大盤小幅反彈 無奈再創年內地量

　　北京首放

　　昨天滬深兩市交投異常清淡，滬市成交金額還不到40億元，兩市相加居然只有63億元，成為今年年內的最低水平的量能。在這樣成交量下，深滬指數則繼續了近幾個交易日的橫向整理格局，滬指沒有創出新低，但最低達到1030.50點，盤中多方屢屢進行抵抗，但5日均線始終成為上揚過程中的最大阻力，很明顯絕大部分投資者都采取了觀望的策略。

　　我們認為，從6月初千點絕地反擊后，指數再度大幅下跌，市場擺脫弱勢的難度越來越大，在“買入———套牢———割肉———再買入———再套牢———再割肉”的循環作用下，參與交易的人越來越少，交易興趣大幅降低，并且隨著市場的恐慌氣氛擴散，將更加劇下跌的速度。但是從中長期來看，風險已經較低，短線雖然還有下行的空間，甚至不排除出現快速下跌的走勢，但是市場總體的底部特征已經相當明顯。

　　焦點一：

　　基金中是否還有“叛徒”

　　前兩日績差股、預警股的聯袂跳水表明資金對業績的悲觀判斷，中小企業板重新整體走弱在一定程度上打擊了市場信心。從歷史上看，每一次中長底部來臨之際，往往都是這些板塊的大幅跳水。那么，本輪新股次新股板塊的下跌，是否預示著底部的來臨呢？

　　我們認為，由于目前市場所處環境較為復雜，投資者不能僅僅憑借新股板塊大幅下跌來判斷市場已經處于底部，而應該分析還有沒有其他的對市場影響較大的做空動力。從市場的資金性質來分析，對指數影響最大的藍籌股代表著基金。因此，判斷市場見到真正底部的一個先決條件就是，藍籌股板塊不會再出現快速的下跌。

　　從近期市場表現來看，以中集集團(資訊 行情 論壇)為首的基金重倉藍籌板塊在前期大幅下跌之后仍然走勢疲弱，只有極少數幾只超級航母藍籌股還在努力護盤，如昨天權重最大的中國石化(資訊 行情 論壇)最大漲幅一度達到4.35%，長江電力(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)等走勢也明顯有資金維護，這種現象表明基金對后市的看法存在相當大的分歧，而我們認為，對后市不看好的基金占據了大多數，這也說明，基金持倉的調整仍在延續。

　　作為機構資金之間的博弈，目前可能已經面臨著一個重要的臨界點，重倉持股的基金面臨著較大的壓力，導致部分基金選擇套現。從這一點來說，機構博弈的性質決定了在目前點位出現不了大的反彈。

　　因此，投資者在近期要密切關注超級航母藍籌股的走勢，如果其中有基金的“叛徒”出現，那么羊群效應所產生的負面效果將比較嚴重。

　　焦點二：

　　地量后是否出現地價

　　近期超級大盤藍籌股如寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力以及中國石化等上揚成為股指上揚的主要動力，但是持續性值得懷疑。我們可以看到，雖然這些指標股屢屢收成紅盤，但盤中交投已經明顯顯露出主力機構處于一個無奈的境地，作為流通盤超過幾十億的個股，盤中單筆成交只有區區數十手的現象，表明這些個股的上揚缺乏成交量的配合，而沒有量能的放大，大盤藍籌股的上揚將使主力陷入非常尷尬的境地。

　　雖說“地量出地價”，但地量既可以是一種真正意義上的地量，也可以是一種交投趨淡的綜合表現，下跌過程中的地量與上漲過程中的間歇式地量有著本質的區別，因此，在一個中長期下降趨勢過程中，地量反彈往往只是下跌過程中的驛站而已，對于中長線投資者而言，沒有很大的參與意義。

　　同時，昨天市場熱點方面表現非常凌亂，沒有明顯的領漲板塊能夠匯聚人氣，而支持反彈的成交量仍沒有出現放大的跡象，因此，如果沒有良好成交量配合的話，大盤仍有可能繼續在此點位展開反復震蕩整固的格局。