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本報記者 白嶺
伴隨著“兩會”閉幕，股指應聲而落。周二市場出現了大幅下跌。這一波堪稱雞年頭彩的行情是隨著“兩會”召開預期而起的，那么會不會也緊隨“兩會”的閉幕就此而去呢？市場分析人士認為，在新形勢下，五重因素交替作用成為主導“后兩會”行情的主要線索。
前期市場的反彈中，包含了對政策預期的成分。“兩會”落下帷幕之后，周二市場的下跌應屬正常的“回波效應”。在對“兩會”期間領導人講話的解讀中，市場人士對2005年成為證券市場的轉折年充滿了期待。但應該注意的是，所謂的“轉折年”應為中國證券市場制度建設的轉折年，而非指“行情”的轉折年。而市場能否出現轉機，政策的進一步動向將成為重要契機。
全流通問題依然埋下伏筆。但領導人強調要加強以制度為主的證券市場的基礎建設，要保護投資者，特別是公眾投資者的利益。從兩會中透露的信息顯示，中國證券市場發展的方向已經明確，股市變革已到攻堅階段。
大擴容的壓力是“兩會”后不可忽視的負面因素。2004年9月份以來，受行情低迷影響，新股發行速度明顯減緩，造成許多已經過會企業的存量堆積。在此背景下，新股的發行節奏在“兩會”后可能會加快。多家“航母級”企業，都已表示了在A股市場上市的意向。
近期市場再度傳出消息，港交所已受理兩宗A股、H股同步上市申請。更有媒體進一步報道，交行將在5月份實現“A＋H”發行。
因此，對于“兩會”后擴容壓力的可能增加，是“兩會”后影響市場的主要負面因素，難免引起投資者的擔心。
初步估計，我國保險業總資產規模已經超過了11000億元，但根據5%的入市比例計算，保險資金入市規模約為600億元。這些資金進場對大盤更多地是起到一種刺激作用。因此有專家提醒，現在就期望保險資金帶動股市實現熊、牛反轉，走出一輪大牛市的想法還是有點過于樂觀。專家認為，保險公司的性質決定了現金管理的硬約束機制，如果證券市場股權分置等系統性風險不解決，上市公司質量沒有根本改變，保險資金直接入市的規模是非常有限的。
目前，只有A股市場最大的機構投資者基金，還在唱著“獨角戲”，成為支撐股市的重要力量。截至2004年底，基金手中持有的可投資股票的現金資產不超過140億元，較第三季度下降了40%以上，而這些錢還必須用于應付日常贖回。
相對于我國11.9萬億的巨額居民儲蓄和企業不斷擴大的資金需求，中國證券市場已難以起到優化資源配置的作用。在這種情況下，放寬資金入市限制成為管理層支持股市發展的必然選擇。
鑒于上升形態尚未被破壞，分析人士認為，關于“后兩會”行情的悲觀估計還言之尚早。
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