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詢價(jià)新股來大盤急跳水
昨日滬深兩市暴跌再創(chuàng)新低，后市仍將尋底，但跌勢(shì)有望趨緩
隨著華電國(guó)際招股意向書的面世，暫停了四個(gè)半月的新股發(fā)行重新啟動(dòng)。正如前期市場(chǎng)所預(yù)料的那樣，大盤應(yīng)聲下跌。上證綜指在上周五下跌11個(gè)點(diǎn)之后，本周一再度急速跳
水，創(chuàng)出了1214點(diǎn)的5年來新低，跌幅達(dá)到2.33%，并再次留下一個(gè)跳空缺口。
華電國(guó)際讓市場(chǎng)初步見識(shí)到了詢價(jià)制的威力，但這僅僅是一個(gè)開始，華電國(guó)際帶來的沖擊波還將進(jìn)一步擴(kuò)散，那么，這個(gè)沖擊波到底有多大呢？
大盤節(jié)前加速趕底
雖然此前市場(chǎng)對(duì)新股發(fā)行重新啟動(dòng)早有預(yù)期，但華電國(guó)際的“橫空出世”還是讓大盤雪上加霜，加速調(diào)整。盡管華電國(guó)際本次發(fā)行規(guī)模不大，但市場(chǎng)預(yù)期隨后將有中國(guó)神華、中石油、及寶鋼增發(fā)等超級(jí)航母的融資，因此，周一大盤的暴跌實(shí)際上是對(duì)未來中期市場(chǎng)資金面所要承受巨大擴(kuò)容壓力的提前反映和消化。
同時(shí)，由于詢價(jià)制明確規(guī)定參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)要配售一定比例的新股，因此，參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者就需要騰出一定規(guī)模的現(xiàn)金等待購(gòu)買新股。這就意味著隨著新股不斷發(fā)行上市，參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)就要不斷準(zhǔn)備現(xiàn)金進(jìn)行配售，在目前的低迷市道中，機(jī)構(gòu)手中的資金非常緊張，無奈之余恐怕也只有在老股票上做文章了。所以，我們看到隨著華電國(guó)際發(fā)行上市消息的逐漸明朗，大量機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股出現(xiàn)殺跌。在春節(jié)前所剩不多的交易時(shí)間里，華電國(guó)際的發(fā)行將成為推動(dòng)大盤加速趕底的助推劑。
主流資金重新布局
華電國(guó)際的發(fā)行使得市場(chǎng)原有的估值體系被打亂，在新的估值體系沒有形成之前，市場(chǎng)主流資金要重新排兵布陣，由此帶來資金在不同板塊之間以及相同板塊不同股票之間進(jìn)行大挪移，進(jìn)而影響股指出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。
華電國(guó)際之所以有如此大的影響力，一方面固然與其是詢價(jià)制第一股有關(guān)，另一方面，華電國(guó)際已經(jīng)在香港發(fā)行了H股，兩地的比價(jià)效應(yīng)是市場(chǎng)關(guān)注的一大焦點(diǎn)。
目前華電國(guó)際H股的價(jià)格是2.275港幣，相當(dāng)于每股2.43元人民幣，目前H股的市盈率按2003年業(yè)績(jī)計(jì)算為11.7倍。而目前A股市場(chǎng)有代表性的電力股市盈率普遍在15倍左右。華電國(guó)際2004年中期業(yè)績(jī)是每股0.125元，全年每股收益有望在0.2-0.25元。市場(chǎng)預(yù)期華電國(guó)際本次A股發(fā)行價(jià)在2.6元附近，這樣以來發(fā)行市盈率將在10-12倍，上市后即便溢價(jià)到3元也是絕對(duì)的超低價(jià)大盤電力股，這個(gè)價(jià)格和目前電力股以及其它藍(lán)籌股都將形成強(qiáng)烈對(duì)比。
后市仍將陰跌探底
華電國(guó)際的發(fā)行對(duì)兩市電力股打擊巨大，那么未來如果再發(fā)行鋼鐵股、銀行股等，是不是同樣要對(duì)相應(yīng)板塊產(chǎn)生巨大沖擊呢？我們認(rèn)為這種可能性是存在的。有了華電國(guó)際的影響作為借鑒，主流資金將會(huì)對(duì)其資產(chǎn)配置進(jìn)行調(diào)整，提前消化未來將要發(fā)行的新股所帶來的沖擊。這樣一來，后市新股發(fā)行對(duì)大盤的短線沖擊力度將逐漸減緩，不過這是一個(gè)中期和漸進(jìn)的過程。目前上市公司年報(bào)正在陸續(xù)披露中，去年開始實(shí)施的調(diào)控政策的影響將初步得到體現(xiàn)，這也是促使機(jī)構(gòu)資金調(diào)倉(cāng)換股的關(guān)鍵因素。所以未來一段時(shí)間內(nèi)，大盤將受到雙重因素的制約，從短中期角度分析，大盤將繼續(xù)受到華電國(guó)際沖擊波的影響，尋底過程還沒有結(jié)束，不過1200點(diǎn)已經(jīng)近在咫尺，大盤跌勢(shì)有望逐漸趨緩，將由急跌進(jìn)入陰跌探底階段。(北京首放)
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