盤前快語：主動回調還是壓力過重

　　周四大盤尾市不保，股指因急瀉近20點而最終收出一根上影線較長的小陰線。這種走勢是上行壓力太重，還是上攻行情前的蓄勢待發？

　　麥宇明：昨日大盤上沖到1379點才開始回調，該位置已經拋離各條中短期均線，可惜的是收盤股指回落到30日和60日均線之下。大盤在1300點附近糾纏了這么長時間終于爆發漲升行情，啟動點離中短期均線并不遠，因此均線的引力并不是大盤回調的主要原因。從日線 圖來看，今年6月底至8月初大盤沉淀了部分做多抄底資金(點位約在1370-1465點之間)，“9.14”行情未形成向下破位之前的主要整理區域也大致在1373點-1475點，可見1370點附近區域為前期股指獲得支撐的區域，現在下破之后反成了壓力。在當前投資者信心尚未完全恢復之時，大盤進行調整鞏固實屬正常，但調整必須保持強勢以維持足夠的人氣。

　　李寧：我認為，周四的調整是股指上沖近期整理箱體遇阻回落的過程。由于周三的上漲是大盤權重類個股的活躍引發的，所以多方主力做盤時所面臨的壓力是相對較重的。大盤權重類個股在周四出現了整體的調整，部分個股并且放出了較大的成交量，這提示我們有部分籌碼想趁機離場。這對多方主力而言是個考驗，如果近期股指無法再放量突破，后市還將有震蕩。

　　昨日后市部分權重股及科技股相繼走軟，在股指向上攻擊的關鍵時刻，出現這樣的情況，是否又可認為是機構之間的博弈？

　　麥宇明：從行情爆發的時點來看，關于企業年金入市的利好是契機。“11道金牌”再加上比如下降印花稅等的利好預期，天平已經向多方傾斜，機構博弈的行為會大大減輕(個股下跌幅度的收窄便是明證)。不排除機構利用這兩天的短線行情，根據4季度投資策略進一步調整持倉結構的可能性。不過部分權重股的回撤也給散戶投資者提了個醒：不論是“籌碼不足準備不充分”，還是“等待更明朗和足夠的操作空間”或者別的原因，目前主力資金尚未準備發動大行情。

　　李寧：可以理解為是機構投資者的博弈。從個股活躍的周期及歷史背景分析，科技股與部分權重股在前期活躍過程中有部分資金被套。不過近期有新的機構投資者或是新的資金對科技股板塊及權重股進行了集中的介入，因此，此類個股后市還有活躍的機會。

　　昨天居漲幅榜前列的個股有不少是前期的超跌股，這是否意味著科技股的熱點已經轉向？

　　麥宇明：從昨日的盤面看，海虹控股(資訊 行情 論壇)、深天馬(資訊 行情 論壇)、清華同方(資訊 行情 論壇)等一批科技網絡股出現退潮跡象。在經過短線的連續拉升后，確實有部分短線資金選擇獲利退出。盡管這批個股短線可能暫斂鋒芒，但后市仍有機會再起波瀾。那么短線熱點將如何轉換？“9.14”行情過后，相當部分個股創出了新低，不少超跌個股都有強烈的反彈要求，預計這部分個股將有較好的市場表現。

　　李寧：部分小盤低價股的活躍過程相對較快，從操作手法看，應該是由場外短期游資與部分場內被套資金共同努力的結果。這一方面提示我們盤中多方面的投資者開始恢復操作的信心，另一方面也說明，它們的上漲應該是超跌反彈的定義，因此不要急于追漲。

　　大陽線后出現調整陰線，多空分歧會隨著盤面變化而變化，能夠判斷短線大盤的走勢嗎？

　　麥宇明：周三的大幅拉升反映多空力量均衡形勢發生了改變，多頭取得了較大優勢�？傮w來說，短線大盤應可保持強勢整理并逐步向上，投資者應對創出“9.14”行情新低的超跌股多加關注。超跌行情過后，科技網絡股、處于行業上升周期明年業績增長看好的個股，將成為行情的新主角。

　　李寧：短線股指將再次面臨調整壓力，但是，周五大幅向下的可能性不大。因盤中并不具備太多的獲利盤，所以做空的壓力不會太大，在小幅震蕩之后，股指還有繼續上漲的可能。

　　機構觀點

　　和訊信息利好效應的集中兌現將會以厚積薄發的形式展開，大盤中線新行情的到來只是時間問題而已。上證綜指已經站上20日均線，技術上看，下一目標位在1400點整數關和半年線交叉位置。建議關注科技股和核心藍籌股。

　　匯正財經由于短線漲幅過高，在技術層面上存在技術整固的要求。后市大盤連續上沖的幅度和速度都有可能放緩，也只有放緩才利于大盤持續走好，否則又會成為"短命行情"。對于短線漲幅已大的個股不宜追高，可等回調時適量介入。預計今日大盤將延續震蕩反彈走勢。

　　光大證券關鍵在于今日是不是繼續有量能和新熱點。這是短線的關鍵。中長線關鍵，應該還是尋找中線能夠跑贏大市的板塊。要選出能夠不理會加息、不理會人民幣升值、不理會超級大盤股發行而創新高的牛股，這是長線操作的關鍵。

　　上證聯大盤既然嘗試突破近一個月以來1289點至1361點形成的一個小型箱體，那么一旦突破，技術上的量度漲幅大約可以達到1422點以上，而以1780點下跌以來的反彈空間測量，空間也許更大一些。但是這種猜測能否成立，還得建立在政策面的進一步支持上。

　　作者：□主持人 金榮鈞 □華林證券 麥宇明 新時代證券 李寧