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本報記者 王進
昨日，融資融券業務規則正在制訂的消息頗受市場關注。業內人士認為，融資融券這一新業務的推出將極大拓展券商的生存空間，不過，由于要用一定的時間來作相應的風險防范工作，預計券商正式推出這一業務尚需等待一段時間。
聯合證券副總裁朱永強認為，為了有效開展融資融券業務，券商必須做好風險控制體系的建設，其中包括對客戶的選擇、對抵押品的選擇以及控制客戶風險，同時，還要做好相關的技術支持，比如對相關賬戶的實時監控技術。朱永強特別強調，對員工的培訓以及對客戶的風險教育是風險控制的重要內容。預計整個準備過程大致需要3個月到半年時間。
盡管融資融券業務涉及各部門關系的協調，還須對相關硬件系統進行改造，但該業務潛在的巨大商機還是受到了各家券商歡迎。中信建投證券分析師吳春龍和陳祥生認為，融資融券業務有利于增加股票市場的流通性。據研究，美國和日本的信用交易規模占證券交易金額的比重為16%—20%，在臺灣，這一比例甚至高達40%。根據本報信息部的統計，去年深滬兩市A股總成交金額為31099億元，如果信用交易可以帶來15%的增量，則兩市A股總成交金額將增加4665億元，如果傭金按2‰雙邊收取，則新增的成交金額可以為券商帶來18.66億元傭金收入。
渤海證券研究員李濱和胡天彤對美國證券行業1980—2003年收入結構進行分析后發現，美國信用交易的保證金貸款收入占手續費收入的38%左右。業內人士認為，考慮到國內券商融資成本、融資渠道、風險控制能力及投資者結構等因素與國外的差距，預計融資融券業務為國內券商帶來的凈收入大致可達到手續費收入的20%。以去年兩市31099億元的A股總成交金額計，并考慮融資融券業務帶來的增量交易金額4665億元，預計融資融券業務可為券商帶來息差收益28.61億元。因此，僅傭金和息差兩項每年就可為券商帶來近50億元的收入。
此外，據招商證券私人客戶部總經理趙斌介紹，融資融券業務除了可以為券商帶來數量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產品創新機會，并為自營業務降低成本和套期保值提供了可能。
采訪中，多位業內人士認為，過去政策限制，券商面向客戶的融資融券業務一直被嚴格禁止，但在巨大的利益誘惑下，一些營業部私下開展此類業務，并成為拓展客戶的一個重要手段。事實證明，這種由營業部承擔監管責任的所謂“三方監管”融資融券模式往往是風險之源。通過將融資融券業務合法化、規范化，一方面可以有效降低金融風險，另一方面也為證券市場帶來了新的資金來源，有利于增強我國資本市場的活力。
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