利好預期下的市場脈沖步調

　　□ 北京證券 王彩江

　　近期市場股指在千點支撐以及政策面的組合利好預期影響下，繼續弱勢整理，量能依然保持萎縮格局，在試點熱點難以持續、半年報業績浪難以炒作的背景下，市場弱勢格局短期難以逆轉。

　　千點附近將成為政策密集區

　　6月6日上證綜指跌破千點，市場隨即利好政策出臺，7月11日大盤接近1000點時再次出臺利好政策。每當上證指數(資訊 行情 論壇)跌破1000點或接近1000點時，即有利好政策出臺，同時神秘資金進場護盤，意圖非常明確，就是不讓股指跌破1000點；短線來看，千點附近將成為政策的密集區域。千點附近將受政策利好的支撐。

　　6月6日上證綜指跌破千點，最低下探至998點，市場連續推出多項利好措施，主要包括：降低個人投資者紅股紅利所得稅；對股權分置改革中的對價支付和對價取得不征收印花稅和所得稅；允許上市公司回購流通股份，股權分置改革后上市公司增持流通股份；允許基金管理公司運用固有資本投資等。

　　7月11日，大盤再度接近千點區域，最低下探至1004點，管理層再度推出組合利好預期，取消政府對國有企業投資股市的限制性規定；加大社保基金和國有保險公司入市力度；再增加60億美元的QFII額度；允許基金管理公司用股票質押融資；在股權分置改革實施新老劃斷前暫停新股發行；未完成改革的上市公司停止再融資；對創新試點類證券公司和股權分置改革中的保薦機構提供流動性支持等。

　　后市預期，當股指下探至千點附近，管理層很有可能將以上利好預期付諸實施，利好預期將成為實實在在的利好，以此刺激股指的反彈，因此千點區域將成為短線市場重要的政策密集區域。

　　成交量瓶頸難突破

　　近期市場成交低迷，每日成交量僅維持在不到百億水平，即使在6月8日股指大幅上揚的過程中，量能一度釋放到300多億的水平，但這樣的成交量水平也只是維持了兩個交易日，隨后量能持續萎縮，其后成交量一度創出年內新低，最低的時候每天的成交量僅僅在70、80億的水平。成交量的持續萎縮，表明市場信心依然不足，市場各方基本仍持觀望的態度，場內的存量資金在市場缺乏熱點、以及上市公司半年報業績壓力下，基本處于被動防守地位，很難有大的作為，同時市場短線思維的嚴重也打擊了場外資金進場的積極性。

　　缺乏賺錢效應、信心的不足，增量資金的觀望，導致了成交量的持續低迷，這也制約了行情的進一步發展，這已成為目前市場良性發展的主要障礙。

　　熱點各自為戰

　　1、指標股難以帶動市場人氣

　　上周股指反彈過程中，中國石化(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等指標個股的大幅反彈對于股指起到了很好的拉動作用，但是難以帶動市場人氣以及引導熱點的擴散。

　　從盤面來看，中國石化等藍籌股起到了很好的護盤效果，上周上證50(資訊 行情 論壇)指數大幅反彈2.88%，顯示指標股對股指的貢獻巨大，但是并未能有效激活市場人氣，同期上證綜指僅微漲0.80%。表明在增量資金介入指標股的過程中，多數主力機構仍持觀望的態度，場外資金進場意愿也不強。

　　同時，近期中國石化、長江電力(資訊 行情 論壇)等大盤藍籌股連續穩步上漲，短線面臨獲利回吐壓力，如果其它板塊不能跟風，則光靠指標股孤軍奮戰的局面難以持久，指標股的調整必然帶動股指的調整。

　　2、股權分置試點熱點不再

　　近期市場對于股權分置改革試點題材的炒作日漸消退，從前期中小企業板塊個股復牌之后的大幅下跌，到近期蘇寧電器(資訊 行情 論壇)復牌之后第二天的跌停，以及中信證券(資訊 行情 論壇)、廣州控股(資訊 行情 論壇)的復牌即告跌停，直接影響了短線資金的介入熱情，從目前盤面格局來看，這些個股的脈沖并未能給這些短線資金帶來良好的賺錢效應，部分方案好的個股復牌之后的沖高回落，以及部分方案不佳個股復牌之后的大幅下挫，都制約了短線資金的獲利兌現。

　　3、業績難掀大風浪

　　目前市場正處于半年報披露階段，上市公司業績預告也日漸增多，根據聚源數據統計，截至7月15日，兩市共有509家公司公布業績預告，其中預虧204家、預警4家、預降76家、減增2家、預平3家、預盈45家、預增169家、減虧5家、減降1家。其中預減、預虧的公司較預盈、預增的公司為多，而2004年同期預增公司228家、預贏公司82家，預降公司64家、預虧公司142家。由此可見，2005年預喜公司數量明顯少于預警公司，這在最近幾年還是首次出現。

　　此外，皖維高新(資訊 行情 論壇)(600063)7月8日公布了兩市第一份半年報，公布之后的連續兩個跌停板影響了市場炒作半年報業績浪資金的積極性，在宏觀經濟增速放緩、上市公司業績下滑的背景下，業績浪難以炒作。

　　4、超跌反彈短線為主

　　從近期盤面狀況來看，在試點題材股熱點難再、績差股大幅下挫的狀況下，短線資金又將注意力轉移到超跌板塊， 超跌反彈成為市場短線資金炒作的熱點。其中科技板塊充當了領軍人物，浪潮軟件(資訊 行情 論壇)、浪潮信息(資訊 行情 論壇)、寶信軟件(資訊 行情 論壇)、中國軟件(資訊 行情 論壇)、京東方(資訊 行情 論壇)等都有所活躍，但是這些熱點因為缺乏基本面的支撐，缺乏持續性，難以帶動市場整體走強，建議投資者不要追漲。

　　投資快進快出

　　目前市場存在的問題是政策鼓勵做多，而宏觀經濟增長難以配合的局面。面對上市公司業績難以持續增長的狀況，市場主要選擇觀望態度。

　　在成交量不能持續有效放大的狀況下，目前市場仍有考驗千點支撐的要求，但是我們預期，在千點附近，管理層有進一步推出利好政策來穩定股市的可能，市場可能會選擇脈沖上行，然后逐步震蕩走低的方式，因此，在政策利好推出的期間，投資者可短線快進快出，具體品種可選擇具有業績支撐的超跌個股。

　　同時，在近期半年報公布期間，一定要回避業績不佳的品種，特別是半年報預虧、預降品種。而對于低市盈率、高成長性的品種可重點關注。