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招商證券肖建軍
周四深滬股市走出沖高回落的走勢，在兩市成交量再創700億元的新高以后，上證綜指大漲四天收出陰線，而在領跌的個股中，以G萬科為首的地產股殺跌力度較大。一般的看法是，大盤走勢的風向標是該輪行情的領漲板塊，本輪行情中有色金屬、房地產和商業(后來有白酒為首的廣義消費類個股)等當仁不讓。但在周四的走勢中，三大板塊走勢明顯分化，
優質地產股整體下跌，但有色金屬、商業板塊繼續走強。如何看待領漲板塊的分化走勢呢？
地產股近期的下跌主要受消息面影響：各地房價不斷上漲引發的非議、宏觀調控預期增強的矛頭所指，使得房地產股不跌是不可能的。由于該板塊前期漲幅巨大，又有利空因素影響，如果大盤短線調整，我們判斷地產股可能成為短線領跌的力量，G萬科、G金融街等龍頭股走勢形態均不理想，但中線看好房地產股的價值判斷并未改變。
對有色金屬板塊來說，國際市場金屬價格的迭創新高成為股價持續上漲最強勁的推動力，因此，正如我們無法預測金屬價格走勢，我們也無法預測該板塊的牛市行情何時到頭。不過，可以肯定的是，一旦國際市場金屬價格出現風吹草動，應提防該板塊大幅跳水的可能性，短線來看，該板塊有可能維持相對強勢的走勢，減輕對大盤的沖擊。
周四商業板塊中大廈股份、友誼股份等股改復牌漲停板應視為補漲，但豫園商城、華聯超市仍然延續強勢上攻，整體走勢較強，不過G武商等少數個股也開始回調。我們感覺近期市場對消費性行業的增長前景和投資價值的判斷非常樂觀，刺激了商業股以及白酒類等廣義消費板塊的股價大漲，短線可能已經形成估值泡沫。但暫時沒有負面因素影響，資金深度介入的結果可能使商業股在飆升以后大幅振蕩。
綜上所述，我們認為在前期的領漲板塊中，目前最大的風險在于階段性投資價值充分挖掘以后的調整壓力，但從中線來看，看好房地產、消費和資源等個股的積極因素仍然存在。因此，短線操作上應注意兩點：一是把握振蕩中的差價機會，一是把握調整中的逢低買入的機會。
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