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周二中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)和武鋼股份(資訊 行情 論壇)聯袂披露優異年報
□金元證券研究所 冉蘭
周二市場有一道奇觀，就是總股本分列滬深A股第一、第五和第六名的中國石化(6000
28)、長江電力(600900)和武鋼股份(600005)聯袂披露年報，年報顯示三家公司業績均出現大幅增長，并且三家公司都推出了較為可觀的分紅派息方案。但就是這一難得奇觀，似乎并未給藍籌股板塊以及大盤走勢給予較強的刺激，其中中國石化和長江電力都是小幅回落，武鋼股份小幅上漲，整個藍籌股一如近期低迷的大盤波瀾不驚。很顯然，指標股這一次漂亮的亮相似乎并沒有迎來市場的陣陣喝彩。
從這三家“巨無霸”公司的披露年報來看，的確體現出了其藍籌特征，中國石化2004年凈利潤同比增長69.77%，長江電力2004年凈利潤同比增長111.40%，而整體上市之后的武鋼股份，2004年的凈利潤更是同比增長462.76%，這樣的業績增長無愧于其在行業以及在整個藍籌板塊里面的龍頭地位，而三家公司推出的派現方案少則1.2元，多則2.5元，頗為可觀。憑心而論，這三份不俗的年報和送配方案若放在去年的行情里面，應該能泛起較大波瀾，尤其是三只“巨無霸”同時亮相，不僅能夠激發資金的入市熱情，而且還能重塑藍籌形象。但放到目前市場環境里面，已經不太可能。其中原因有三：一是作為價值投資倡導者、打造藍籌股績優形象的機構投資者，在經歷了對藍籌股的透支性炒作之后，自身有很強的兌現利潤欲望，對藍籌股打壓似乎是情理之中的事情，這種主動的拋售行為使得藍籌股板塊成為一個較為壓抑的板塊，即便它們業績不俗，但主流機構的行為已經決定了其在一定階段的市場表現；二是保險資金直接入市等新政的推行或多或少地對基金贖回構成了壓力，部分基金本身也面臨調倉換籌的需要，于是，拋售持倉較重的這類籌碼也成了其無奈的選擇；三是盡管這些藍籌股年報業績不俗，但其中有些屬于傳統行業，都不同程度地會受到宏觀調控影響，逐步出現行業景氣周期的拐點，今后的業績能否如現在這般出彩也是大家擔心的問題。而且種種跡象表明，國家宏觀調控的措施并沒有結束的跡象，那么對于這些周期性行業來說，未來的增長速度有降低的可能。對于注重預期的股市而言，未來業績增速放緩無疑成為周期性行業的一個巨大瓶頸，市場表現不佳也是理所當然。
可以看出，雖有三家“巨無霸”聯袂上演“業績秀”，但這種方式對于喚回市場信心的作用極其有限。事實上，目前市場缺乏信心的根源并不在于不相信這些藍籌績優公司能否拿出驕人的業績，而在于缺乏根本的盈利模式和相應的保護這種盈利模式的機制，不管是短期投機還是長期投資者，似乎都很難找到自己的方向。而這種盈利模式的尋求以及相關機制的制訂，可能需要的不僅僅是部分藍籌股的一味示好，更需要的恐怕是要通過市場參與各方更為積極的探索，還原資本市場的本來面目。
具體到短期市場走勢，我們認為，滬綜指在創新低之后并未立刻展開反彈行情，表明市場處于一種非常弱勢的狀態，因此我們不能對未來的反彈行情報以過高期望。技術方面，雖然滬綜指方面創下的1185點新低離前期1187點不遠、客觀上有構筑大雙底可能，但我們認為這種技術形態成功的可能性非常渺茫，除了要突破大雙底頸線位1320一線尚需至少100多點的空間之外，量能上的堆積也非一朝一夕能夠完成的。因此，相比之下我們更愿意期待可能有一波弱勢反彈行情，當然，也許連反彈行情都無法順利展開，而這一變數取決于近期藍籌股的走勢和市場量能的變化：若短期藍籌股有企穩動作，市場量能回升的話，股指有望展開反彈，反彈第一高度直指滬綜指1260點一線；若市場繼續有超跌低價股充當行情熱點，而成交又繼續維持低迷的話，則短期股指仍然難以擺脫弱勢特征。總體來看，鑒于不少低價藍籌股逐步擺脫了單邊下挫的走勢格局開始低位整理，我們認為短期市場依托這些藍籌股的階段性回暖，還是有可能發動一波反彈行情的，只不過力度不會太強，投資者應借市場反彈機會繼續調整倉位。
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