長假將至 調整壓力漸大

　　倪志豪

　　昨日，兩市大盤放量下跌，鋼鐵股出現集體跳水。值得注意的是，前期強勢板塊出現了一定分化，除有色金屬獨強外，房產、金融等板塊有走弱跡象，而復牌類個股也首次出現較為明顯的分化。上證指數(資訊 行情 論壇)收盤下跌7點，收報1409.79點；深證成指(資訊 行情 論壇)大跌81.72點，收報3775.57點。分析人士認為，隨著長假的臨近以及個股“地

雷”頻爆，后市震蕩的可能性加大。

　　未股改公司區別看待

　　在大盤逆市下跌的情況下，乳業龍頭G伊利復牌首日延續前期暴漲走勢在市場預期之中，但G蒙電(600863)、G基建(600350)、G佛照(000541)等出現大幅貼權則令人詫異，股改賺錢效應正在消退。

　　分析人士指出，隨著股改的成功，一些問題公司的股改將陸續進行，對此，套用以前的“逢改必賺”甚至把預期收益率定的很高的心態已不合時宜，對那些未股改公司需多一份謹慎。對諸如中油化建(資訊 行情 論壇)(600546)、中聯重科(資訊 行情 論壇)(000157)等一些前期走勢強勁，明顯有資金吸納的個股可以繼續關注，其中不乏股改套利機會。而對于2005年末或2006年一季度業績滑坡及資產狀況不佳的個股應回避。值得留意的是，目前電力板塊股改公司不多，多數個股尚未有表現，煤電聯動預期將賦予電力板塊一定投資機會。

　　敏感時期適當留意風險

　　昨日，兩市總成交金額達到477億元，系近期天量。隨著市場成交的不斷擴大，股指前期出現上行速度過快的苗頭，在一定程度上將導致行情周期的縮短。分析人士認為，由于本周為長假前最后一個交易周，不排除主力資金因節后的不確定因素，加速拉抬股指短線套現的可能。

　　另外，最近市場下跌個股數量已明顯多于上漲個股，G新天(600084)、聚友網絡(資訊 行情 論壇)(000693)等績差股的跳水有擴散跡象，后市預虧預警股的風險釋放可能加大。目前影響市場運行的因素變得復雜，港股尤其是香港國企股對A股的牽引作用，以及A股運行的宏觀經濟與制度環境是否會發生顯著變化，如國內利率調整、存款準備金率提高等緊縮性貨幣政策，可能制約著行情的縱深發展(資訊 行情 論壇)。

　　還有，首批股改企業的全流通在6月將考驗市場的承受力和投資者的心理預期。因此，4月底至5月初這段時間的短線回調風險應值得謹慎。

　　主流板塊流動性風險顯現

　　有色金屬板塊昨日再次整體上攻，顯示近期主力對該板塊的強勢運作已達到了登峰造極的地步。雖然有色股仍未擺脫期市聯動的影響，但該板塊累計的巨額獲利籌碼已使主力兌現欲望日趨強烈。尤其是在國際期市商品價格不斷刺激的大好環境下，有色板塊已具備了足夠的套利空間。這或許是資源類板塊走勢同地產、金融板塊出現分化的最主要因素。一旦投資者形成以往的慣性思維在該板塊內隨波逐流，很有可能踏入主力設下的陷阱。

　　天相投資認為，地產、銀行、資源等三大行業的股票已經有高度集中持倉的流動性風險，5月份是其風險爆發的一個集中時點。廣發證券最新的研究報告也建議撤離有色金屬。當然，隨著主力持倉結構的調整，投資景氣度回升的行業將是獲取超額收益的選擇，以長安汽車(資訊 行情 論壇)(000625)、中聯重科(000157)為代表的汽車、工程機械行業值得看好。

　　正股冰火兩重天權證亂世中逞能

　　昨日，兩市股指大幅震蕩，個股分化嚴重，但兩市權證卻火爆異常。除鞍鋼JTC1(資訊 行情 論壇)(030001)輕微下跌，其余16只權證全線飄紅。新上市的首創JTB1(資訊 行情 論壇)(580004)封住漲停，前期低迷的武鋼認沽權證漲幅高達18.15%。

　　由于五一長假臨近，投機資金炒作肆無忌憚。原水CTP1(資訊 行情 論壇)(580994)上市短短三天，最大漲幅已接近100%；五糧液(資訊 行情 論壇)認購權證上市以來持續維持上升通道，期間最大漲幅更是超過了200%。

　　華西證券分析師張奇認為，新上市權證對整個權證板塊有明顯的刺激作用。國內權證市場無論品種還是規模都遠遠落后于國外成熟市場，新權證的不斷上市激發了權證板塊的活力。此外，正股的漲跌對相關認購認沽權證起到了強催化作用，如五糧YGC1(資訊 行情 論壇)(030002)。鋼鐵股近期走弱也賦予了包鋼JTP1(資訊 行情 論壇)(580995)、武鋼JTP1(資訊 行情 論壇)(580999)等認沽權證一定機會。

　　目前，權證市場的漲跌同價值投資已絲毫沾不上邊，博取短期巨額價差的投機理念已被多數市場游資所默認。就目前來看，新上市品種機會遠大于老權證品種，如五糧液、包鋼、原水等權證，而前期調整時間較長的權證如萬科(資訊 行情 論壇)HRP1(資訊 行情 論壇)(038002)、武鋼JTP1(580999)可能會有短線脈沖式機會，但被套風險顯然要大的多。