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春節(jié)前后，管理層相繼公布了企業(yè)年金和保險(xiǎn)資金入市的相關(guān)措施，新年開始，股票市場(chǎng)不斷下跌的勢(shì)頭開始遏止。然而，伴隨股指企穩(wěn)，成交量并沒有有效放大，兩年來股票市場(chǎng)的賠錢效應(yīng)令投資者不敢貿(mào)然入市。
對(duì)基金經(jīng)理的調(diào)查結(jié)果表明，有三大政策走向目前尚難確定，致使場(chǎng)外資金不敢貿(mào)然進(jìn)入。
加息預(yù)期吹冷風(fēng)
“從目前的情況看，人民幣利率走勢(shì)不明朗，再次升息和提高存款準(zhǔn)備金率的可能性增大。這種預(yù)期使資金回流到銀行系統(tǒng)，股市資金進(jìn)一步緊張。”湘財(cái)荷銀基金管理公司的有關(guān)人士對(duì)記者如此表示。
銀華基金的一位分析人士也認(rèn)為，央行有可能要進(jìn)一步加息。他進(jìn)一步分析說，在持續(xù)的宏觀調(diào)控措施下，今年中國經(jīng)濟(jì)仍會(huì)增長(zhǎng)7%至8%。“如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐持續(xù)相當(dāng)快，宏觀調(diào)控中實(shí)行的措施可能有部分要持續(xù)下去。”
海通證券的有關(guān)人士認(rèn)為，2005年人民幣加息壓力仍然存在，但總體來看，加息幅度十分有限。
股權(quán)分置解決時(shí)間及方式難料
廣發(fā)基金的有關(guān)人士表示，市場(chǎng)對(duì)于解決股權(quán)分置時(shí)間和方式難以預(yù)料，這也制約基金經(jīng)理有積極的舉動(dòng)。
基金經(jīng)理對(duì)記者表示，目前最關(guān)注的是繼印花稅下調(diào)以及拓寬資金進(jìn)入渠道后，管理層會(huì)否在股權(quán)分置上實(shí)現(xiàn)制度突破。
廣發(fā)小盤成長(zhǎng)擬任基金經(jīng)理陳仕德認(rèn)為，目前，制約股市健康發(fā)展的根本原因還是股權(quán)分置問題。從目前管理層的各種動(dòng)向來看，分類表決制度、新股詢價(jià)制度等都在為解決股權(quán)分置做一些基礎(chǔ)性的工作，如果流通A股能夠成為含權(quán)股，那么2005年的股市有望逐步走出低谷。
長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值基金經(jīng)理吳剛亦認(rèn)為，目前最關(guān)注管理層為解決股權(quán)分置問題而做出的系統(tǒng)性政策安排。從目前政策的取向看，創(chuàng)新試點(diǎn)將是2005年新的投資主題。A股市場(chǎng)制度性的缺陷已經(jīng)成為制約市場(chǎng)發(fā)展的根本性原因。盡管徹底解決制度性缺陷的時(shí)機(jī)尚未完全具備，但是由于問題已經(jīng)越來越無法回避，股權(quán)分置等方面的創(chuàng)新試點(diǎn)，有可能制造出階段性的投資熱點(diǎn)。
國債規(guī)模影響股市資金量
今年初，市場(chǎng)對(duì)今年國債發(fā)行規(guī)模有了許多預(yù)測(cè)。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2005年國債發(fā)行量會(huì)略有減少，發(fā)行規(guī)模略低于2004年。
去年底，市場(chǎng)對(duì)2005年國債等債券市場(chǎng)的發(fā)行規(guī)模的預(yù)期，是要比2004年小得多。這對(duì)股市當(dāng)然是利好，因?yàn)槭袌?chǎng)可以有更多資金流向股市。而目前的估計(jì)是今年國債規(guī)模與去年差不多，這種預(yù)期必然要打壓股市。
作者：方家喜
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