超跌低價股：機會與風險并存

　　□北京首放

　　經過幾天的連續陰跌之后，上證綜指再次逼近千點大關，周二股指最低探至1004.66點，但與前面兩次跌至千點都引發抄底資金進場搶反彈不同的是，本次大盤逼近千點并沒有引發反彈行情的出現，神秘資金也銷聲匿跡，指標股中國石化(資訊 行情 論壇)等還一度成為做空動力主要來源，千點大關再度告急。不過隨著大盤重心的下移，部分熱錢又開始了熱身

，在低價超跌股中大做文章，2、3元一線的低價超跌品種有活躍跡象。我們該如何看待這一現象呢？　　

　　低價股將顯著分化

　　在千點之上的大盤下跌過程中，績差股群體是主要的做空動力來源，目前大盤跌到千點附近，兩市已經有近700只股票創出歷史新低，平均股價更是一度跌破4元大關，形成了一個數量龐大的低價股群體。這個群體前期主要運行基調是以超過大盤的跌速下行，但在目前大盤來到千點關口及未來時期內，這個群體的運行格局有望發生顯著變化，分化將不可避免。

　　其實，低價股的分化在近期盤面已經有所體現，尤其是本周，每天都有多只低價超跌股逆市上攻漲停板，與此同時，也有部分低價股繼續改寫新低紀錄，低價股板塊可謂冰火兩重天。造成低價股大分化的主要原因有兩個，一方面是部分低價股長期調整造成股價嚴重超跌，自身就存在強烈的技術性反彈要求；另一方面是大盤跌到目前點位，雖然有繼續下行的可能，但對部分游資熱錢而言，大盤的系統性風險已經不大，千點附近是運作個股的大好時機，而小市值的低價超跌股則成為游資熱錢的首選建倉目標。

　　與此同時，大量基本面無法出現本質改善的績差股將繼續向下尋求支撐，部分低價股的價格將變得更低，這是市場未來一段時期的一個重要風險源。因為從國際成熟市場來看，股票價格的高低落差非常懸殊，既有百元以上的高價股，也有幾分錢的低價股，而深滬市場目前價格最低的A股也都有幾毛錢，對部分股票而言，未來與國際市場“接軌”的道路還很漫長。　　

　　結構性調整中孕育機會

　　從2001年大盤調整以來，“結構性調整”這個詞的曝光率一直就非常高，低價股大量出現也是結構性調整的一個必然結果。現在正在進行的股權分置改革將引發新一輪結構性調整，而這一輪結構性調整將與以往有所不同，尤其是對于目前的低價股群體而言，未來的結構性調整并非僅僅意味著下跌，部分低價股將在結構性調整中呈現出投資機會。

　　在證監會會同國務院有關部門研究擬定的推進股權分置改革措施中，重點對上市公司自身進行了要求，對于績差公司作出了“以股權分置改革為契機，實施績差公司優化重組”的部署。可以預見，未來股改大面積推廣后，大量績差公司將通過重組來改善基本面，為股權分置改革大業鋪平道路，這將給績差股帶來重大機會。目前絕大多數績差股都已經進入低價股之列，未來能通過優化重組而改變基本面狀況的低價績差股將是市場中的一個亮點，這是新一輪結構性調整中的重大機會之所在。　　

　　題材股將脫穎而出

　　基于上述分析，我們認為后市低價超跌股將出現顯著分化，部分品種將具備良好的投資獲利機會，而其中又以具有重組題材的低價超跌股最具可操作性。從最近盤面熱點變化來看，部分低價超跌股的確得到了增量資金的關照，其中表現最好的往往都具備一定的熱門題材，如周二逆市發力上攻的深圳本地低價超跌股，就是兼具低價超跌與重組預期兩大優勢的品種。

　　在大盤第三次跌到千點之際，部分資金已經開始躁動，盤面特征就是每天都有多只低價超跌股向上攻擊漲停板，雖然就目前而言，這些低價超跌股的上漲主要是游資熱錢的投機性炒作，行情的持續性和攻擊力度都還不容預期過高。不過從中線角度分析，任何一輪中級以上的上升行情中表現最好的品種，往往是提前大盤見底并展開反彈的個股。因此，對于活躍度日益提高的低價超跌股投資者還是應給予足夠的重視，尤其是其中具有實質性重組題材的品種，更是值得跟蹤。