加息傳聞和基金重倉股減倉 讓股市又遭滅頂之災

　　市場傳聞即將加息，基金重倉股大舉拋售———

　　本報訊　剛剛反彈才一月之久的股市又遭受了“滅頂之災”。昨天，由于受到朦朧利空消息的影響，股市出現了自反彈以來的單日最大跌幅。昨天股指一開盤便在藍籌股的拋壓下，呈現出單邊下行的走勢。全天，上證指數(資訊 行情 論壇)最高摸至1316.90點，最低1282.53點，收盤時，滬綜指報收于1286.23點，下跌了30.56點，跌幅達2.32%，兩市全天成交 為170億元。

　　在兩會行情、保險資金入市等政策性利好的組合拳出擊下，股指為什么還會如此暴跌？來自市場的消息說，股指暴跌的主要原因是受到加息的傳聞和基金重倉股的減倉。

　　據悉，在兩會期間，曾有多位政協委員建議，由于目前的利率水平太低，央行應該加息。全國政協委員張卓元表示，加強和改善宏觀調控，主旨在于提醒各方放棄對粗放式過高發展速度的盲目追求和攀比，提高經濟增長的質量和效益，以此來保持經濟的平穩較快發展；因此，鑒于目前的經濟形勢，加息措施有效且必要。而同時，全國政協委員、著名經濟學家吳敬璉也曾指出，央行應該加息，但到底什么時候升，得由央行來回答。由于加息對股市資金面影響較大，受此影響，大盤出現了單邊下跌局面。

　　而基金重倉股的領跌，讓很多分析人士都把其歸結為是受中國聯通(資訊 行情 論壇)2004年年報業績下滑的預期。分析人士認為，由于2004年電信市場競爭激烈，各大電信運營商不惜推出各種優惠來吸引客戶，因此中國聯通的業績可能并不樂觀。根據中國聯通日前在香港公布的2004年業務發展數據，去年的GSM用戶增長數量略有增加，但CDMA用戶增速卻有所減緩，其分紅能力將有較大幅度的下降，而其去年0.035元/股的分紅率無法與上海機場(資訊 行情 論壇)等個股相比擬，導致基金對其大幅拋售。而除了中國聯通外，由于業績和分紅預期不佳，遭到基金拋售的個股還有益佰制藥(資訊 行情 論壇)、特變電工(資訊 行情 論壇)等。這說明基金調整倉位的速度正在加快，對大盤將構成較大影響。

　　機構看臺

　　基金調倉迎接大盤新股

　　上海證券研發中心彭蘊亮扣除利息稅影響，我國目前實際儲蓄存款利率為負，貸款利率也基本上是零利率，因此，今年央行很有可能加息。股市后期的資金面可能會收緊，是大盤近期下跌的根源所在。目前的利率水平太低,實際上起到了鼓勵投資的作用，加息可以提高投資活動的成本,限制投資膨脹。而且，如果美聯儲繼續加息，將為我國提高利率提供更大空間。因此，不管央行何時加息，都會對大盤構成重大影響。

　　在加息利空的影響下，以中國聯通、武鋼股份(資訊 行情 論壇)為代表的基金重倉股出現大幅下跌，顯示出基金對派現能力較弱的重倉股開始拋售，從另一個方面引領了大盤的下跌趨勢。前期，中國聯通走勢比較平靜，成交情況也相對清淡。但3月9日午后一開盤，就有一筆高達1124萬股的大賣單出現，并引發了股價的劇烈下挫。在股價下跌過程中，不斷出現數百萬股的拋單，中國聯通全日成交量達到了2.37億股，換手率為3.65%。無論是下跌幅度還是換手率，都創下了近4個月來的新高，基金大舉拋售跡象十分明顯。

　　江蘇天鼎秦洪　伴隨著時間的推移，市場一直期盼著的股權分置等重大實質性利好在近期出臺的可能性開始變得十分渺茫起來，紅利所得稅的取消等眾多利好也沒有一個明確的答復，從而讓市場有些失望。更失望的則是在于近期有關QDII的信息，這信息的出臺可以講是一石激起千層浪，因為這不僅僅意味著高估的A股依然有著資金流出的壓力，而且還意味著交通銀行、神華能源等大盤股的A+H計劃越來越可能成為現實，這無疑會打擊市場信心。當前市場的心態，可

　　以講是期盼著利好，但卻盼來了擴容、QDII等一些中性偏淡的信息，其中的落差可想而知，股指焉有不跌之理。

　　另外，保險資金入市時間、大盤股的上市與年報密集披露期相吻合，意味著資金會借助于年報信息進行倉位的重新配置，而倉位的調整相當于前些年股評中所說的莊家正處于建倉階段，而在建倉階段，又有誰見到股價大幅飆升呢？畢竟在股權分置以及2005年經濟增速預期減緩的背景下，拉高建倉等于自殺，所以，在1200點到1300點之間還會反復震蕩，這不僅僅利于機構投資者的調倉，而且也有利于神華能源、交通銀行等大盤股的上市，畢竟在低位更有能力承接大盤股上市。

　　后市分析

　　單日暴跌不改中期趨勢

　　上海證券研發中心彭蘊亮從技術面看，雖然日K線出現了大幅下跌，但大盤按收盤價計算的周K線形態依然向好，短期調整不改變大盤的中期趨勢。從周K線形態分析，大盤已經有效突破了1258.56點的頸線位，以2005年1月第一個交易周K線為左肩，2月第一個交易周K線為右肩的小頭肩底已經悄然形成。從形態上看，該頭肩底左肩交易量小于頭部，頭部交易量大于右肩，已經逐步符合頭肩形態底部對于成交量的要求。而從時間上看，該形態的左右肩都是在當月的第一個交易周當中形成的，與“時間之窗”理論不謀而合。因此，大盤中期形態依然向好。

　　江蘇天鼎秦洪始于1187點的主升浪因昨日的一根長陰線已經終結，春季行情即將成為過去。當然，一輪行情的筑頂歷來都是反復的，更何況在目前祥和的氣氛下，又不會支持持續的暴跌，因此，我們一方面認為行情已開始筑頂的同時，另一方面也需要指出，行情有反復，說不定今日就能夠反彈收陽，尤其是某些基金在媒體中稱將在3元逢低吸納中國聯通，因此，市場會在周五有所企穩并反彈，但是由于趨勢的改變，反彈正好是投資者調倉的機遇，希望能夠引起投資者的注意。