股改尋寶高潮漸近警惕拉高減倉

http://whmsebhyy.com 2006年01月05日 00:27 東方早報

　　江蘇天鼎秦洪責任編輯謝衛國

　　昨日是2006年的第一個交易日，上證綜指高開高走，形成了陽包陰的日K線圖，從而形成了喜氣洋洋的“開門紅”特征。那么，這背后顯示出什么樣的資金動態呢？

　　股改尋寶游戲漸近高潮

　　從盤面來看，昨日大盤再度大漲的主推力為股改主題，一方面是因為昨日公布對價方案提升而復牌的招商銀行在開盤后不久就被巨量買單推至漲停板，從而激發了市場資金對火箭股份、合加資源等擁有同樣動力的個股的追捧。另一方面則是存量資金對G股的推動，使得G萬科、G中金等近期G股強勢股再展輝煌，由此也使得昨日剛剛面“市”的新綜合指數成為市場領漲指數品種。

　　但面對著如此樂觀的盤面，卻隱含著股改尋寶游戲漸近高潮的不佳預期，畢竟股改主題的投資機會是植根于上市公司盈利基礎之上，而從2005年三季度季報來看，上市公司的凈利潤已呈現出下滑的趨勢，所以，部分資金對2005年的年報也并不樂觀。而近期就將進入到年報公布期，因此，盈利的壓力將逐漸對股改主題的做多動能產生稀釋效應，從而使得股改尋寶游戲行情進入拉高減倉的階段。尤其是招商銀行、

火箭股份等個股的大漲，封閉了成為G股之后的上升空間，也就是說，這些個股的強勢，其實意味著行情的提前展開，也就意味著市場已進入股改尋寶游戲行情的主升浪階段。

　　資金在修正預期

　　同時，從盤面來看，已有不少資金對2005年的強勢股進行業績或成長預期的修正，比如說一度強勢的高速公路板塊，雖然穩定的現金流以及穩定增長的車流量讓不少機構慷慨解囊，但隨著業內人士對高速公路的盈利模式的討論深入，越來越多的資金對高速公路的估值有了進一步的認識，尤其是高速公路經營期滿后，經營資產要無償交給相關部門，這就引起了機構投資者對高速公路股的警惕。

　　巧合的是，銀座股份、大商股份等一批商業零售股以及云南白藥等估值接近合理區域的優質股也有類似特征。

　　由此可見，當前資金們正在對2005年的投資主題或者說是強勢股進行重新審視，一旦發現估值缺乏引力，或者發現新的不利于估值的因素，那么，極有可能產生對這些強勢股的減倉行為，昨日該類個股的逆勢下跌可能僅僅是一個開始，也就是說，昨日雖然成交量放大，但卻出現了一些不和諧的音調，就是存量資金開始了退場的信號，這一點，希望能夠引起市場的充分關注。

　　尋找新的投資機會

　　當然，資金在減倉2005年強勢股的同時，也在尋找2006年的新的投資機會，就昨日盤面來看，海螺型材這只一度走勢沉悶的老莊股出現放量急升的走勢，似乎能夠提供一個思路，因為該股的上漲主要在于公司的基本面積極改觀，一方面是原料PVC價格下移，另一方面是產能的擴張與產業政策導向等因素，從而使得該股的估值提升，最終引起了新增資金接貨的動力。

　　循此思路，我們建議投資者重點關注三精制藥、合加資源、天地源、武漢控股等一些長期不為市場關注的冷門品種，但這些個股的基本面卻出現了積極樂觀向上的力量，從而推導了新增資金的關注。其中三精制藥極有可能出現類似于海螺型材的基金等機構投資者接貨的現象，因為公司在2006年的業績有望保持著較快增長，而合加資源、天地源等則源于2006年與2007年動態市盈率低企，故建議投資者仍可積極低吸。

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股改尋寶高潮漸近 警惕拉高減倉

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