缺口不補心不甘

　　主持人：昨日深滬股市走出窄幅振蕩的走勢，私有化的揚子石化、齊魯石化繼續漲停，金融地產板塊的繼續強勢上攻成為大盤穩定的主要力量。這些強勢板塊能否帶領大盤擺脫頹勢？

　　招商證券肖建軍：

　　金融地產難挽頹勢

　　周一大盤維持強勢，得益于金融地產板塊的持續走強。我們認為，對金融地產股的強勢做任何解釋已經不重要，從市場層面來看，它是目前場內資金唯一表現出較強做多欲望的板塊，資金面支持了股價的走強，反而使我們無法判斷其股價走勢。但有一點可以肯定，一旦銀行地產股走弱，大盤調整的力度就將加大，投資者必須注意這一點。

　　我們認為，中石化系的個股、銀行地產股等板塊近期的超強走勢已經不能吸引增量資金的介入，但前期上升行情中漲幅較大的板塊出現大幅回調，表明場內資金已經表現出獲利了結、短線出場的欲望，這將使得市場的多空力量對比逐漸發生改變，從而使調整的力量占據上風。

　　短線來看，我們仍然堅持大盤即將展開中線調整走勢的觀點，但這不意味著短線大盤就可能快速下跌。因此。對于急于減倉的投資者來說，大盤可能走出的高位振蕩走勢反而提供了一個較好的逢高減磅的機會，使得投資者可以比較從容地進行減倉。但必須注意的是，第一，不能因為大盤短線仍能維持強勢就忽視了調整的風險，如果不能把握當前較好的時機，一旦跌勢加大，可能就沒有出貨的時機了。第二，在大盤仍維持強勢時，個股走勢已經出現嚴重分化，部分個股短線跌幅巨大，這種強弱分明的格局也要求投資者在操作上堅決一點，也有所區分。暫時不建議任何有增倉的短線操作。

　　大通證券張亞梁：

　　做多動力猶存

　　上周四的那根大陰線毫無疑問是拉開了大盤近期調整的序幕。但是大家最關心的問題是大盤調整到哪兒，調整的時間有多長，調整完后是否還有戲。為此，我們有必要關注幾點。第一，G股的財富效應能否延續，這是判斷行情強弱的一個非常重要參考。實際上，我們已經注意到，從上周開始的G股復牌，大部分已出現比較明顯的貼權走勢，好在目前還沒有進入到全盤皆墨的階段，而是屬于熱門G股還可以逞強的分化階段。這表明G股還沒有全線由強轉弱，但應該是尾聲了。第二，關注中國石化的走勢。在其股改尚未完成之前，升勢要徹底結束很難，甚至不排除創出歷史新高的可能。一是在其本身等大型央企或地方國企沒有完成股改的情況下，從確保股改順利完成的大局出發，其股價有穩定的政治必要；二是從估值的角度分析，私有化之后將使其業績增厚，成品油定價體制改革也對其構成潛在利好。所以短中期依舊是大盤最重要的風向標。此外，即將復牌的招商銀行也是一只重要的風向標，目前來看，其對市場還有一些正面推動作用。第三，滯漲股補漲問題。

　　總體上看來，大盤要像前期的那種大規模賺錢效應已經難再現。但是由于市場做多動力猶存，所以再經過一周左右的整理后，大盤應該還有一次沖擊1300點的機會。而此次調整的低點可能就在1250點至1260點左右，即2月6日跳空上漲形成的缺口位置。

　　主持人：自上證所推出上證50ETF后，以深證100指數為標的的首只深交所ETF產品———易方達深證100ETF將于2月21日推出。從盤面來看，深證100樣本股中的相關品種走勢活躍，G招商局、粵宏遠等居于漲幅前列，顯然與此預期有關。這是否預示著100ETF上市后的機會較大？

　　武漢新蘭德余凱：

　　100ETF短線機會有限

　　首先對于中小投資來說，由于受自身的條件、研究能力和選股經驗的限制，往往在行業分析和股票基本面挖掘上存在較大的劣勢。常常看好了一波中線行情，卻選擇了表現不佳的股票，影響了投資收益。因此，深證100ETF就給了中小投資者能較好把握大盤中線波動的機會。

　　其次，易方達深證100ETF是完全按深證100指數成份股的權重比例配置，所以在其構建過程中會對相關成份股的股價有一定推動作用，而成份股的上漲會使50ETF的內在價值增加。另外ETF的推出，還會引導市場資金的流向，引領一輪指數化投資的高潮，套利機制將加強成份股的流動性，這些大盤藍籌股就值得關注了。

　　最后，對于EFT內在的套利機會，我們認為由于ETF套利機會出現的時間非常短，一般投資者很難把握。另外，深交所日前發布《深交所ETF業務券商技術系統變更指南》�熋鞔_ETF暫不允許進行回轉交易�熂串斎召I進的ETF�煵豢僧斎召u出。沒有“T＋0”回轉交易的助推，ETF內在的套利效應也就大打折扣了。

　　對于投資者來說，ETF作為被動型投資產品，與主動型投資產品在收益上存在一定差異。ETF受市場大環境影響較大，而受人為因素影響較小。在市場低迷的情況下，ETF盈利的空間很小，一旦市場出現大幅波動，ETF機會就開始凸現。因此投資者投資ETF的時候選時就顯得更為重要。

　　主持人王筱邱志勇