藍(lán)籌半年報(bào)有兩大看點(diǎn)

　　□本報(bào)記者　萬(wàn)鵬

　　今年上半年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于藍(lán)籌股的分歧逐步加大，藍(lán)籌股一度由機(jī)構(gòu)的寵兒淪落為爭(zhēng)相拋售的對(duì)象。而繼上周大幅反彈之后，部分藍(lán)籌股近日又有走軟之勢(shì)。實(shí)際上，即將公布的半年報(bào)，除了可以對(duì)藍(lán)籌公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性作出檢驗(yàn)外，現(xiàn)金分紅、股權(quán)分置改革試點(diǎn)預(yù)期，也是投資者需要關(guān)注的半年報(bào)兩大重要看點(diǎn)。

　　鼓勵(lì)分紅凸現(xiàn)藍(lán)籌價(jià)值

　　本周一，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于股息紅利所得稅減半的利好措施，盡管該政策為市場(chǎng)帶來(lái)的直接實(shí)惠僅有十多億元，但其傳達(dá)出的政策導(dǎo)向卻十分明確：一是鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金及股票分紅；二是進(jìn)一步深化價(jià)值投資理念，提升藍(lán)籌公司的投資價(jià)值。

　　光大證券研究員施中華指出，紅利稅收優(yōu)惠將對(duì)股票估值有明顯的影響。他認(rèn)為，紅利稅的減半，有利于提高實(shí)際的股息派發(fā)率。以2004年數(shù)據(jù)為例，兩市的稅前股息派發(fā)率為35.31%，稅后股息派發(fā)率為28.25%；紅利稅減半后，股息派發(fā)率有望上升12.49%。

　　招商證券研究員黃順祥也認(rèn)為，調(diào)整股息紅利稅只會(huì)對(duì)藍(lán)籌股產(chǎn)生實(shí)際積極效果，而對(duì)于非藍(lán)籌公司基本上不起任何積極影響，因此該政策的出臺(tái)將會(huì)進(jìn)一步凸現(xiàn)藍(lán)籌股的價(jià)值，加速市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　數(shù)據(jù)顯示，2004年全年深滬上市公司派現(xiàn)總額為818億元，向流通股股東派現(xiàn)總額超過(guò)220億元，按照目前兩市流通市值1萬(wàn)億元計(jì)算，平均股息收益率將超過(guò)2.2%；而美國(guó)股市標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股2004年的股息收益率也不過(guò)2.1%，這還是其自1996年10月以來(lái)首次超過(guò)2%。相比之下，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)中大盤藍(lán)籌股的股息收益率顯然更具吸引力。

　　因此，即將來(lái)臨的半年報(bào)是對(duì)藍(lán)籌公司現(xiàn)金回報(bào)的又一次檢驗(yàn)，同時(shí)，也會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)線資金選股標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成檢驗(yàn)。

　　股權(quán)分置改革明確市場(chǎng)預(yù)期

　　近一個(gè)多月以來(lái)，藍(lán)籌公司股權(quán)分置改革的預(yù)期不明是困擾市場(chǎng)走強(qiáng)的一大主要因素。不過(guò)，隨著管理層股權(quán)分置改革工作的逐步推進(jìn)，藍(lán)籌公司的試點(diǎn)也被提上了議事日程，在即將披露的半年報(bào)中，投資者有望從中發(fā)現(xiàn)相關(guān)信息。

　　5月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作的意見(jiàn)》，要求從全局和戰(zhàn)略的高度充分認(rèn)識(shí)股權(quán)分置改革的重要性和緊迫性，為改革試點(diǎn)工作的平穩(wěn)推進(jìn)提供有力支持。《意見(jiàn)》要求，大中型上市公司，特別是國(guó)有控股上市公司，要積極利用股權(quán)分置改革進(jìn)一步健全現(xiàn)代企業(yè)制度。長(zhǎng)期以來(lái)，在股權(quán)分置問(wèn)題的解決過(guò)程中，國(guó)資委都扮演著重要角色，因此，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)資委上述表態(tài)普遍給與了積極的評(píng)價(jià)。

　　次日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又宣布即將進(jìn)行第二批上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。而且相關(guān)通知中還表示，第二批改革試點(diǎn)在公司規(guī)模、行業(yè)分布、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)狀況等方面沒(méi)有作出限制性規(guī)定，原則上所有上市公司(除通知中限制的三類公司)都具備成為試點(diǎn)公司的基礎(chǔ)條件，包括存在某些特殊情況和歷史遺留問(wèn)題的公司，只要能夠拿出合法合理的材料，都可以表達(dá)參加改革試點(diǎn)的意愿。這也意味著股權(quán)分置改革即將進(jìn)入全面推進(jìn)的階段。

　　而首批股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司初戰(zhàn)告捷(三家已表決公司中兩家獲通過(guò))，對(duì)其他上市公司加入改革試點(diǎn)顯然也將起到一定激勵(lì)作用。因此，作為股權(quán)分置改革試點(diǎn)后的首份定期報(bào)告，一些上市公司可能也會(huì)借機(jī)表達(dá)相關(guān)的意愿和具體規(guī)劃。

　　不少業(yè)內(nèi)人士還提出建議，有關(guān)部門應(yīng)強(qiáng)制要求上市公司在半年報(bào)中披露股權(quán)分置改革試點(diǎn)的有關(guān)信息，在短期內(nèi)不考慮推出試點(diǎn)的公司應(yīng)作出明確表態(tài)，有試點(diǎn)意向的公司還應(yīng)進(jìn)一步披露相關(guān)的規(guī)劃，如此，才能給市場(chǎng)一個(gè)明確的預(yù)期。

　　而就目前價(jià)值已被普遍低估的藍(lán)籌公司來(lái)說(shuō)，即使試點(diǎn)積極性不足，或者試點(diǎn)方案不理想，只要能夠給投資者以明確預(yù)期，市場(chǎng)紊亂的估值體系就有可能提前獲得重新構(gòu)建，股指也將真正探底并實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。