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和訊信息 李志剛
按照不少機構所做的分析，今年5、6月份前后大約2/3的企業將完成股改，新老劃斷大約在6月份前后將要進行，這樣IPO將于6月底開始。再融資工作也有望于二季度初期在已經完成股改的企業中有選擇地進行，這樣既可以盡快恢復股票市場的融資功能，又可以適當刺激那些未完成股改企業的股改積極性，而且也可以試探市場的資金反應，為IPO做準備。
按照往常慣例，市場在集中融資前都是一個低谷期，隨著集中IPO的完成，市場才會再度逐步走好。目前，再融資的時間安排應該說提前于市場的整體預期，換句話來說，市場行情運作的時間被打折扣，從最近幾日的市場反應來看，市場已經開始在消化這一因素。
大盤自12月初期啟動以來，主要表現為兩個特點。第一，盡管上證綜指最高僅上漲了164點，漲幅為15%，但藍籌股明顯跑贏大盤，這說明本輪市場發展的內在動力，在于股票的內在估值吸引力和對未來預期的增強。不過經過了大約六周的連續上漲后，藍籌的上漲動力在減弱，只有積蓄新的基本面變化或者新的心理預期后，它們才能獲得進一步的發展。第二，股票已經完成了一個由內生價值向外延因素的演進過程，這說明前期市場推動力量主要是內在價值，而目前更多的是靠市場氣氛增強之后的局部補漲行為來推進。近期行情的先行軍銀行股、地產股都已開始回落，而漲幅較好的品種主要是那些預期較好，但估值并不理想的行業個股。這充分說明先知先覺資金在適當撤退，而后知后覺資金在維系著市場熱度。
另外需要指出的是，中國石化明顯有調控指數的意圖，這給A股市場后期的走勢留下了希望，似乎只要中國石化還沒有完成與港股最終的價格接軌，則A股市場整體上就沒有太多危險，但也需要注意其它類別品種的調整壓力。
上周海外市場十分火爆，無論美國市場還是香港市場，其主要指數都越過了去年高點。比較海外市場與A股市場的表現我們發現，A股市場明顯要弱于這些市場的表現。首先，目前滬綜指僅在年線略上方運行，歷史來看，處于一個中間位置，后期向上壓力重重，而海外市場大多處于近4、5年的高點附近，基本上沒有上行阻力；其次，近期A股市場受到了香港市場較大的牽引作用，如果沒有海外市場的帶動，則A股上行的節奏和幅度還要緩和。但海外市場已經連續上漲了數日，一旦周邊市場開始調整，則對A股短期支持將減弱。本周一在香港恒生指數基本穩定，而國企指數仍然積極表現的情況下，A股市場仍然向下，看來A股市場自身調整的動力已經超過了海外市場的支撐力。
對于今年市場，運行中軸應在1250點附近，而近期市場正好接近了預期中的中軸位置，今年第一季度的高點應該就在中軸附近，接近或超過這一位置應該適度減倉，后期應該還有回補機會。不過年內市場調整空間不大，海外市場和市場本身的估值將給大盤形成堅實支持，預計1100點以下不易見到。目前點位距離此位置的空間并不大，這樣市場較難形成持續下跌，近期調整目標位估計應在年線附近。
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