靜待消息面變化 后市仍可能探底

　　昨日，股市呈現(xiàn)縮量窄幅整理的走勢，滬指終盤仍未收復(fù)千二關(guān)口，收于1199.90點，上漲2.17點，成交62億元，連續(xù)第4天萎縮。

　　昨日漲停的個股有8只，多為低價超跌股，而成長藍籌股集體回落，煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)等個股跌幅居前。

　　在連續(xù)向下殺跌之后，滬指K線圖上出現(xiàn)一顆小的陽十字星，這會否是大盤止跌的信號呢？分析人士認(rèn)為，近期市場擴容壓力驟增，宏觀面又面臨眾多的不確定因素，在沒有新的利好政策出臺的情況下，股市再度下探的可能性更大。

　　風(fēng)往哪邊吹？

　　反復(fù)無常是近期行情的最大特點。滬指在大陽線攀升之后，又開始了連續(xù)的急跌，4月13日還在創(chuàng)反彈的新高，但接下來的就是連續(xù)3天的跳空下挫，投資者被打了個措手不及。

　　我們認(rèn)為，行情反復(fù)的主要原因來源于政策面，管理層頭一天還在大談如何發(fā)展證券市場，但第二天就立馬加大擴容的速度和力度，如何來理解管理層的行為呢？這里，我們提供給投資者三點看法。

　　第一管理層之所以敢于在此時啟動寶鋼增發(fā)以及加快擴容速度，是因為他們對后市將走好充滿信心，解決股權(quán)分置是管理層手中的王牌，同時還有一把組合利好牌，何時推出盡在掌握之中，到時候不怕股市不漲。

　　第二擴容任務(wù)實在是太重了，股市雖然已經(jīng)連跌了4年，從2250點下跌到1200點，但為國企改制籌集資金的重任卻是半點也沒有減少，雖然配合推出一定的利好政策，但管理層對行情是否真能有起色沒有把握，行情一有起色就是難得的融資機會，后市會怎樣，誰又能說得清楚呢？

　　第三為什么“千點論”會成為現(xiàn)實？為什么現(xiàn)在場外有那么多的資金，但就是不入市？歸根結(jié)底，還是因為上市公司的質(zhì)量太差。那么，好吧，管理層在找準(zhǔn)了病根后，開出了“多上快上優(yōu)質(zhì)央企，改善上市公司結(jié)構(gòu)”的藥方。那么，擴容浪潮也就是不可避免的了。

　　以上三種情況都有一定的道理，但到底是屬于哪一種，或許是屬于這三種之外的某種情況，目前來看我們尚不能斷定，但近幾天的市場已經(jīng)對加速擴容作出了自己的反應(yīng)。

　　我們相信，股市的連續(xù)跳空下跌不是管理層所期望看到的結(jié)果，那么政策風(fēng)向是否又有改變的可能呢？

　　不要貿(mào)然出擊

　　我們建議大家借鑒基金等主力機構(gòu)的操盤策略。從2003年以來，基金都是在集中優(yōu)勢兵力，發(fā)動局部的小規(guī)模戰(zhàn)役，在大市不好的情況下，只有先找個避雨的地方，等天氣轉(zhuǎn)暖了，再大規(guī)模出擊。從最新公布的一季報來看，多數(shù)基金都是趁反彈減倉，防御性操作明顯。

　　我們的市場正在構(gòu)筑一個重要的歷史底部，但由于宏觀面存在了太多的變數(shù)，在多重因素的合力作用下，底部形態(tài)將變得異常的復(fù)雜。對于投資者來說，在明確目前股市已經(jīng)處于一個低風(fēng)險區(qū)的條件下，用部分倉位做波段操作才是可取的操作策略。而目前來說，除了技術(shù)面的反彈要求以外，幾乎找不到馬上出現(xiàn)大幅反彈的理由。

　　記者 蒲付強；民族證券