又是5-19惟股指如故 看好后市走勢

　　七年彈指一揮間深滬股市生巨變

　　盡管股市目前進入盤整階段，但不少投資者仍看好后市走勢

　　【本報訊】 (記者 王欣) 1999年5月19日，上證綜指從1057點起步，展開了一輪驚心動魄的“井噴”行情，上證綜指在不到一個月時間里漲到了1700點。七年之后，又逢“5·1

9”時間窗。今天，投資者發(fā)現(xiàn)除了股指點數(shù)之外，中國證券市場的投資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。

　　行情爆發(fā)的不同政策誘因

　　“5·19”行情與本輪行情一樣，既有政策面的支持，也有國際經(jīng)濟因素的誘因。

　　七年之前，東南亞金融危機剛過，央行連續(xù)7次降息，成為“5·19”行情爆發(fā)的政策借口。而美國納斯達克網(wǎng)絡(luò)股一飛沖天的外部環(huán)境，直接引發(fā)了內(nèi)地股市的網(wǎng)絡(luò)股暴漲，上市公司紛紛“觸網(wǎng)”。

　　本輪行情同樣有著千絲萬縷的政策面根源：國民經(jīng)濟持續(xù)向好，股市走向與經(jīng)濟走向嚴重背離；股權(quán)分置改革成功推進，困擾市場多年的痼疾得到根治；人民幣升值預期強烈，中國股市首次處于國際背景下重新估值。在這種情況下，國際原油、黃金、有色金屬價格的持續(xù)暴漲，提升了國內(nèi)相關(guān)上市公司業(yè)績，相關(guān)板塊成為新牛市的龍頭板塊。

　　投資者結(jié)構(gòu)已煥然一新

　　七年之間，證券市場最大的變化是以證券投資基金為代表的機構(gòu)投資者的迅速崛起，帶來了市場主流投資理念的煥然一新。

　　“5·19”行情中，以券商及私募基金為代表的機構(gòu)投資者是場內(nèi)的主導力量，當時的基金只有不足30家的封閉式基金，基金份額只有200億，封閉式基金僅扮演著行情的配角。機構(gòu)資金博弈的對象是為數(shù)眾多，但在資金、信息、技術(shù)上處于明顯劣勢的中小散戶投資者。

　　七年過去了，證券市場的投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，以基金為代表的理性投資者獲得了超常規(guī)發(fā)展，基金總規(guī)模超過4000億元；保險資金、社保資金、QFII等也已直接入市。機構(gòu)投資者規(guī)模的增長，使市場成交量也與當年完全不可同日而語。

　　由于目前機構(gòu)投資者的運作都是建立在強大的研究力量基礎(chǔ)之上的，崇尚高成長、高回報的價值投資理念成為引導行情發(fā)展的主流思路。而QFII資金的直接入市也為市場帶來了國外的成熟投資理念，推動了價值投資理念的進一步深化。

　　兩波行情表現(xiàn)大相徑庭

　　七年前，滬深兩市總共只有830家上市公司�！�5·19”行情主要集中于虛無飄渺的網(wǎng)絡(luò)股，上市公司紛紛靠“講故事”提升股價，泡沫成分極大，其結(jié)果是網(wǎng)事如煙，熱得快散得也快。

　　如今上市A股總量已經(jīng)超過1300家，股票市值有了明顯增長。由于市場主力資金都是以價值取向為主、公眾性比較強的機構(gòu)資金，投資者關(guān)注的是上市公司的業(yè)績表現(xiàn)、未來增長潛力、核心技術(shù)水平、行業(yè)龍頭地位等因素，價值重估成為市場流行的熱點詞匯。

　　更重要的是，上市公司治理結(jié)構(gòu)有了明顯好轉(zhuǎn)。隨著股權(quán)分置改革的深入，全流通逐步實施，原來的非流通股股東與流通股股東之間的利益越來越趨向一致性，大股東為使資產(chǎn)增值，也要關(guān)心二級市場股價，從而一心一意提高上市公司業(yè)績。這與當年大股東一股獨大、惡意圈錢、年報造假等情形，已有了相當大的改變。

　　本輪行情也許會更持久

　　“5·19”行情從某種意義上講是科技網(wǎng)絡(luò)股的建倉行情，機構(gòu)大戶以連續(xù)逼空的手法掃貨，為2000年網(wǎng)絡(luò)股的主升浪奠定了基礎(chǔ)。因此技術(shù)特征上就是快漲和猛漲，在短短的一個半月里，龍頭板塊個股漲幅都在100%以上。但由于資金性質(zhì)的原因，行情的持續(xù)時間較短，以2000點為攻擊目標，慣性上升至2200多點。

　　本輪行情在5月份以前還是連續(xù)盤升的格局，進入5月份以后出現(xiàn)井噴走勢。盡管行情的后市發(fā)展難以判斷，但是不少投資者認為，本輪行情的基礎(chǔ)是股權(quán)分置改革、上市公司治理帶來的市場秩序的根本性重建，行情基礎(chǔ)較以往更為深厚。樂觀的投資者甚至預期，按照國際資本市場的發(fā)展慣例，2008年奧運會召開有望給股市帶來繁榮的契機。

　　7年前的今天，深滬股市上演了一輪波瀾壯闊的“5·19”行情。行情第一階段前后持續(xù)了32個交易日，滬綜指由1048點上攻至1756點，漲幅達到67.6%�；卣{(diào)近半年后，接著是長達一年半的大牛市行情，滬綜指創(chuàng)出2245點的歷史新高。直至今日，股民朋友談到牛市，仍會不自覺地想起“5·19”。

　　最近，深滬股市一度加速拉升，股民似乎又見久違的牛市行情，甚至有股民驚呼又見“5·19”。

　　不論是市場環(huán)境、參與者還是投資理念，眼下與7年前的情況已大不相同。溫故而知新，本報今日結(jié)合本輪行情推出“5·19”專題報道，希望對投資者理性認識本輪行情、更好地把握本輪行情有所啟迪�！�—編者

　　相關(guān)鏈接

　　“5·19”行情回放

　　1999年5月19日，滬深股市爆發(fā)“5·19”行情：行情持續(xù)32個交易日，上證指數(shù)由1048點漲至1756點，漲幅達到67.6%。隨后是近半年的回調(diào)，下跌至1341點，跌幅達23.6%。接著是長達一年半的牛市行情，至2001年6月滬綜指達2245點，漲幅達67.4%。

　　之后就是4年多的熊市，至2005年6月滬綜指跌至998點，跌幅達55.5%。

　　兩輪行情牛股

　　5·19行情三牛股:

　　綜藝股份(600770):階段漲幅達250%，最大漲幅達512%

　　中信國安(000839):階段漲幅122%，最大漲幅達294%

　　東方明珠(600832):階段漲幅達180%，最大漲幅達225%

　　本輪行情三牛股:

　　G寶鈦(600456):最大漲幅達340%

　　G魯黃金(600547):最大漲幅達315%

　　中鎢高新(000657):最大漲幅達254%

　　股民開戶情況

　　據(jù)中國證監(jiān)會官方網(wǎng)站披露的信息，1999年5月份，中國滬深兩市開戶數(shù)為4009.38萬戶。2001年6月份大盤行至峰頂，股市開戶數(shù)激增至6403.61萬戶，增加了近六成。此后四年多熊市里，不但新入市的投資者寥寥可數(shù)，不少證券賬戶因不再交易成了“死戶”。

　　此輪行情引發(fā)的賺錢效應，再引發(fā)證券開戶熱。統(tǒng)計顯示，截至5月15日，滬深兩市賬戶總數(shù)達到7432.04萬戶，其中今年4月份新增A股開戶數(shù)為20萬戶，5月的前半個月新增A股開戶數(shù)已超過16萬戶。

　　股民漫話"5·19"

　　崔偉宏：兩波行情本質(zhì)不同

　　說起崔偉宏，股民們都會想到“6年100倍”。作為上世紀90年代第一代股民，10多年來，他歷經(jīng)了中國股市的風風雨雨。

　　如今說起1999年的“5·19”行情，崔偉宏至今仍有些許激動。他拿出自己復印好的一份1998年8月18日的《證券時報》，在該天這份報紙“廈門信達”的十大股東中，他持有38098股成為第五大流通股股東，次年4月28日該股趕在“5·19”前提前漲停，讓他賺了個歡。而在這波因“股改”開始啟動的行情中，崔偉宏也已經(jīng)賺了兩番。

　　他告訴記者，這一波行情與“5·19”相比，本質(zhì)基礎(chǔ)不一樣。“5·19”行情主要是在美國“網(wǎng)絡(luò)夢股”示范下走出的一波行情，最后證明了“過度投機的股票和人被市場無情拋棄”的命運。而這一波行情，是在中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)走強、人民幣升值和金融、資本等市場逐漸與國際大接軌的背景下發(fā)生，其“導火索”就是“股改”。當股改成功后，上市公司的治理結(jié)構(gòu)、制度建設(shè)等基本面將發(fā)生積極的變化，單這一點，就足以讓海外、國內(nèi)資金共同看好A股市場。(湯山文)

　　段先生：辭職做“職業(yè)”股民

　　今年25歲的小段來自四川，是深圳幾百萬外來勞務工中的普通一員。1999年高中畢業(yè)他就獨自闖蕩深圳，先后干過物業(yè)保安、機電維修等工作，前幾年看到地產(chǎn)業(yè)很紅火，他辭掉穩(wěn)定的物業(yè)維修工作，轉(zhuǎn)做

　　去年10月，他的同學告訴他，股市“火”起來了。聽了這話，他立即去書店買來幾本關(guān)于股票的書，一番“充電”后，他果斷辭職，將積蓄的幾萬元投入A股。

　　小段說，自己是典型的年輕新股民，去年入市時幾乎什么都不懂，只是天天看盤，上網(wǎng)看資料。好在這波行情因為“股改對價”，自己居然還小賺了一點，炒股收入基本與上班持平。他說，憑個人直覺，A股經(jīng)過幾年熊市后，也應該“大漲大漲”了。自己辭職不干成為“職業(yè)”股民，是有些冒險；但好在還年輕，還能自己養(yǎng)活自己，如果炒虧了，就當是繳了一筆“人生學費”吧。(湯山文）