突破牛熊分界線 牛市號(hào)角正式吹響

　　上證指數(shù)突破“牛熊分界線”牛市號(hào)角正式吹響

　　見習(xí)記者成之

　　“五一”長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易日，滬深股市高開高走，單邊上揚(yáng)。上證綜指(資訊 行情 論壇)終盤報(bào)收1497.10點(diǎn)，大漲56.88點(diǎn)，盤中升破自2001年6月以來近5年的長(zhǎng)期下降趨

勢(shì)壓力線，直逼千五大關(guān)。在兩市507.8億元的成交天量的配合下，號(hào)稱“牛熊分界線”的長(zhǎng)期下降壓力線被近60點(diǎn)的長(zhǎng)陽擊穿。分析師普遍認(rèn)為，牛市號(hào)角已經(jīng)吹響，平安證券研究所羅曉鳴博士指出，一輪時(shí)間跨度在2年以上、指數(shù)將創(chuàng)出歷史新高的大牛市正展現(xiàn)在投資者眼前。

　　突破“牛熊分界線”

　　2006年4月3日，深綜指、深成指雙雙升穿其自2001年6月熊市以來的長(zhǎng)期下降趨勢(shì)線。20個(gè)交易日后，深成指于5月8日收盤報(bào)收4015.79點(diǎn)，突破4000點(diǎn)大關(guān)，從時(shí)間和空間上都確認(rèn)了突破的有效性。而上證綜指也在5月8日一舉突破這條目前位于1450點(diǎn)的“牛熊分界線”。市場(chǎng)人士認(rèn)為，兩市綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)突破“牛熊分界線”，已經(jīng)從技術(shù)面確認(rèn)：A股市場(chǎng)進(jìn)入牛市格局中。

　　而從天相系統(tǒng)各行業(yè)指數(shù)K線圖更可以清楚看出，有色、食品飲料、采掘業(yè)指數(shù)早已經(jīng)進(jìn)入了牛市循環(huán)，房地產(chǎn)、金融等行業(yè)指數(shù)也正面臨最后的突破。其中，有色金屬指數(shù)(資訊 行情 論壇)于今年1月突破其自2001年以來的長(zhǎng)期下降趨勢(shì)線，并于4月成功突破上一輪熊市中大B浪反彈的最高點(diǎn)；食品飲料、采掘指數(shù)(資訊 行情 論壇)與有色金屬指數(shù)如出一轍，采掘業(yè)指數(shù)并成功突破大雙底頸線位，往上的量度升幅將創(chuàng)出歷史新高。

　　牛市特征日漸明顯

　　“五一”前后，銀行貸款利率上調(diào)、IPO及再融資即將啟動(dòng)、政策限制房地產(chǎn)與鋁業(yè)等行業(yè)的擴(kuò)張等偏空消息相繼出臺(tái)，但這一系列的利空僅僅讓大盤在節(jié)前最后一個(gè)交易日出現(xiàn)低開，接著就低開高走，全日收出實(shí)體37點(diǎn)的大陽線。本周一上證指數(shù)更是放量大漲近60點(diǎn)，兩市共有88只個(gè)股(未計(jì)ST股)報(bào)收漲停，有色、商業(yè)、食品飲料、地產(chǎn)等“主旋律”個(gè)股仍然受到市場(chǎng)熱烈追捧，連續(xù)新高不斷。

　　為什么在宏觀調(diào)控政策出臺(tái)、擴(kuò)容將至的背景下，市場(chǎng)依然牛氣沖天？一家投資公司的負(fù)責(zé)人陳先生認(rèn)為，“利空”不跌甚至借利空上漲，說明目前的A股市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入牛市階段。他對(duì)記者解釋說：“對(duì)消息的理解在不同的市場(chǎng)環(huán)境中反映是不一樣的。指數(shù)突破長(zhǎng)期壓力線、成交量不斷放大、利空不跌、領(lǐng)漲主線潛力無限，這些都是牛市的重要特征。而擴(kuò)容、宏觀調(diào)控等等，在熊市中一般被理解為重大的利空，而現(xiàn)在，市場(chǎng)的理解是擴(kuò)容會(huì)使市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)股增加，提升市場(chǎng)的價(jià)值，重開IPO是A股進(jìn)入全流通新牛市的基礎(chǔ)；宏觀調(diào)控將使經(jīng)濟(jì)更穩(wěn)健，對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展是利好。”可見，隨著市場(chǎng)的牛市特征越來越明顯，投資者的思維也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，從以前的“多從壞處著眼”的熊市思維變成了“總從好處入手”的牛市思維。這樣，無論是市場(chǎng)表現(xiàn)還是思維方式，A股市場(chǎng)的牛市特征都日漸明顯。

　　充沛資金支持牛市

　　從基本面看，隨著股改的順利進(jìn)行，制約市場(chǎng)發(fā)展的制度性缺陷正在消除，而國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健快速發(fā)展、周邊市場(chǎng)的牛市氛圍等等，都為A股市場(chǎng)進(jìn)入牛市階段提供了充分的基本面支持。同時(shí)，資金面的狀況也顯示，充沛的新增資金將有力地支持一輪牛市的展開。

　　“所謂牛市，從根本上說就是資金不斷聚集、推動(dòng)股價(jià)向上運(yùn)動(dòng)的過程。從目前的資金面看，市場(chǎng)各大主力的資金都十分充沛，并且仍有不斷聚集的趨向。因此，如果影響這些資金運(yùn)動(dòng)的因素沒有改變的話，可以說牛市的基礎(chǔ)十分牢固。”陳先生如是認(rèn)為。

　　據(jù)資料顯示，QFII目前的獲批的資金額度已經(jīng)近60億美元，并且十分“緊俏”。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，QFII的資金額度將會(huì)有一個(gè)大的擴(kuò)容，或許將很快達(dá)到100億美元。而有分析師估計(jì)，由于QFII的強(qiáng)大影響力，通過其他渠道進(jìn)入A股市場(chǎng)的國(guó)際游資已經(jīng)達(dá)數(shù)百億美元。華林證券研究所副所長(zhǎng)劉勘指出，當(dāng)前國(guó)際游資大約有7萬億美元，國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款超15萬億元，在寬松貨幣資金環(huán)境下，將匯集成境內(nèi)外強(qiáng)大資金流，流向“資金洼地”的A股市場(chǎng)，這是牛市最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　“國(guó)際資金進(jìn)入A股市場(chǎng)的主要因素就是人民幣升值，而目前看，這個(gè)因素在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)消除，國(guó)際資金仍將從各種渠道不斷涌入。”陳先生認(rèn)為，在人民幣升值的背景下，目前的A股市場(chǎng)平均價(jià)格不管是投資還是投機(jī)對(duì)外資都有很大的吸引力，而外資進(jìn)入還沒有達(dá)到高潮，從這個(gè)角度看，市場(chǎng)上升的空間仍然很大。

　　而從國(guó)內(nèi)投資者的資金供應(yīng)情況看，據(jù)中國(guó)證券登記公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2006年3月31日，滬深兩市A股、B股及基金的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者開戶數(shù)為7382.86萬戶，比上月底增加21萬戶。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，在不考慮游資、中小投資者的情況下，各類機(jī)構(gòu)投資者的新增資金供給合計(jì)約為800億至1030億元，最大可供給資金約為1640億至1780億元。同時(shí)，社保基金境內(nèi)股票投資將從目前總資產(chǎn)的14%提高到30%，新增資金將達(dá)30億至50億元。而基金作為市場(chǎng)最大的主力雖然目前倉(cāng)位較重，但不斷推出的新基金也將募集更多的新增資金。私募基金方面，據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的一份研究報(bào)告顯示，資金總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到6000億以上，且仍呈高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。另外，隨著6月后股改進(jìn)入新的階段，限售流通股將開禁，上市公司必將成為市場(chǎng)的另一個(gè)大主力，雖然很難估算這個(gè)主力的資金量有多大，但必將成為維持股價(jià)、推動(dòng)股價(jià)上漲的一個(gè)重要力量。

　　綜合看，資金面的各方面情況均顯示，充沛的新增資金將成為新牛市的強(qiáng)勁推動(dòng)力。

　　進(jìn)入牛市第二階段

　　華林證券研究所副所長(zhǎng)劉勘認(rèn)為，滬深兩市由于股改、人民幣升值、資金寬裕等綜合因素的共同作用，奠定了第四輪牛市基礎(chǔ)，指數(shù)重心將呈現(xiàn)不斷震蕩上移的格局。陳先生也認(rèn)為：“牛市才剛剛開始，從現(xiàn)在來看，市場(chǎng)雖然大幅上漲，都還算理性的炒作，基本沒有概念性的。牛市里會(huì)把所有值錢的東西都炒一遍，直到把不值錢的也炒上去的時(shí)候才會(huì)結(jié)束。”

　　而從道.瓊斯根據(jù)美國(guó)股市的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，總結(jié)出的“牛市三階段”特征來看，目前的A股市場(chǎng)正處在牛市的第一階段末端、第二階段開始的時(shí)期，前面的路還很長(zhǎng)。隨著股改對(duì)A股市場(chǎng)的根本性改造完成，隨著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，隨著中國(guó)