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主持人 王磊
嘉 賓 天證咨詢 王娟
北京首放
藍籌疲軟緣由何在
主持人：昨日藍籌大盤股普遍走軟，上證180(資訊 行情 論壇)和上證50(資訊 行情 論壇)指數不僅跌幅遠大于滬綜指，而且前期收復的半年線再度失守，現在該如何看待藍籌股的表現？
天證咨詢 王娟：昨日大盤在半年線位置附近多空雙方分歧較大，特別是藍籌大盤股在關鍵點位向下調整，拖累股指向下運行。上周五在大盤向上突破半年線位置時，藍籌大盤股曾一度放量向上啟動，但由于成交量不能有效放大，并且藍籌大盤股整體不能形成向上做多合力，尾市大盤已經顯露出疲弱態勢，大盤向下調整在所難免。
對于藍籌大盤股的后期走勢，本人認為在目前普遍已經從底部抬高10%以上的基礎上，個股后期將面臨一定分化，其原因主要有以下四點：首先，藍籌大盤股的上升空間受制于港股定價水平，在管理層對股權分置沒有實質性政策出臺下，機構投資者對于藍籌大盤股定價估值水平沒有新的變化，藍籌大盤股上升空間相對有限；其次，藍籌大盤股后市上升將取決于2004年業績的公布及分紅方案。年報公布普遍在三月中下旬以后，目前是藍籌大盤股年報不確定時期，在藍籌股存在較多不確定性因素的情況下，場外資金是不會輕易進場的。而且藍籌大盤股又是機構重倉持有的品種，新進場的資金不會為其“抬轎”；第三，從技術方面來看，藍籌大盤股整理不夠充分，短期需要蓄勢整理，特別是此輪行情的龍頭板塊銀行股率先調整，給其它藍籌股提供了做空能量；第四，藍籌股由于市值較大，需要大量資金向上推動，目前基金面臨“基民”的贖回壓力，后續資金將是藍籌股啟動的重要基礎和條件。
北京首放：周一前期領漲的金融、汽車、地產等藍籌均出現不同程度的下跌，對市場確實造成了較大的負面影響，但同時一些藍籌股卻出現了逆市上漲，中集集團(資訊 行情 論壇)、振華港機(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、錫業股份(資訊 行情 論壇)等表現最為明顯，其中許多股票還創出了一年來的新高。這種藍籌股的分化走勢說明，雖然部分藍籌股出現了調整，但仍有一些藍籌股仍在延續獨立的上漲行情，表明藍籌股的調整更多是結構性的，并不是整體性的。
縱觀部分藍籌股的調整，我們發現具有非常明顯的技術特征，累計漲幅較大是短線調整的主要因素。在“2.2”行情中擔當領漲龍頭的藍籌股主要是金融、汽車、石化等藍籌股，經過連續上漲后，這些股票都有了巨大漲幅。根據市場統計，自1月21日至2月25日，以上藍籌股的階段漲幅都超過30%。在目前市場環境下出現這種漲幅勢必會引發大量兌現盤，從而引發相關個股出現短線調整，這種由于累計漲幅過大而導致的獲利回吐是正常的，也是歷來上漲初期的一個普遍現象，這也表明周一部分藍籌股的調整屬于技術性正常調整，并沒有出現非理性打壓，調整幅度和時間都不會太長。
量能萎縮是利是弊
主持人：我們注意到昨日大盤在回調的時候量能萎縮比較明顯，滬市將將超過100億元，由于市場普遍認為量能是支持行情繼續走高的關鍵因素，那么投資者該如何看待目前的縮量現象呢？
北京首放：從成交量的角度分析，周一部分藍籌股的調整還具有另一個明顯特征，那就是在藍籌股股調整過程中，盤中并沒有過多的大筆成交，基本上都屬于小筆成交。這種情況表明，藍籌股的調整更多是中小資金獲利回吐，主導市場大趨勢的資金并沒有大規模減倉跡象，對藍籌股后期走勢依然看好。從日成交量分析，周一出現大幅調整的藍籌股，其當日成交量也沒有明顯放大，絕大部分的日成交量都基本與上一個交易日持平或萎縮，說明市場對藍籌股的持有心態還是較為看好的。
正是藍籌股的縮量調整，才導致周一大盤成交量明顯減少，滬市日成交量只有100億元出頭，這是股指沖破1300點以來的最小單日成交量，說明市場整體心態較為平穩。
天證咨詢 王娟：昨日成交量較前一交易日明顯萎縮，表明投資者在大盤不能有效突破半年線時的一種謹慎態度。從近日大盤走勢來看，滬綜指K線組合已經連續四個交易日呈現帶有上下影線的十字星，大盤向上做多能量已不足，這一方面表現在藍籌大盤股上攻力不從心，而且該類板塊成為昨日大盤做空的主要力量，也表明機構投資者分歧較大；另一方面，機構目前做多仍缺乏底氣和能量。由于對中國證券市場的股權分置問題沒有明確解決態度，機構對市場的估值水平不會發生改變。在市場整體估值水平不能提高情況下，短線操作成為近期主要操作策略。
千三區域會否成頂
主持人：由此看來，藍籌分化與結構調整還會繼續，而量能的保持也還需要大盤藍籌股的支持。在這種情況下，對后市大盤走向又該如何判斷呢？
天證咨詢 王娟：近期大盤在1280點至1320點區間內整理的可能性較大，其根據主要有以下三點：第一，由于藍籌大盤股是機構投資者重倉持有品種，其表現決定大盤后勢的上升力度和行情展開與否；第二，在市場估值水平不發生變化的情況下，目前超跌的低價股、績差股和科技股等概念性炒作，只對市場的資金能量起到一種消耗作用，不會對股指上升起到正面作用；第三，從技術分析來看，大盤目前也處于短線超買狀態，技術指標的修復對行情今后的進一步展開極為有利。針對上述三點，本人認為藍籌大盤股的蓄勢整理，將會更加夯實市場基礎，大盤后市仍將不改變股價結構性調整的格局。
北京首放：我們認為藍籌股的調整屬于結構性分化調整，也屬于技術性正常調整，其對市場的影響更多是短線，股指不會因此而出現大幅下跌，經過短線消化這些藍籌股的負面影響后，滬綜指有望在1280點附近發動新的反彈行情。 （中證報）
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