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3月28日股指探底回升，前市滬指微幅低開后即逐級下探，盤中成交嚴重萎縮，多方毫無抵抗而言，股指午市開盤不久，即創出1185點的近6年來的新低，下跌達20.17點，但此后股指卻沒有繼續慣性滑落，而是逐級盤上，至收盤時僅微跌5.52點。K線形態帶有長長下影線，顯示有一定量資金逢低介入。
游資策略明智跟蹤自然人和非金融機構重倉持有的股票可以發現，在前階段大盤加速
下跌的過程中，這些股票的表現大多呈現順勢而為的操作策略。上周漲幅前50名的個股中，由自然人或非金融機構重倉持有的股票僅19只，不到所取樣本的一半，與以往游資重倉股票列漲幅榜的比重有顯著下降。在大盤加速趕底的過程中，游資采取不作為方式，應該說是相當明智的。
股指下探到1185點后，全部自然人持股的宜賓紙業拔地而起，并刺激相關個股如山鷹紙業(資訊 行情 論壇)、青山紙業(資訊 行情 論壇)的股價產生聯動，兩地漲幅居前的股票大都為自然人重倉持有，如三九生化(資訊 行情 論壇)、廣東甘化(資訊 行情 論壇)、山東巨力(資訊 行情 論壇)、鑫科材料(資訊 行情 論壇)等。
基金重倉股表現突出
近段時間威遠生化(資訊 行情 論壇)表現相當活躍，股價波動幅度巨大，3月28日又以9.32%的漲幅列滬市漲幅榜第二，而該股的第一大流通股股東即為泰和基金，其為嘉實基金管理公司旗下封閉式基金，位列該股第二、三大流通股股東的恰恰也是嘉實旗下的開放式基金。
事實上，封閉式基金重倉持有的股票從上周開始就表現活躍，如近期復權累計漲幅超過15%的山西三維(資訊 行情 論壇)、新中基(資訊 行情 論壇)其第一大流通股股東分別為泰和基金和景陽基金，此外像隆元基金重倉持有的七匹狼(資訊 行情 論壇)、景博基金重倉持有的巨輪股份(資訊 行情 論壇)、漢盛基金重倉持有的美欣達(資訊 行情 論壇)等也都有不俗表現。
熱點缺乏聯動性雖然在1200點下方出現了一定的積極因素，近期成交一直來保持在低量水平，說明增量資金進場并不踴躍，在長期熊市的市場背景下，短期內增量資金很難大舉入市。此外，個股雖然有所活躍，但聯動性不強，難以產生強有力的做多合力，從而也在一定程度上制約股指表現。
總之，在1200點下方個股雖然有所活躍，但近期所產生的盤中反彈，基本都是受阻于壓力最小的5日均線，顯示多方能量的匱乏，因此股指短期內難以擺脫弱勢格局。筆者同時看到，股指在前期低點一帶確實受到一定的支撐，海虹控股(資訊 行情 論壇)午后拉升，亦在一定程度上反映了市場活躍資金在該區域想要有所作為的心態，因此，近期股指運行將呈現上下兩難的整理格局。
《國際金融報》 (2005年03月29日 第六版)
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