電煤價格放開在即煤炭股迎來暖冬

http://whmsebhyy.com 2005年12月30日 11:01 新聞晨報

　　□晨報記者陳重博

　　日前，煤炭價格市場化改革又向前邁進了一大步。發改委取消了2004年底出臺的電煤價格干預措施，改由煤電雙方自主確定交易價格，由此各方期盼已久的煤價市場化有望實現。受此消息影響，昨日兩市煤炭股均有一定程度的活躍，其中恒源煤電、上海能源、G西煤等漲幅居前。

　　煤價市場化趨勢

　　之前業內分析普遍認為，煤炭價格市場化是一個必然的趨勢。據悉，我國的煤炭價格自1992年放開以來一直實行雙軌制，電煤市場一直處于“計劃煤”與“市場煤”的雙重價格體系之下。從最近幾年的價格走勢看，兩者的差距也越來越大。根據中國煤炭運銷協會的數據，今年1-9月，原中央財政煤炭企業電煤平均售價比商品煤平均售價低55.99元/噸，且計劃煤的需求越來越大。2005年度，中國重點煤炭產運需銜接會共簽訂煤炭訂貨合同量9.14億噸，重點合同量6.18億噸。在重點合同中，價格受到管制的“計劃煤”為4.22億噸，比上年增加1.29億噸，增幅為44.45%，遠遠超過整個煤炭產量的增幅，占到2005年電煤消費的40%左右，煤炭行業對此抱怨不已。

　　兩大公司受益最多

　　煤炭價格市場化主要是放開有運力保證的重點電煤合同中的價格，盡管國內大部分煤炭上市公司都有動力煤，但不是所有的公司都會在煤炭價格市場化的過程中獲益。

　　海通

證券研究所的韓振國指出，隨著煤炭價格市場化漸行漸近，兗州煤業(資訊行情論壇)(600188)、G國陽(600348)從中獲益最大。如果假定2006年計劃煤向市場煤靠近后上漲20元，假定所得稅率為33%，采用上市公司2005年的電煤合同數量，通過分析煤炭市場化對上市公司的影響，從中可以看出，兗州煤業和G國陽電煤合同數量在各自公司的煤炭銷售中占比都超過20%，因此，煤炭市場化后，這兩個公司獲益最大。而有的煤炭價格已經市場化的公司，比如蘭花科創以及神火股份等，基本上不受到影響。

　　煤炭行業前緊后松

　　除了煤價市場化帶來的沖擊外，明年煤價的整體走勢也將直接影響到相關上市公司的收益。

　　中信建投的研究報告指出，預計明年我國煤炭價格應該波動不大，但是煤炭供需平衡還是非常脆弱的，有一系列不確定因素：一是在建煤礦的規模和投產速度；二是小煤礦的關停整頓力度；三是明年氣候狀況以及水力發電量的增長。

　　該機構同時認為，明年煤炭行業可能呈現前緊后松的格局，因此該行業更多的是階段性的投資機會，需要把握投資的時機和節奏。明年上半年受到煤炭安全治理等因素的影響，煤炭供求仍然會相對緊張，價格可能仍會相對小幅反彈；而到了下半年，煤礦安全秩序好轉，煤礦生產逐步恢復生產，2003年以來煤礦投資逐步見效，因此煤礦供給會有顯著增加，煤炭價格可能出現一定回落，需要注意投資風險。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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