高價股調整 大盤牛熊看1284點

　　從盤面上我們觀察到，走了二三年牛市的高價股如海油工程(資訊 行情 論壇)、中興通訊(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、振華港機(資訊 行情 論壇)等近幾天都出現了明顯的調整走勢。這是否說明這批個股經長期走牛后，開始走上調整之途？

　　潘敏立：這些中高價股絕大部分是基金的重倉股，長期以來，保持了局部牛市的推 升行情。但個股的“潮起潮落”有其內在必然的規律，雖然該類公司目前整體業績依然不俗，2005年一季度的業績可能還會增長，但從2005年卻面臨著投資總額降低、生產資料價格上漲的大背景，在這種情況下，上市公司的經營壓力均會有所增加。所以要依賴于業績增長去推升股價的理由已經不是很充足，這樣，短期該類個股轉向調整也就在情理之中了。

　　而基金往往會在市場流動性增加的情況下，對重倉股進行階段性逢高滾動。所以，該類個股短線可能是處在漸次兌現累積獲利的過程中。

　　我們注意到，在長達近4年的下跌市中，這批股票反復走高，而適逢近幾天大盤反彈之時，這批股票反而走弱，是否可以看作這一板塊與大盤的負相關現象的延續？

　　雷鳴：投資者尤其是機構投資者對某些股票的估價出現了分歧，導致部分機構拋售重倉股；而假如機構投資者普遍認為某些股票被高估，可能集體拋售股票，引發機構部分重倉股大幅跳水。中興通訊應該屬于被集體拋售的一只，出現了放量大幅下跌，而多數基金重倉股回調過程中縮量，籌碼沒有松動跡象。

　　雷鳴：首先應該指出的是，高價股走勢與大盤不相關甚至負相關，直接原因是大盤處在長期低迷的熊市中，績優股用特立獨行來體現自身的價值。這種負相關現象或者叫“一九”現象，只在熊市里出現，并且有其合理性。假如大盤走出牛市，這種現象必定消失，績優股在牛市中都有上佳表現。但是現在還很難樂觀判斷牛市什么時候到來，高價股還可能走獨立行情，這也是熊市里市場最后的希望和人氣所在。假如高價股集體跳水，那后果是不堪設想的。目前指數剛起步反彈，高價股后期總體走勢會趨于穩健，不會成為打壓指數的主要板塊。

　　潘敏立：該類基金重倉股與股指的長期走弱截然相反，或者被市場戲稱為“負相關”效應，但是，要由基金重倉股轉弱去反推短期股指可能會走強，這種倒推的結果可能并不完全成立。因為，從深圳的總市值居前的10家個股來看，中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊、鹽田港(資訊 行情 論壇)、深赤灣(資訊 行情 論壇)這4家對深圳綜指的影響就較大。

　　而且該類個股一旦走弱，也表示基金對于整個市場的看法有轉淡的跡象，雖然有游資可以在場內反復活躍，但其起到的最多是一個躥動作用。所以對基金重倉股的轉淡應引起重視和警惕。

　　目前市場對于政策利好出臺的預期上出現諸多分歧。兩位目前在關注什么？

　　雷鳴：這輪反彈的動力來自政策利好，而目前市場對利好的預期顯然信心不足，指數上漲也顯得步履蹣跚。我的建議是，任何時候，解決股權分置都是對市場最嚴峻的考驗，寧愿當它是利空，也不去作無謂的博弈。

　　潘敏立：短期在深物業(資訊 行情 論壇)、浙江醫藥(資訊 行情 論壇)、深發展(資訊 行情 論壇)的快速上攻之后，深市的本地股、低價超跌股、醫藥股、銀行股均有回暖現象，短期市場有一定的賺錢效應。在量能的積極配合下，此番股指的回穩顯得相對較有底蘊。但目前估計有兩方面壓力需要消化：超跌股累積獲利盤的兌現壓力、長線推升股階段性獲利盤的兌現壓力。而企業年金、銀行基金均要在下半年入市，故短期承接力并不強。所以股指在未來要進一步走強，就要有實質性利好出臺，并要明朗未來的融資壓力究竟有多大。

　　就如前所說，市場對利好雖存預期但信心又不足，股指有所反彈卻又面臨高價股的回調和獲利盤兌現的壓力，面臨這種局面，給投資者的操作建議是什么？

　　潘敏立：就短期來看，市場的可操作性有所增加，但在沒有實質性利好出臺之前，僅限于輕倉短差操作，不宜戀戰。另外，如手中有高價牛股，盡量以趁盤中反抽時逢高滾動為上。

　　雷鳴：在相關政策還不明朗時，謹慎的策略是少量搶超跌反彈，短線進出。上證指數(資訊 行情 論壇)只有沖過1284點，才能確定中級行情啟動，此時可大舉買入中線操作。