單邊上漲將演變為一波三折

http://whmsebhyy.com 2006年01月17日 10:19 南方日報

　　后市走勢

　　周一滬綜指下跌1.52%，代表G股波動的滬新綜指下跌2.41%，二者均創下本輪行情以來的最大單日跌幅。當日G股下跌是帶動市場回調的主要動力，G股指數的跌幅遠遠超過滬綜指的跌幅；同時，當日市場成交最大的5只股票G長電、G民生、中國石化、G萬科和G寶鋼，有4只是G股，其跌幅均在2%左右，跌幅最大的是G民生，下跌4.17%。而非G股中國石化微跌0.2

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2%。那么，G股暴跌對于市場影響何在？分析人士認為，這可能預示著G股內部結構調整的展開；同時也可能預示大盤單邊上行的運行方式已經改變。

　　多重力量推動G股下跌

　　綜合各方面因素，G股下跌由諸多因素推動:

　　從G股本身的情況來看，G股暴漲后的回吐壓力是直接因素。自從G中興復牌大漲27.44%以來，近期復牌的G股復牌當日實際漲幅多數在20%以上，遠超過停牌期間大盤漲幅，部分G股甚至復牌當日即填滿權，G股整體填權效應表現十分明顯。G股復牌大漲中確實含有股改導致的價值提升的因素，但同時也含有一定的炒作因素——尤其是前期投資者蜂擁而入的時候。從目前的估值狀況來看，多數G股的吸引力要比準G股略遜一籌。

　　從融資角度看，G股再融資在即，對投資者心理壓力開始顯現。截至上周已有439家公司進入或者完成股改程序，占A股市場總市值比例、流通市值比例和上市公司家數比例分別達到34.9%、42.6%和31.9%。隨著股改的深入，G股的再融資已經提到議事日程，再融資政策的征求意見稿上周在市面流傳，而投資者已經預期部分G股如G申能、G上港、G綜超等將進行再融資。再融資無疑會分流部分市場資金，進而對市場上行形成一定的壓力。

　　此外，機構對基金大規模贖回導致了G股上的基金賣盤涌現。隨著基金重倉的G股大幅上漲，部分基金凈值回升到面值以上，引發了包括保險在內的基金投資人的贖回欲望。據報道，某基金在短短兩周內的贖回量接近20億元。在巨大的贖回壓力下，基金無奈只有選擇賣出，這導致了相關基金重倉的G股大幅調整。

　　大盤將由單邊上漲變為一波三折

　　那么，G股暴跌意味著什么呢？分析人士認為:

　　首先，G股內部的股價結構調整將展開。一方面，藍籌類G股本身估值壓力不大，調整將帶來機會。從估值的角度來看，G股、尤其是前期漲幅較小的G股，如G寶鋼、G長電、G上港等等，其估值壓力并不大。一旦諸如再融資等類似的因素，導致股改類

股票進一步回落，將使其出現較好的買入時點。另一方面，部分非藍籌類的G股，由于股改過程中的“人為的股價推動”，從而導致其實質性的股價高估，比如部分中小板股票、部分老莊股，則可能出現較為持續的調整，投資者對股改類股票應當相當謹慎。

　　其次，對大盤影響方面，G股調整將導致“市場運行方式發生改變”，這也印證了分析人士上周的相關判斷。滬新綜指的大幅調整預示著大盤將由單邊上漲，演化為一波三折式的上漲。綜合各方面因素判斷，大盤中長期上行方向未變，當前市場短期面臨的壓力，有待于通過市場的短期調整來化解。

　　中證投資　徐輝

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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