價值體系有望迎來“亂”后重估

　　“尋寶游戲”炒作全面退潮價值體系有望迎來“亂”后重估

　　□北京首證

　　周四滬深兩市出現了同步的寬幅震蕩走勢，滬指也擊穿了1100點整數關的支撐，本周一陽線之后的三連陰組合顯示出空方力量重新主導短線行情的發展方向，在此背景下，后

　　從證監會主席尚福林周一新聞發布會上的講話中可以看出，股權分置改革工作已經成為近期證券市場的重中之重，而近期市場的發展也確實是圍繞著股權分置試點這一中心而展開的。近期第二批試點公司陸續公布各自的改革方案，應該說，這批試點公司都給流通股股東提供了不錯的支付對價，即便是寶鋼股份，在修改了討論草案之后其新方案也基本上得到了市場的認可。但與這些公司陸續推出相對優厚的改革方案相對應的是，試點公司復牌之后的走勢卻是越來越弱。三一重工復牌之后曾經連拉兩個漲停，而隨后的幾家公司也陸續得到了市場短線資金的追捧，復牌當天也基本上都出現了縮量漲停，并且在第二個交易日也還有一定的沖高過程，但周四復牌交易的多家試點公司中，除了永新股份還在漲停附近運行之外，其他的如偉星股份、凱諾科技、亨通光電等個股都出現了高開低走，其市場表現與前些公司有著很大的差異，這意味著近期市場對試點公司的炒作熱潮將逐漸進入尾聲。

　　綜合分析，這其中主要原因有兩個：第一，市場經過前期的激情炒作之后開始冷靜下來。毫無疑問，前期市場對試點公司的激情炒作是一種投機性質的“尋寶游戲”，經過短線的強勢炒作之后，市場發現，試點公司實施改革方案之后基本上都出現了寬幅震蕩的自動除權走勢，也讓投資者意識到其中也存在一定的風險。進一步深入分析，投資者也會明白，短線市場是過度重視了簡單的對價投機機會，而實際上，對價只是一次性的支付，對于流通股股東而言只是“非經常性損益”，并不能給投資者帶來長久的收益，過度投機之后的風險也是不可忽視的。而經過近期多家試點公司的短線炒作之后，市場也出現了一定的“審美疲勞”，進而市場也逐漸冷靜下來。另一方面，從第一家試點公司三一重工推出改革方案之后，管理層就迅速推出了第二批試點的42家公司名單。在周一的新聞發布會上，尚主席明確表態，不會推出第三批試點公司，這意味著，當第二批試點工作結束之后，股權分置改革將全面推進，那么市場也就不存在所謂的“尋寶游戲”了。在未來股權分置改革全面推進的預期下，投機性炒作的機會將越來越少，而市場也將重新回歸基本面的深入分析、著眼于宏觀研究、行業分析及公司估值的價值投資思路上來。而周四試點公司的高開低走只是這一運作思路的預演。不過由于短線市場主要是圍繞著試點概念進行炒作，如今試點公司的炒作力度減弱之后，市場暫時可能會失去方向，這可能也將對短線行情的發展形成一定的不利影響。

　　另外，我們還注意到近期市場出現了一個不和諧音符，那就是基金重倉股近日又出現了寬幅震蕩走勢，周三行情中，鹽田港及鐵龍股份同步跌停，這些股票都是前期投資基金深度介入的品種，從公開信息中我們又看到了國信證券深圳紅嶺中路營業部及中國國際金融公司上海陸家嘴營業部的身影，這意味著在市場游資及機構資金的共同做空背景下，這些重倉股出現了惡性殺跌走勢。而在周四行情中，基金重倉股的震蕩走勢仍在延續，中國鳳凰、華能國際、鹽田港等個股都出現在跌幅前列，如果是一家或兩家重倉股出現殺跌走勢，我們還可以理解為是個股行為，但當連續多個交易日都有重倉股出現在跌幅前列的時候，就必須引起投資者的警惕了。事實上，前期很多機構都認為，上游行業將結束景氣循環而進入調整周期，這相應地也將影響到藍籌股的市場定位，股權分置改革并不能解決藍籌股業績下滑的尷尬，當市場投機炒作告一段落的時候，市場也將繼續完成其在宏觀調控回落過程中的股市定位。

　　通過上面的簡單分析，我們認為，試點投機炒作逐漸退潮之后市場將回歸價值投資階段，而宏觀調控壓力將是近期市場必須面對的現實，短線行情的運行將是一個曲折的過程，短線滬綜指將考驗30日均線附近的支撐，短線不排除小幅反彈可能，但在量能萎縮的情況下，估計短線即便出現反彈，其力度也是相對比較弱的，短線投資者還是應該考慮適當逢高減磅，估計近期行情總體上仍將維持震蕩走勢。