市場焦點直擊：3G蛋糕誰能多吃

http://whmsebhyy.com 2005年12月21日 15:02 中國證券報

　　信息產業部副部長奚國華表示，3G牌照發放的決策時機已到

　　主持人：儲興華　　

　　嘉賓：中國銀河證券　王國平

　　通信設備廠商首先受益

　　主持人:信息產業部副部長奚國華19日在中國電信集團2006年工作會議上表示，第三代移動通信(3G)牌照發放的決策時機已到，并稱在中國的3G布局中，TD-SCDMA要占有一席之地，可能會由有實力的運營商來運營。受此影響，昨日通信板塊表現突出。3G產業鏈條很長，誰會最先受益？

　　王國平:3G產業鏈主要包括通信設備制造商、電信網絡運營商、移動門戶綜合平臺與接入、增值服務提供商與集成商、測試設備商與系統集成商、通信終端制造商以及上游元器件產品制造商等，在這個鏈條中，最先受益者之一也是受益最為明顯的就是通信設備制造廠商。

　　2005年是通信行業的一個過渡年，說過渡主要是指在前兩年移動網、固網和

小靈通快速發展之后，由于電信運營商在等待我國電信改革和3G發展態勢的明朗，今年各大運營商均壓縮了固定資產投資，前三季度通信固定資產投資僅為1410.3億元，同比下降10.6%，同期全國通信行業的銷售收入增長由2004年的33.6%減到2005年的22.3%。對于電信投資，我們估計2005年將會下降約8%達到2000億元左右，而2006年會增長12%達到2240億元左右，恢復到2003年的水平。

　　利潤增長不會低于20%

　　主持人:通信類上市公司會否迎來新一輪的成長期？

　　王國平:據我們測算，通信板塊主要上市公司整體收入增長會超過15%，由2005年的428億元增長到2006年的492億元，凈利潤也會由2005年的6.72億元增長到8.55億元，增幅達到27.3%。即便保守估計，通信板塊的收入增長與電信投資的增長幅度12%一致，2006年的整體收入也將會達到480億元，整體凈利潤相應為8.33億元，增幅為24.0%；哪怕收入僅增長10%，凈利率在2006年也將達到8.18億元，同比增長21.8%。也就是說，2006年在3G投資的影響下，通信板塊的利潤增長不會低于20%。

　　兩家公司值得關注

　　主持人:提起3G，投資者都會想到這幾年一直在做這方面準備的中興通訊(資訊行情論壇)，以及集團擁有TD-SCDMA技術的大唐電信(資訊行情論壇)。這兩家公司是否值得期待？

　　王國平:中興通訊在3G的三個標準方面均已進入到第一集團，而在我們關注的中國標準TD-SCDMA方面，該公司也已具備了規模商用的支持能力，目前公司已經成為TD-SCDMA系統設備上的四個可以提供全套設備的廠商聯盟之一，

羅馬尼亞TD-SCDMA試驗網的建設就是由中興承建的。據信息產業部電信研究院預測，我國未來5年3G的投資超過4000億元，如果TD-SCDMA的規模能占到1/3的話，將會超過1300億元，其中設備規模估計將會占到40-50%左右，也就是500~650億元。如果中興占到25%的話，將會有125~160億元，也就是說未來5年中興在TD-SCDMA平均每年將會有25-30億元左右的設備收入。

　　對于大唐電信來說，TD-SCDMA無疑是一個很好的彩頭，但是公司目前最為主要的就是如何走出虧損的泥潭。我認為，市場傳言的大唐移動20%股權置入上市公司的話題不是空穴來風，而將是大唐集團挽救上市公司的又一次努力。前一次的努力是2003~2004年交替的時候集團試圖把主營SCDMA的北京信威公司股權置入上市公司，可惜沒有成功。本次公司準備置入大唐移動20%股權應該是集團高層急切希望改變上市公司盈利狀況的一個努力。不過，目前主要的問題有兩個，一個是如何評估大唐移動的股權價值，另一個是即便置換成功，這種置換能否保證上市公司走出虧損。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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