近期市場明顯進入震蕩階段 如何尋找行情風向標

　　主持人　　徐海洋

　　嘉　賓　　北京首放

　　國元證券　　鮑銀勝

　　主持人:節后市場運行節奏明顯發生變化，轉入寬幅震蕩階段。這不僅體現在股指頻繁出現的影線，也體現在市場熱點的頻繁切換上。在這樣的市況里，我們應該通過什么途徑觀察市場，尋找市場的“風向標”，從而把握行情演變的趨勢？

　　三大視角把脈行情

　　北京首放:節后行情的性質發生了顯著變化，大盤一改前期的單邊上漲趨勢，展開橫盤震蕩整理。在目前的市場環境里，最重要的是找準市場風向標，對行情演變趨勢作出準確判斷。我們認為，市場風向標不僅僅指幾只權重指標股，它們應當具有多重市場意義，建議投資者從以下幾個方面著手研判。

　　首先，緊盯主流板塊龍頭個股走向。所謂主流板塊是指市值大、對股指影響明顯、主流機構資金深度介入的板塊，如石化、地產、銀行、鋼鐵等就是目前市場的主流板塊。主流板塊的走向在很大程度上受板塊龍頭個股的影響，如中國石化、G萬科A、G民生、華夏銀行、G寶鋼等各板塊龍頭股走向就代表著該板塊的運行趨勢。投資者可以采取跟蹤關注的策略。通過緊盯主流板塊龍頭股走勢，可以基本判斷主流機構資金的最新動向，這也是研判行情演變的首選風向標。需要指出的是，對大盤指數影響明顯的并非上述幾大板塊的龍頭品種，其他權重股如

　　其次，關注大盤的量能變化。所謂量在價先，大盤能否再次沖擊千三、何時突破盤整格局等等變化，都將與大盤成交量水平有密切關聯。尤其在目前大盤橫向震蕩、構筑箱體的情況下，向上突破必需要得到成交量的配合，而向下突破則不需要很大的成交量，但投資者只能在做多中才能有所收獲，所以，量能是一個非常關鍵的風向標。只要大盤不有效放量，投資者操作中就要保持一份謹慎。同時，量能風向標可與第一點結合起來，因為當大盤處于敏感點位之際，主流板塊龍頭股的量能變化將直接體現在大盤成交量的變化上，二者可謂相輔相成。

　　第三，留意盤面新出現的熱點。新熱點出現雖然不會對股指走向產生明顯影響，但卻對市場人氣具有直接作用。經過前期持續上漲后，目前核心領漲板塊逐漸降溫，市場敏感度大不如前，這在很大程度上制約了做多能量的進一步釋放。后市大盤若要擺脫盤局，并成功突破千三，就需要新的能夠有效激發市場人氣的熱點出現。而單憑ST等非主流板塊的活躍是難以有效點燃市場做多激情的，后市新熱點的出現以及新熱點的市場份量都是研判行情不可或缺的風向標。

　　政策出臺決定股指方向

　　國元證券鮑銀勝:近期股指出現的大幅震蕩，意味著市場已進入反彈主升段結束之后的震蕩整理期，而決定這種震蕩整理期何時結束的關鍵因素在于政策面，具體來說就是關于再融資、新老劃斷等的政策何時出臺。

　　首先，本輪反彈行情經歷了前期大幅上漲之后，資金做多動力已經明顯不足。毫無疑問，本輪行情是在價值投資理念引導下由政策面做多而引發的，其資金來源可分為以下幾個部分:第一、提前介入具有重大重組題材的藍籌股的護盤性資金，如駐守于中國石化、上海石化、山東鋁業中的資金。第二、國內政策面偏暖使一些QFII資金在新老劃斷之前提前進入A股市場，其介入路徑主要包括:介入前期超跌的藍籌股，尤其是凈資產折價較高的藍籌股；介入那些按托賓Q值模型計算資產重置價值較高的個股，如資源類、地產類、商業類個股等；介入受益

　　其次，A股市場目前所處的特殊時空，決定了近期股指維持高位震蕩將成為主基調，其波動區間約在1300-1050點之間。就做空動力而言，經過前期大幅上漲之后，一些漲幅較大的個股自身存在獲利回吐要求，績差股也會走向價值回歸。就做多動力而言，在“兩會”即將召開的背景下，由于新老劃斷、再融資尚未推行，外界環境也不允許股指大幅下跌，必要的護盤行為會時有發生。此外，在政策面影響之外，受QFII提前介入A股市場影響，按成熟市場估值標準衡量，兩市一些價值明顯偏低的個股將繼續得到資金的青睞，如部分金融股的補漲、商業股的重估、各行業龍頭在資產重置估值法下的增值等。

　　最后，新老劃斷、再融資是市場一道跨不過去的門坎。這些不確定的政策預期一方面使市場在高位震蕩中彷徨，另一方面，它們也將是決定市場高位震蕩之后方向性選擇的風向標。畢竟，在做多資金能量有限的情況下，一些沒有業績和重量級題材支撐的績差股仍會給市場帶來沉重的做空動力。