定向增發是下一個金礦 將提供題材

　　證券時報記者朱雪蓮

　　繼5月8日再融資新規頒布后，昨日首批兩家公司再融資方案出爐，其中，G中信(資訊 行情 論壇)向10名以內機構投資者增發不超過5億股，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)則向特定機構投資者增發不超過2500萬股。再融資成為現實，同樣并未影響市場的做多激情，反而成為股市上漲的催化劑，當天上證指數(資訊 行情 論壇)放量輕松躍過1500點，收出一根中陽

線。這兩只個股開盤即告漲停，成交量也大幅減少。另外，與昨日同時公布定向增發意向的G寶鈦也以漲停報收。

　　其實，早在四月中旬，

　　公司質地得到提升

　　具體來看，上市公司定向增發將獲得大量現金，并有利于實現資產證券化、引入新戰略股東等戰略意圖。以G中信為例，據國信證券的朱琰測算，以8.36元增發將募資41.82億元，凈資本金將達到82.81億元，僅融資融券一項可能產生1.66至2.48億元的利潤。蘇寧電器募資主要用于新建100　家連鎖超市，建設江蘇物流中心項目等。公司資產負債率高達72.33%，此次募資無疑將大大緩解資金壓力，且增發股份數量僅占原有總股本的7.5%左右，分析師普遍認為對業績的攤薄效應較小。G寶鈦資金將用于收購集團2500噸快鍛生產線等7個項目，國信證券的鄭東分析師認為此舉對提高公司承接日益增長的航空和軍工訂單的能力具有積極的意義。而此前G華新(資訊 行情 論壇)向第二大股東HOLCIM　定向增發1.6億股后，二股東得以成為第一大股東，實現了引入新的戰略投資者。

　　從流通股東的角度來看，由于定向增發并不需要流通股東出資購買，而且收購新資產、開拓新業務有助于公司業績的持續增長，從而成為未來股價上漲的重要動力，而部分持股數量較大、持股期限較長的戰略投資者進入，也有助于公司治理的改善。與以前增發不同的是，當前已公布的增發價格并沒有給予機構投資者太多折價，如G寶鈦甚至規定增發價不低于董事會決議公告前十個交易日股票均價的105%，如G長電(資訊 行情 論壇)以權證形式增發，則能在短期內就給投資者帶來套利機會。另外，有不少公司的增發預案中，控股股東有不同比例的認購承諾，這在說明大股東看好公司未來發展的同時，也在一定程度上封殺了股價的下跌空間。

　　將提供諸多題材

　　對于市場本身而言，定向增發將提供諸多題材，進一步活躍人氣。根據證監會安排，首批露面的將是定向增發和以股本權證方式進行的遠期再融資，其次才是面向公眾的其它方式再融資，且股改完成半年以上的公司方可實施對公眾的再融資。因此，短期來看，投資者無需太多擔心擴容壓力，而且定向增發也容易成為外資并購、整體上市的重要手段和助推器，不僅不會對股價有負面影響，反而會提供更多可供挖掘的熱點。

　　總之，定向增發是皆大歡喜、互利互惠的買賣，無怪乎市場各方參與者均趨之若騖。市場人士指出，鋼鐵、資源、機械、金融、地產等行業存在更多定向增發的機會。

　　當然，有些公司增發價格如果遠遠低于當前股價，則有一定的沖擊。如分析師對G中信的增發價預測基本沒有超過10元的，而昨日該股收報于12.98元，加上短期內漲幅過大，不排除股價有回調可能。聯合證券的張大威指出，由于參與增發的機構投資者有一年的持股鎖定期，按市價有一定折扣也屬正常，即使定向增發價格對二級市場價格造成短期負面沖擊，這種沖擊也非常有限，一旦股價出現大幅下跌，反而將提供新的買入機會。

　　此外，更多的擔憂在對公眾的非定向增發�！艾F在市場處于相當樂觀的狀態中，大家都從好的方面來看，一旦行情出現逆轉，隨著再融資的更多推進，擴容壓力會漸漸明顯起來，”平安證券的李先明表示，“而且大量放開后，容易出現魚龍混雜，最終只有那些定價合理、有助于公司發展的增發才能獲得市場的認可�！�