3月1日滬深上市公司信息點評

　　振華港機(資訊 行情 論壇)(600320)股票價格異動點評：

　　業績保持快速增長，股改對價送股慷慨。

　　昨日振華港機(600320)股東溝通結束后首次復牌，并發布了05 年業績快報。收盤12.35 元，上漲了8.43%，換手率為6.17%，成交量有較大增加，成交268758股，靜態市盈率為1

5.83 倍。公司05 年公司業績繼續保持快速增長。近三年來，公司主營收入分別增長50.55%、53.62%和70.11%，主營業務利潤分別增長83.46%、71.86%和83.46%，凈利潤分別增長102.67%、64.54%和163.41%。

　　公司近期不斷獲得數個大額訂單，其06 、07 年業績有望繼續增長。公司的股改方案，盡管低于股改的平均水平，但考慮到公司的國際行業龍頭地位、業績持續增長和第一大股東(中國港灣建設(集團)總公司)較低的股權比例，10 股送2.5 股的送股方案已較為慷慨。綜合公司較快的業績增長與慷慨的送股方案兩方面因素，我們維持“增持”評級。(湘財證券分析師：黃東升)

　　宇通客車(資訊 行情 論壇)年報點評：

　　a. 2005年，公司實現銷售收入45.76億元，同比增長15.88%，凈利潤為1.86億元，同比增長29.23%，凈資產收益率14.58%。全年實現每股收益0.70元，每股經營活動產生的現金凈流量為1.90元，基本符合此前我們的預期。

　　b. 2005年，公司累計銷售客車14,875輛，銷量與2004年相比微幅上漲，其中中、高檔客車銷量11,532輛，同比增長26.79%，占公司產品比重由62.36%增長至77.53%。公司產品結構的變化是公司2005年銷量基本持平但主營業務收入仍能保持穩步增長的主要原因。

　　c. 公司2005年業績增長主要來自于公交客車和出口業務的高速增長。公司自2003年進入公交客車領域以來，銷量一直保持快速增長。2005年，公司銷售公交客車2,132輛，同比增長70.97%，公司在鞏固華南市場同時，華北、華東市場也取得初步成效。

　　d. 2005年，公司出口業務取得長足發展。公司2005年通過直接出口和代理出口方式共在海外銷售客車1,098臺(上半年完成400輛出口古巴的公交客車訂單后，公司又于9月份先后簽下1,000臺(與伊朗Saipa Diesel公司)和630臺(與北京中航技)客車出口協議)。我們認為，由于具有相當的成本競爭優勢和質量保證，公司大中型客車出口業務在未來幾年仍將持續快速增長，我們預計，公司2006年客車出口將達到2500臺，成為公司2006年業績增長的主要動力。

　　e. 我們預計，公司2006年每股收益將達到0.85元，與2005年相比增長20%以上。目前，公司股改方案已經在相關股東會議上通過，投資者將獲得每十股6.5元現金和0.2股對價。我們認為，作為國內大、中客車行業的龍頭企業之一，公司又具有良好的持續現金分紅能力，公司股票在股改對價后仍有所低估，是目前市場中長期價值投資者的良好選擇，繼續維持 “增持”的投資建議。（湘財證券分析師 李健）

　　關于佛山照明(資訊 行情 論壇)維持股權分置改革方案點評：

　　公司今日公告，根據與投資者溝通結果以及公司實際情況，決定維持公司股權分置改革方案不變，即流通股每10 股獲得24.50 現金，公司將于3 月2 日復牌。我們認為公司的對價方案基本合理，除了大比例送現金外，公司為穩定股價，對未來業績增長、分紅比例、股份流通以及經營管理等方面作出了承諾。

　　公司是國內最大的電光源產品制造企業之一，歷年經營穩健，成本管理能力高，分紅優厚，財務狀況優異。前三季度業績增長減緩，預計05 年每股收益0.62 元，較04 年略有下降。但隨著高明產業園的陸續投產，06-08 年公司收入將保持年均15%的增長。而股改方案通過后，歐司朗佑昌與香港佑昌對公司股權的收購也將完成，與歐司朗的合作將進一步推動公司規模和技術實力的提升。

　　公司的產品結構升級略顯滯后，將影響公司未來毛利率水平的提升。預計06 年、07 年每股收益分別為0.67 元、0.75 元，考慮到10 送24.50元的對價方案，動態PE 分別為13 倍和12 倍。投資建議：公司近半年漲幅與大盤持平，主要是公司05 年業績增速減緩以及前期股改預期較低。目前股改方案已明朗，對價方案基本合理，我們認為，穩健增長及豐厚分紅使得公司長期投資價值顯現，投資風險低。(湘財證券分析師：彭怡萍)