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國泰君安認為，醫(yī)藥板塊市盈率在25倍附近，整體市凈率在1.8倍左右，整體估值水平進入合理區(qū)間。重點醫(yī)藥上市公司估值與國際企業(yè)相比具有一定吸引力。給予醫(yī)藥行業(yè)整體“中性評級”，中成藥和生物藥由“中性”調(diào)升至“謹慎增持”，化學(xué)制藥、醫(yī)藥器械維持“中性”評級。
國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)品需求保持增長，但是產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩矛盾在短期內(nèi)更加突出；在市場因
素和政策因素的共同作用下，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展模式將有所調(diào)整，自主創(chuàng)新和品牌建設(shè)將成為未來發(fā)展的主基調(diào)；當前醫(yī)療衛(wèi)生體制改革將打破低水平仿制，促進優(yōu)勝劣汰；為鼓勵創(chuàng)新和自主品牌建設(shè)，政府出臺了一系列政策對相關(guān)企業(yè)進行扶持。
品牌建設(shè)是中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢；創(chuàng)新是化學(xué)制劑藥發(fā)展的核心；生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展受國家政策支持，正走出低谷。隨著全流通和《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》出臺，并購大門已逐漸向國內(nèi)外資金放開，品牌中藥企業(yè)和醫(yī)藥制造企業(yè)的價值存在市場化的重估機會。
在投資策略上，國泰君安指出應(yīng)關(guān)注：1、長期投資品牌管理突出、創(chuàng)新能力顯著的優(yōu)勢企業(yè)；2、挖掘具備“大公司潛質(zhì)”的發(fā)展期企業(yè)；3、關(guān)注全流通帶來的資產(chǎn)重估機會。國泰君安建議，增持恒瑞醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)、華海藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、雙鷺藥業(yè)(資訊 行情 論壇)，給予同仁堂(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)長期增持建議。
黃向東 整理
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