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我國證券市場成立十四年來，每一次行情的劇烈波動都是由政策引發(fā)的，而每次政策的推出也是為了緩解短期的矛盾和暫時擱置某些問題，但是隨著我國市場經(jīng)濟的日益完善和發(fā)展，由政策和資金推動的證券市場愈來愈趨于理性，政策性市場的正面作用日益減弱，其人為地扭曲市場運行走勢的副作用卻日益顯現(xiàn)。
“9.14”行情出現(xiàn)之后，很多市場分析師都認(rèn)為此次堪比五年前“5.19”行情，我認(rèn)
為此次行情只是又一次解決問題的小反彈而已，最多只能是兩年前“6.24”行情的復(fù)制品，第四季度將繼續(xù)回到下降通道中，延續(xù)下跌的走勢，可能還會出現(xiàn)新的低點，因為目前市場缺乏行情反轉(zhuǎn)的“天時、地利、人和”。
證券市場的市場化進程遇到一個“瓶頸”問題，即全流通進程。目前我國證券市場的股票價格只是流通股交易形成的價格，并不反映上市公司真實的價值，遠(yuǎn)高于其業(yè)績所能夠支撐的價值，一旦人為地實施股權(quán)的全流通，必然導(dǎo)致股票供應(yīng)的大擴容，或是潛在的大擴容。
市場資金主力機構(gòu)運作能力的欠缺嚴(yán)重制約了此次行情進一步向好發(fā)展的可能。作為目前市場中惟一可以稱為主流資金的機構(gòu)———基金在此次行情中仍然顯得“后知后覺”，又一次充當(dāng)了市場抄底游資的“解放軍”：9月17日與20日基金前期為準(zhǔn)備申購新股而暫時退出的資金被迫高位介入，形成的市場巨量使得發(fā)動低價超跌股行情的主力游資得以解脫；9月23日與24日基金后續(xù)資金的再度高位介入，形成的市場巨量造就了短線獲利資金的“大逃亡”，造成其平均持倉再次回到基金認(rèn)為牛市的70%以上。于是，在“井噴”行情剛剛展開，就遭遇成交量迅速萎縮的困境。
廣大中小投資者應(yīng)把握市場資金運行規(guī)律，利用政策因素處于利好狀態(tài)及時退出市場，減少損失，保存實力，等待下一個市場低點出現(xiàn)時再圖介入，畢竟大家不是短線高手。新股詢價制度也只是上市公司、機構(gòu)、承銷商相互利益再次分配的產(chǎn)物，導(dǎo)致機構(gòu)在未來的資本運作中必須保持相當(dāng)規(guī)模的現(xiàn)金認(rèn)購新股，穩(wěn)定獲取一、二級市場的差價；承銷券商減少了近20%的新股包銷風(fēng)險，當(dāng)然讓出一部分利益；上市公司可能會在熊市中適當(dāng)降低首發(fā)價格，而在牛市中提高首發(fā)價格；這些完全是主力資金的利益瓜分，與中小投資者無關(guān)，只是存量資金將進一步被抽離，市場靠自身調(diào)節(jié)產(chǎn)生反轉(zhuǎn)行情似乎是“天方夜譚”。
作者:□沈定杰
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