4月20日操盤前語：TCL整體上市讓人心寒

　　從股票代碼000542的TCL通訊到001001的TCL集團(資訊 行情 論壇)，號稱民族產業國際化先驅的TCL，不但在股票代碼上完成了一次蛻變，股價也完成了一次徹頭徹尾的蛻變！

　　1年零3個月的時間里，TCL通訊并沒有給投資者帶來多少驚喜，股價反而從9塊多錢一氣猛跌到了3塊錢！

　　回顧TCL整體上市的歷程，不難發現一個普通得不能再普通的循環：業績佳報—瘋狂圈錢—業績滑坡—股價暴跌。

　　王朝烽：成也手機敗也手機

　　因為移動通訊領域的快速崛起，TCL前兩年業績大幅飆升。而2004年年報顯示，TCL集團每股業績僅0.095元。業績大幅下滑的原因是手機業務大幅虧損。根據相關部門統計，2005年手機國內積壓將超過2000萬臺，市場競爭環境比較惡劣，因此不排除公司手機業務將在2005年繼續低迷。

　　與手機業務出現大幅虧損形成鮮明對比的是，公司彩電業務進展相對良好。雖然存在季節性因素，合資公司TTE在去年四季度已經出現盈利，從2005年1-2月的銷量看，內銷和外銷的數量均增長較快。但是隨著全球彩電市場競爭加劇，公司要想獲得市場超額利潤難度也不小，因此對這塊業務投資者也要用懷疑的態度來批駁。

　　主營業務盈利水平的下降，使機構投資者普遍降低了對TCL的評級，基金的大面積減倉導致了TCL股價暴跌。

　　熊意軍：先圈錢再虧損 TCL毫不含糊！

　　TCL集團不但2004年業績大幅下滑，實際上今年一季度已經處于預虧狀態。

　　去年初，TCL集團剛通過吸收合并的形式成功實現A股整體上市，當時在二級市場募集資金超過25億元。一年的時間過去了，25億元新鮮資金的注入，不但沒能使公司業績出現大幅增長，反而來了個不折不扣的背道而馳。

　　作為反面教材的典型，TCL集團真是驗證了新股一年績優、二年績差、三年虧損的鐵律。用“虧損”兩字回應千萬熱眼相盼的投資者，TCL真不知道應該怎樣給當初大談特談的“豪情壯志”自圓其說。

　　但如果放任TCL、中國聯通(資訊 行情 論壇)這樣的圈錢計劃在A股市場泛濫，股市中充斥著謊言與騙局，想讓投資者不遠離股市都難！

　　王志偉：打三折的TCL 您敢買嗎？

　　TCL的股價走勢，最終是公司真實價值的體現！

　　現在的成長類品種估值很少有靜態市盈率超過30倍的，不少垃圾股、偽科技股的市盈率卻高達上百倍，甚至上千倍！如果成長類品種無法向上改造市盈率，那么看到的應該是垃圾與偽科技類公司的向下回歸，低價股打了三折、兩折后依然不斷下探的原因。

　　恐怕很多人都不認同用垃圾股這個詞來形容TCL，但業績水平上、走勢特征上，TCL都可稱得上準垃圾股。二級市場方面，去年2月以來TCL股價一直波動下跌，目前價格僅為高位價格1／3，這只打了三折的股票的確便宜，但您敢買嗎？

　　商報記者 李壯