權證與股票大玩蹺蹺板 股指緩緩走高底氣顯不足

　　主力近日集中資金拉抬指標股難免顧此失彼

　　股指緩緩走高底氣仍顯不足

　　專家認為市場有空間但不宜期望過高

　　一個久不看股票的朋友，昨天突然打電話問我，股市是否開始大漲，為何他的一只套了幾個月的地產股，無意間竟然已經解套？

　　實際上，在過去兩周里，股指的確走出了少見的連續上漲行情，深證成指(資訊 行情 論壇)在連續9個交易日走出8根陽線，股指上漲6.4%。上證綜指在9個交易日中也走出了7根陽線，股指上漲4.6%。一些業內專家認為，盡管由于近期成交量的持續低迷，市場信心沒有明顯好轉，一時還難有轉勢的跡象，但市場主力在結構調整中，資金也進一步向景氣行業集中，造成了少數個股及板塊的逆市走牛。

　　藍籌指標股抬升股指

　　近兩周以來，盡管兩市股指漲幅不小，但是個股受益面極窄，因為帶動股指走強的主要是少數藍籌指標股的走強。以中國石化(資訊 行情 論壇)和中國聯通(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)為代表的少數幾只指標股，近期受各種因素影響，輪番上漲，有的已經創出了近期的新高，從而保證了股指的穩步盤升。例如，中石油(資訊 行情 論壇)要約收購遼河油田(資訊 行情 論壇)、錦州石化(資訊 行情 論壇)生效，使市場對中石化系的要約收購概念充滿想像；中國鋁業(資訊 行情 論壇)公告收購焦作萬方(資訊 行情 論壇)，拉開中鋁系整合大幕；G民生、浦發銀行(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等銀行股板塊在上周三出現少有的集體走強，十分搶眼；G萬科(資訊 行情 論壇)、華僑城(資訊 行情 論壇)A、招商地產(資訊 行情 論壇)、金融街(資訊 行情 論壇)等地產股均持續走強，像華僑城A已創出新高。

　　這一格局似乎也正符合此前基金經理的一項季度調查，該項調查結果顯示，最被基金經理看好的行業依次為：金融、地產、消費零售、軍工，有17%的基金經理將金融業列為最被看好的行業，地產業則被15%的受訪基金經理看好，看好消費零售業的也占到13%。業內分析人士認為，外資并購題材是銀行股逆市走牛的主要因素，而房地產市場的高溫不退則使機構投資者看好一些優質房地產企業的業績表現。

　　江蘇天鼎的秦洪分析認為，從近期盤面可以看出，A股市場的漲跌基本上系于指標股的起落，指標股的上漲往往能推動大盤的突破，而大盤的回落也是因為指標股出現了一定程度的調整，這表明，目前A股市場的抬升還主要依靠的是存量資金，市場主力通過自我縮量的策略，對指標股重點把守，達到打開短期走勢空間的目的。但是，如果沒有增量資金進場，市場也難有大的表現。

　　權證與股票大玩蹺蹺板

　　與股指的走強呈現明顯對照的是權證的全面下跌，幾乎是在股指走陽的同時，權證開始出現持續的下跌。上周，市場上的6只權證全部下跌，跌幅最大的寶鋼認購權證跌幅超過16%。下跌過程中成交量也快速萎縮，與高峰時相比，權證的成交量約縮量60%以上。

　　來自國海富蘭克林基金的分析認為，權證由于具有T＋0、交易費用低廉等優勢，在年底投資機會匱乏的時候，吸引了大量游資的參與。而且，寶鋼權證(資訊 行情 論壇)的暴漲，徹底擊活了這個板塊。但是權證的炒作極大地分流股市本來就極為匱乏的資金，從而加速了A股的下跌。權證的出現正深刻地改變著市場結構，如果內地股市像類似香港的“機構炒績優股、散戶炒權證”的格局過渡，那么將對一批績差股造成致命打擊，加速其“仙股”化的進程。但是長期看對績優股的影響相當有限。

　　謹慎看待年底行情

　　盡管股指在近期的連續走高中，成功突破了半年線，但是一些分析人士認為，年底產生較大的攻勢的可能性并不大。

　　分析意見認為，上證指數(資訊 行情 論壇)在圍繞1100點上下約50點的狹窄范圍內震蕩時間長達35個交易日，7個交易周，股指逐漸形成了三重底的形態。上周滬綜指成功突破1122點的頸線位，并且突破了半年線。股指上攻的下一個技術目標位應該在1165點的年線處，甚至有人樂觀地看向股指1200點區域。

　　對于影響年底股市的一個重要因素：資金面的狀況，市場看法顯然也有一定的分歧。一般認為，由于年底結賬的因素，一些從銀行體系流出的國企資金、私募資金等，都有從股市套現、回流股市的愿望，甚至也可能帶來基金的贖回壓力。但是，有一些基金認為，在持續數年的熊市之后，相當一部分資金已經相繼抽離市場，目前基金主要以保險資金等機構投資者和一些專項資金為主，年底套現的壓力并不大。而且，有市場人士匡算，目前在股市外觀望的資金可達3000億之巨，一直采取積極投資態度的QFII還在不斷提出擴大額度的申請。最新的消息是，60億美元的QFII新增額度審批工作已在9月啟動，已經獲批的32家QFII中，有29家獲得了投資額度，額度總計達54.95億美元。來自一家券商的分析人士認為，在這樣的資金狀況下，年末大盤出現下跌的空間也不會太大。

　　中證資訊的張志民認為，從長遠來看，明年股市的擴容壓力仍然較大。盡管新股發行尚沒有時間表，但是，到明年股改推出一年以后，一些持股不到5%的小法人股東的禁售期結束，由于他們的籌碼成本很低，利潤空間較大，有明顯的減持動力，一旦這批法人股陸續開始減持，給市場帶來的擴容壓力將逐漸釋放出來。再加上從目前的情況看，大盤藍籌股的業績經過前兩年的高速增長，業績預期已不容樂觀，許多上市公司很可能出現業績下滑。在這兩重因素影響下，許多機構投資者對明年的行情看法較為謹慎，即使行情有所表現，主力資金也不會介入太深，因此年末的行情將注定偏淡。(本報記者 王欣)