，板塊總體分化在所難免。

　　由于國內有色股總體漲幅過大，在利空因素影響下，因此短期出現連續跌停也在清理之中，但是根本而言還是對前期板塊不分優劣、集體暴漲的一種糾正，在客觀上也必然會導致有色板塊整體的分化。一些具備資源優勢或者成長預期明確的優質股盡管漲幅較大，但是中期仍然進一步上漲空間，例如G包鋁、馳宏鋅鍺、中金黃金等。而另外一些純冶煉類的公司由于沒有礦產資源的支持，盡管短期也會受益，但是卻很難支持其股價的連續暴漲。事實上，本周四，有色股總體走勢的分化特征已經比較清晰，G包鋁盤中一度上漲超過6%，但是相當一批冶煉類公司仍然處于大幅下跌狀態。因此，雖然有色金屬價格仍有望高位運行，但是分化局面已成必然。

　　補漲板塊　仍具沖高動力

　　顯然，大盤本周能夠在震蕩中維持相對強勢，補漲板塊功不可沒。首先，前期漲幅明顯偏低甚至始終滯漲的汽車、鋼鐵、供水電力以及交通運輸等板塊均出現全面補漲，平均漲幅均超過10%以上，部分龍頭個股甚至單日達到漲停，如G上汽、G首創、G武鋼等等。我們認為，雖然上述板塊由于行業以及周期性等因素短期漲幅有限，但是部分優質個股仍有持續走強機會，例如

　　其次，未股改優質股成為市場主流資金的新寵。隨著股改進程的不斷深入，以及部分股改公司復牌后巨大賺錢效應作用，一批未股改且質地優良個股成為資金的重點關注對象，部分個股甚至出現連續漲停的搶權現象，如中金黃金、鹽湖鉀肥、三精制藥等優質股在股改首次復牌后連續無量漲停，再如紅太陽、亞盛集團等未股改股由于成長預期良好或者質地優良等因素逆勢大幅揚升。顯然，未股改優質股甚至部分有資產置換等題材的繼差股由于股改對價因素，將逐漸演變為稀缺資源，繼續成為資金重點關注的焦點。

　　最后，科技股板塊最近也開始出現異動，值得短線關注，特別是周五