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在股指再度站在千三點十字路口之際，貨幣政策的轉向對股市的影響力將會是壓倒性的。與此前適度緊縮的貨幣政策相較，中性的貨幣政策將為股市帶來寬松的資金面環境。
貨幣政策影響股市漲跌，一般具有時滯短和程度深的特點，這是因為貨幣政策通常從根本上決定了股市的資金面狀況。擴張型貨幣政策為股市帶來寬松的資金面環境，而緊縮型貨幣政策使股市資金面惡化。
一位券商資深人士表示，1998年以來的寬松的貨幣政策與積極的財政政策不僅挽救了當時進入衰退的中國經濟，同時作為中國經濟晴雨表的股市也得到了極大的好處。1999年以后的兩年牛市，應該是寬松的貨幣政策與積極財政政策奠定的經濟增長引發的。
分析師們認為，在通縮風險增大的當前，央行將會保持寬松的貨幣政策，以推動經濟進一步增長。自今年年初以來，貨幣供應就已經開始提速。據央行公布的數據顯示，今年首兩個月M2(廣義貨幣供應量，即M1+企事業單位定期存款+居民儲蓄存款)比去年同期分別增長19.2%和18.8%。
從近期公開市場的情況來看，商業銀行將會把更多的資金投入資本市場，而不是來購買央票。實體經濟資金面的寬松情況將對股票市場提供較好的支持。目前來看，市場對人民幣仍有升值預期，人民幣匯率也在平穩走高。國際資金通過QFII等正規渠道或者非正規渠道進入資本市場也在預料之中，股市有望因此受益。
此外，在央行調控手段驅使下，資金由債市流向股市，不久前交易所頒布債券交易實施細則對質押式回購規則進行調整，業內認為，此舉有望打通連接交易所債市和銀行間債市場的渠道，未來銀行間資金可望進入交易所市場，進而進入股市。近期基金和券商等跨市場機構就加緊在銀行間市場融資，與此同時，機構在債券市場拋售的現象增多，這些資金很大一部分流入股市，對股票市場將構成支撐。
瑞銀(中國)首席分析師陶冬稱：中國今年股市樓市均屬牛市，債市將不振。
(本報記者：汪洋)
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