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田冬宇
近日，我們應(yīng)邀參加了中國石化要約收購交流會，對相關(guān)事項與公司作了溝通交流。
要約收購價格：齊魯石化10.18元／股，揚子石化13.95元／股，中原油氣12.12元／
股，石油大明10.3元／股
收購方式：現(xiàn)金方式支付總額143億元；2月17日目標(biāo)公司復(fù)牌，3月6日中國石化公告，要約期(30日)開始(見收購溢價比較表)
1.該方案的要約收購價格好于預(yù)期，保護了目標(biāo)公司流通股東的利益，我們建議投資者參與要約交易，獲取套利機會。私有化上市子公司兌現(xiàn)了中國石化對資本市場和投資者的承諾；同時此交易符合中國石化的發(fā)展戰(zhàn)略，可以充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高經(jīng)營效率，是雙贏的方案。
2. 對中國石化的好處：1)整合子公司，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升綜合競爭力，符合中國石化成為具有國際競爭力的一體化能源公司的目標(biāo)。2)減少管理層次，理順管理體制，提高運營效率。3)兌現(xiàn)上市承諾，減少關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競爭。
3.中國石化將基于市場化和雙贏原則繼續(xù)整合其他上市子公司，但目前無具體計劃和時間表。我們認(rèn)為，上海石化、儀征化纖等公司具有交易性機會，短期內(nèi)再次要約收購的機會不大，但長期投資者可關(guān)注。
4.中國石化股改預(yù)期提前，但公司表示因股改的復(fù)雜性無任何計劃。我們認(rèn)為中國石化先整合后股改是既定方針(我們曾多次強調(diào))，此次整合完成后公司股改將提上日程，建議重點關(guān)注中國石化的股改機會。
5.成品油定價：公司認(rèn)為成品油市場化是逐步的，煉油板塊將逐步走出困境，期望煉油板塊扭虧，但今年1月依然處于虧損之中。我們認(rèn)為，成品油市場化是長期趨勢，但進展緩慢而艱難，難以短期改善。
6.公司目前無再融資考慮，要約收購資金來自常規(guī)資金，財務(wù)狀況處于穩(wěn)健狀態(tài)。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。
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