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大市上周在暴跌到滬指1189點(diǎn)之后，絕處逢生，傳媒登出消息，管理層在布置一季度工作重點(diǎn)時(shí)有七條意見(jiàn)，其中第五條指出，要促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展；職能部門(mén)則在加緊落實(shí)“國(guó)九條”。消息在當(dāng)日下午發(fā)生搶盤(pán)效應(yīng)，下午價(jià)量齊升，當(dāng)日上下落差達(dá)50點(diǎn)。周末公布的降印花稅消息使本周一大盤(pán)跳空開(kāi)市，不過(guò)周二之后開(kāi)始有所回落。由于成交量未能同步放大，市場(chǎng)資金面還是制約了反彈進(jìn)一步展開(kāi)。周四大盤(pán)再度低迷，技術(shù)圖形不妙。
市場(chǎng)再次經(jīng)歷了“生死考驗(yàn)”，部分投資者的情緒也降到了冰點(diǎn)。在這關(guān)鍵時(shí)刻，證券印花稅如傳聞般下降，從歷史情況看這項(xiàng)政策未必能起到即時(shí)的見(jiàn)底效應(yīng)，但表明了管理層的決心。在一個(gè)低迷的股市，每公布一次印花稅降低，就少收部分印花稅，降后可能很長(zhǎng)時(shí)間不能升。而這次下降后，印花稅由最高峰的6‰(1990年)下降了八成,到現(xiàn)時(shí)執(zhí)行的1‰的印花稅，銀證通用戶的傭金率可能1‰不到，累加的交易成本可能不到2‰，那么，中小戶買賣一只10元股票，一來(lái)一回只需三四分錢的成本，對(duì)于大多5元上下的股票，成本僅兩分錢左右。降稅及執(zhí)行靈活傭金之后，可促進(jìn)大批職業(yè)股民在低價(jià)股上“搗差價(jià)”，這對(duì)于活躍市場(chǎng)有積極作用。
不過(guò)從本質(zhì)來(lái)看，降低交易成本等作為技術(shù)手段，向來(lái)只能是錦上添花，不能雪中送炭。市場(chǎng)較為擔(dān)心的問(wèn)題是A股價(jià)值體系的整體下降，市場(chǎng)擴(kuò)容過(guò)快造成資金短缺。因而市場(chǎng)對(duì)于這項(xiàng)利好反應(yīng)較為平淡，除了T類股、低價(jià)股再度火爆之外，對(duì)于績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的刺激有限，這類股票只能依靠機(jī)構(gòu)自身的力量去完成。
目前大多機(jī)構(gòu)資金不足，寄望較大的基金公司在上階段的回落中不斷補(bǔ)倉(cāng)，現(xiàn)時(shí)倉(cāng)位大多已過(guò)滿，而且還要應(yīng)付贖回壓力。上階段公布了基金公司可以動(dòng)用自有資金申購(gòu)開(kāi)放式基金份額，就是為了讓基金可存續(xù)。而自營(yíng)券商，按現(xiàn)時(shí)公布的凈資本規(guī)模，可用資金不外乎幾百億，考慮到委托理財(cái)、國(guó)債回購(gòu)的“窟窿”，配股、增發(fā)、包銷余額凍結(jié)的資金，自營(yíng)券商可動(dòng)用資金實(shí)際不多，而申購(gòu)機(jī)會(huì)出現(xiàn)之后，券商大多騰出資金準(zhǔn)備在一、二級(jí)市場(chǎng)中“搗差價(jià)”。
從降稅之后的市場(chǎng)表現(xiàn)看，新進(jìn)資金不多，只有原先的存量資金在“折騰”，熱門(mén)板塊大多是社會(huì)游資介入的板塊，低迷、冷門(mén)的板塊卻越來(lái)越弱，但也不是所有機(jī)構(gòu)對(duì)后市都失去信心。據(jù)了解，仍有一部分券商、信托公司、財(cái)務(wù)公司在2005年充實(shí)了自營(yíng)隊(duì)伍，加大了對(duì)公司的研發(fā)力度，以這些機(jī)構(gòu)對(duì)于2005年的大盤(pán)看得較淡，認(rèn)為有創(chuàng)新低的可能，另一方面對(duì)于個(gè)別品種認(rèn)為可走出獨(dú)立于大盤(pán)的上升行情。實(shí)際上，我們看到近期一些消費(fèi)類、交通類、能源類的品種仍逆市而上，其后面便有這些機(jī)構(gòu)加倉(cāng)的結(jié)果。與此同時(shí)，有六七成的品種仍在下降通道之中，使得綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)仍處于弱勢(shì)。
技術(shù)面表明，深滬指仍處于中期下降通道之中，技術(shù)上的底部仍未形成，春節(jié)前如能保住1200點(diǎn)不穿已屬不易，周四滬指回落補(bǔ)了原反彈“缺口”，盤(pán)口顯示仍有一段艱難的路要走。
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