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上周市場形成了較為窄幅的波動，大盤圍繞1100點上下反復。我們認為，短期來看對價高低已經(jīng)成為市場短期方向的決定因素。從中長期來看，隨著第二批試點的推出，大盤在千點附近的中長期底部已經(jīng)基本確立。
隨著上周一第二批試點的啟動，試點股票由4家變成42家，由一般股票到市場舉足輕重的權(quán)重股，可以說，這一次股權(quán)分置解決的速度超過了市場的普遍預期。按照這次股權(quán)分
置改革的思路，市場的流通股東整體將得到對價，市場的整體市盈率將得到相應(yīng)的降低，市場的整體估值水平將得到提高。如果按照平均25%的對價水平計算，目前上證綜指的1000點也就相當于實際的800點附近的位置。目前市場整體的市盈率水平與國際比較已經(jīng)基本接軌，如果按照25%的對價計算，則上市公司的整體市盈率水平將下降25%，解決股權(quán)分置后的上市公司明顯具備了投資價值。這樣千點附近實際上也就成為了中期性的一個重要底部和低點。如果下半年市場出現(xiàn)了跌破此支撐位的現(xiàn)象，則將是中線機構(gòu)投資者建倉投資的好機會。
從短期來看，市場的方向則集中于第二批試點的方案好壞，其中寶鋼股份、長江電力是最主要的標尺。筆者認為這兩家上市公司都是當前中國證券市場最好的上市公司之一，它們對價方案的確定其實就是市場整體方案的一把尺子。這兩支股票方案的好壞已不只是代表其自身市盈率將降低多少，而是代表市場整體市盈率將至少降低多少。而且這兩支重要藍籌股的表現(xiàn)也將決定其他大盤藍籌股的短期方向。我們認為只要對價水平達到20%附近，市場就能正面反映，否則市場還將出現(xiàn)一定的反復。
此外，筆者認為對價的大小是把雙刃劍，從中挖寶不如選擇價值被低估的價值股戰(zhàn)略建倉。既然對價的多少要由上市公司和投資者協(xié)商議價，那么對價的大小自然反映了雙方的共同意愿。對價高，短期顯然對流通股東有利，但同時也反映了非流通大股東對于減持的意愿，意愿的強弱從一個側(cè)面也反映了非流通股東對于上市公司未來的預期。所以從這一點來看，對價方案的所謂好壞是相對的，對價高雖然短期有利，但是中期并沒有多少優(yōu)勢；而對價低雖然短期內(nèi)對流通股走勢不利，但是這正反映了大股東的信心更好一些。由此筆者認為，尋找或者打探高對價方案并從中挖掘?qū)氊惖淖龇▋H是短期的行為，中長期并沒有太大的意義。從中長期角度上講，支撐股價的根本動力還是在于其內(nèi)在的價值。
和訊信息 李志剛
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