試點傳聞太多 主流資金還在等待

　　本周大盤大幅震蕩，出現沖高回落的態勢。市場面臨的最大問題在于，對股權分置解決試點方案究竟會如何運作，無法作出明確的預期，因而造成目前市場價值體系顯著紊亂，基金等長期投資者陷入迷茫，莊家橫行下散戶投資者頻頻上當。我們認為，當前迫切需要盡早推出試點方案以正視聽，以穩定市場長期投資者的信心。

　　主流資金還在等待

　　本周的市場反應可用以下方面概括：第一，股指繼續回落。本周三，證監會高層宣布解決股權分置時機成熟，滬綜指漲了20來點。周四、周五，市場連續大跌，滬綜指已經將周三上漲幅度全部吞沒。滬綜指下跌2.53%，股指收于1216.96點，距離本周最低點1213.20點僅3點之遙。

　　第二，垃圾股上漲、績優股大跌。垃圾股、微利股由于被冠以試點之名而被大炒特炒。2003年度每股虧損0.74元的南寧百貨(資訊 行情 論壇)周三開始連續兩日漲停，微利股西安民生(資訊 行情 論壇)也是連續兩個交易日漲停。相反，一批績優企業反而股價下跌，如中興通訊(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)等股票近日走勢明顯落后大盤。

　　第三，長線投資者仍然在等待預期明朗化，短線機構則比較興奮，借機進行炒作。一方面，基金、保險等長線機構投資者非常冷靜，因為現在股權分置具體試點方案仍未揭曉，預期不明確，所以主流機構還是以不變應萬變，沒有太多動作。這從基金重倉股的下跌可以看出。另一方面，投機機構很高興。本周投機機構、莊家們相當活躍，散布試點流言，輔以盤面波動，借試點概念炒作了一把。有試點傳言的個別股票出現了較大的漲幅。很顯然，這只是市場借機炒作，中小投資者不宜參與這種短線游戲，還是等消息明朗后再操作為好。

　　亂猜試點方案

　　周三證監會負責人的八點談話，對市場進行了全面的分析和解剖，直面市場熱點問題，是指導今后很長一段時間證券市場的政策導向。市場各方反應良好。但市場行情還是較為低迷，主要原因在于主流機構在信息不明朗前還是不敢輕舉妄動，沒有主流資金的配合，靠一些投機資金顯然掀不起大浪。

　　問題究竟出在哪里？筆者認為，第一，雖然股權分置解決的時機成熟，但對股權分置如何處理尚未定下原則。這使市場廣泛猜測，進而陷入巨大的、系統的不確定性之中。

　　第二，試點公司傳聞太多，而且也并未得到及時澄清，投機機構、莊家得以借此炒作，但這畢竟是瞎炒，對市場行情起不到大的作用。

　　應盡早推出試點方案

　　從本周主力動向中可以看出，主力都在等待預期的明朗，所以，第一，應盡快明確股權分置問題處理的原則。第二，解決原則應當明確、簡單、全面、同比例、操作性強。不能讓新的尋租在其中出現。所有流通股股東都能夠得到補償，而且比例一致。第三，應盡早推出試點方案來，盡早給予市場較明確的預期，杜絕各類不負責任的傳聞影響市場的穩定。(徐輝)