股市結(jié)構(gòu)調(diào)整風(fēng)越刮越烈

　　昨日跌停個(gè)股達(dá)到85只，但部分業(yè)績成長個(gè)股卻強(qiáng)勁逆市走高

　　本周大盤再度下挫，滬綜指周跌幅達(dá)到3.93%，收盤1169.18點(diǎn)創(chuàng)下了近6年收盤新低。

　　市場(chǎng)拋壓相對(duì)沉重，周四兩市跌停個(gè)股達(dá)到98只，周五跌停個(gè)股再度達(dá)到85只之多。 下跌過程中結(jié)構(gòu)調(diào)整再度成為本周市場(chǎng)的主題。最近6個(gè)交易日，出現(xiàn)一批跌幅巨大的品種，但以新核心資產(chǎn)股為代表的機(jī)構(gòu)重倉股近期表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁，此外以中國石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份、招商銀行(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等為代表的老核心資產(chǎn)，近期表現(xiàn)也相當(dāng)平穩(wěn)。

　　那么，究竟誰在制造市場(chǎng)拋壓？應(yīng)該如何看待當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)呢？

　　市場(chǎng)拋壓究竟來自何方

　　目前市場(chǎng)一般認(rèn)為有以下幾種因素：第一，主力倒逼利好。這是一直以來部分投資者的看法。看似能夠解釋市場(chǎng)的下跌，但真正推敲起來難以服人。

　　第二，調(diào)控壓力下，投資者看好預(yù)期減弱。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示調(diào)控壓力仍然不容忽視，加息可能會(huì)很快見到。這對(duì)于市場(chǎng)而言，有一定壓力。

　　第三，在不可逆轉(zhuǎn)的國際化、市場(chǎng)化壓力下，垃圾股、微利股的持有者——部分游資、莊家等主力機(jī)構(gòu)不得不賣出了結(jié)，這些股票下跌形成較大沖擊。

　　這里，一個(gè)背景資料值得關(guān)注。4月初，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)證券公司自查整改、合規(guī)經(jīng)營和創(chuàng)新發(fā)展的通知》，要求各證券公司要在4月底前完成自查，并提交自查報(bào)告和整改計(jì)劃。很多上市公司都曾與當(dāng)?shù)氐娜�商簽訂了資產(chǎn)委托管理協(xié)議，委托的資金量一般都在5000萬元以上。這些資金不少要在月底前撤出。

　　相反，基金、社保等機(jī)構(gòu)投資者則相對(duì)看好。保監(jiān)會(huì)高層稱保險(xiǎn)資金近期在陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，可見其態(tài)度。在這種態(tài)度下，我們看到，近期市場(chǎng)下跌較為厲害的股票多為垃圾股、微利股和部分高校概念股。

　　最后，解決股權(quán)分置問題試點(diǎn)即將推出，加劇了投資者對(duì)A股估值體系重構(gòu)的預(yù)期，最終導(dǎo)致市場(chǎng)大面積跌停出現(xiàn)，這可能是股市下挫的更深層次原因。

　　關(guān)注調(diào)整后的新核心股

　　那么，在這樣一個(gè)大背景下，主力將做何打算？中小投資者該怎樣面對(duì)？我們認(rèn)為后市可能出現(xiàn)以下幾種情況。

　　第一，市場(chǎng)可能繼續(xù)下探、創(chuàng)出新低，但這種局面不會(huì)持久，最終可能再度形成虛破。

　　第二，一些非公募性機(jī)構(gòu)將不得不繼續(xù)賣出，進(jìn)而使得這些垃圾股、微利股和科技股繼續(xù)出現(xiàn)走低局面。

　　第三，基金等機(jī)構(gòu)投資者將繼續(xù)在新核心股和老核心股之間尋求平衡，以使得其收益最大化。

　　第四，就一般中小投資者而言，關(guān)鍵仍在于把握結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)，把握公司長期的前景。這樣就能夠在指數(shù)的上下波動(dòng)、機(jī)構(gòu)的頻繁操作過程中保持冷靜。

　　我們建議投資者無須關(guān)注指數(shù)走勢(shì)。雖然一些新核心股指數(shù)出現(xiàn)較大回落如中興通訊(資訊 行情 論壇)、福耀玻璃(資訊 行情 論壇)近期出現(xiàn)最大15%的回調(diào)，但我們認(rèn)為，新核心股包含了中國最優(yōu)競(jìng)爭(zhēng)力的公司，它們股價(jià)的回落、尤其是大幅回落，始終是較好的介入機(jī)會(huì)，建議投資者關(guān)注這種機(jī)會(huì)。此外，招商銀行、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)被重點(diǎn)增持，表明了機(jī)構(gòu)防守意圖明顯。但機(jī)構(gòu)的防守會(huì)否演變成進(jìn)攻還不好確定。基金集體的防守行為，可能使部分個(gè)股再度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，進(jìn)而使防守演變成進(jìn)攻，這類股票存在產(chǎn)生中線行情的可能性。　

　　中證資訊　徐輝