|
●由于國(guó)家還在控制土地供應(yīng)，如停止農(nóng)轉(zhuǎn)非土地審批等政策，房?jī)r(jià)不會(huì)馬上下跌，但長(zhǎng)期則處于跌勢(shì)。
●航空運(yùn)輸業(yè)的負(fù)債率較高，利潤(rùn)很薄，加息將增加其財(cái)務(wù)成本，降低每股收益。
●銀行持有的大量國(guó)債和金融債將在加息后面臨下跌壓力，同時(shí)，商業(yè)銀行對(duì)房地
產(chǎn)以及其他固定資產(chǎn)投資貸款的壞帳風(fēng)險(xiǎn)損失將增加，加息將對(duì)銀行股的估值形成下調(diào)壓力。
●加息將增大貸款購(gòu)車(chē)成本，增大汽車(chē)銷(xiāo)售壓力，不過(guò)，其絕對(duì)額并不大，主要還是心理影響。
四大行業(yè)各有苦衷□本報(bào)記者秦利
加息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是全方位的，但不同的行業(yè)受加息的沖擊卻不一樣，分析人士指出靠高貸款生存的行業(yè)，受到的影響將更為直接。
房地產(chǎn)結(jié)束暴利時(shí)代
央行公布加息后，地產(chǎn)板塊大跌。地產(chǎn)指數(shù)下跌了3.97%，個(gè)股方面億城股份、世茂股份、棲霞建設(shè)和先鋒股份的跌幅都超過(guò)了9%；而天鴻寶業(yè)(600676)、恒大地產(chǎn)(000502)和萬(wàn)科A(000002)的跌幅也超過(guò)了7%。
廣發(fā)證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師認(rèn)為，貸款利率提高對(duì)房地產(chǎn)上市公司的影響總體是負(fù)面的，一方面，加息后購(gòu)房貸款利率成本將上升，購(gòu)房需求將下降；二是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金利息成本將上升。
深圳地產(chǎn)界資深評(píng)論人士半求在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)候表示，這是管理機(jī)構(gòu)第一次針對(duì)地產(chǎn)需求環(huán)節(jié)進(jìn)行的調(diào)控，帶有很大的試探性。根據(jù)他測(cè)算，如果房?jī)r(jià)60萬(wàn)元，貸款7成的話(huà)，購(gòu)房者每個(gè)月要多還款是280元，“280元對(duì)購(gòu)房者的壓力不是很大，在需求方面不會(huì)出現(xiàn)明顯的減少。”
但他指出，利率和房?jī)r(jià)之間關(guān)系的一個(gè)規(guī)則是利率上升、購(gòu)房成本上升將導(dǎo)致房?jī)r(jià)下降，其比價(jià)關(guān)系是10年期貸款利率每提升一個(gè)百分點(diǎn)房?jī)r(jià)就會(huì)下跌3個(gè)百分點(diǎn)；這次自營(yíng)性個(gè)人住房貸款5年以上利率提高了0.27%，理論上房?jī)r(jià)應(yīng)該下跌0.81%，但由于國(guó)家還在控制土地供應(yīng)，如停止農(nóng)轉(zhuǎn)非土地審批等政策，房?jī)r(jià)不會(huì)馬上下跌，但長(zhǎng)期會(huì)處于跌勢(shì)。“這次利率調(diào)控將加快房地產(chǎn)業(yè)的洗牌過(guò)程，減少房地產(chǎn)行業(yè)的暴利機(jī)會(huì)。”
有分析人士指出，加息對(duì)需求影響最大的是那些地產(chǎn)投資者和投機(jī)者，由于融資成本提高，投資利潤(rùn)下降，必將導(dǎo)致投資和投機(jī)性需求減少，從而拉低房?jī)r(jià)。由于持續(xù)加息對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫有擠出效應(yīng)，投機(jī)者很可能改變房?jī)r(jià)走勢(shì)預(yù)期，因考慮到房?jī)r(jià)可能下跌而紛紛撤離房地產(chǎn)市場(chǎng)，將導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫迅速被擠出。
房?jī)r(jià)趨向降低對(duì)地產(chǎn)上市公司將有何影響呢？
本報(bào)記者以投資者身份咨詢(xún)時(shí)，金地集團(tuán)(600383)有關(guān)人士表示，由于公司是銀行的優(yōu)惠客戶(hù)，目前公司貸款利率還是執(zhí)行優(yōu)惠利率，因此在利息成本上不會(huì)有什么影響；此外購(gòu)買(mǎi)公司開(kāi)發(fā)房產(chǎn)的客戶(hù)多數(shù)是有效需求，投機(jī)的非常少，而這次對(duì)按揭利率的升幅不是很大，對(duì)客戶(hù)的月供影響不大，因此在需求上的影響也應(yīng)該有限。
交通板塊壓力加大
在10月29日的行情走勢(shì)中，航空個(gè)股的跌幅也位居前列。南方航空下跌2.88%，東方航空下跌3.33%，海南航空下跌了2.47%。
廣發(fā)證券的行業(yè)分析師認(rèn)為，航空運(yùn)輸業(yè)的負(fù)債率較高，利潤(rùn)很薄，加息對(duì)其財(cái)務(wù)成本增加和每股收益降低的效應(yīng)將較明顯，所以，加息將對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)上市公司的估值產(chǎn)生下調(diào)壓力。
根據(jù)最新的第三季度報(bào)告顯示，東方航空(600115)流動(dòng)負(fù)債為194.56億元；長(zhǎng)期負(fù)債為128.34億元；前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到了5.06億元；南方航空(600029)三季度報(bào)告顯示，公司流動(dòng)負(fù)債為176.07億元，長(zhǎng)期負(fù)債為134億元，前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用為4.31億元；
東方航空人士指出，加息對(duì)任何有負(fù)債的行業(yè)都有影響，主要還看具體公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)。公司以外幣計(jì)價(jià)的債務(wù)大約占總債務(wù)的70%，由于美元前期已經(jīng)加過(guò)息，前期影響已經(jīng)在報(bào)表上反映出來(lái)了，這次國(guó)內(nèi)加息的幅度比較小，對(duì)公司影響不是很大。
銀行股喜憂(yōu)參半
分析人士指出，加息對(duì)銀行上市公司基本面的負(fù)面影響主要體現(xiàn)在兩方面，一是銀行持有的大量國(guó)債和金融債將在加息后面臨下跌壓力，即銀行持有的債券資產(chǎn)面臨縮水；二是貸款利率調(diào)高后，商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)以及其他固定資產(chǎn)投資貸款的壞帳風(fēng)險(xiǎn)損失將增加。所以，加息將對(duì)銀行股的估值形成下調(diào)壓力。
深圳某股份制銀行的人士對(duì)記者表示，對(duì)這次加息的消息銀行沒(méi)有很大的反應(yīng)，因?yàn)榧酉⒁殉梢环N趨勢(shì)，心理上早做好了準(zhǔn)備，銀行已有足夠的承受能力。這次加息對(duì)整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)有抑制作用，會(huì)促使投資停頓、萎縮，銀行資金又得重新尋找出路；但從長(zhǎng)期來(lái)看，銀行是受益者，對(duì)銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)有刺激作用；同時(shí)加息后散落民間的資金可能會(huì)吸收到銀行，有助于銀行業(yè)的發(fā)展。
民生銀行股民熱線(xiàn)的有關(guān)人士則表示，由于這次加息是雙向的，存貸款利差并沒(méi)有顯著擴(kuò)大，因此對(duì)銀行的影響不會(huì)很大，影響主要對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響，因?yàn)楹暧^(guān)經(jīng)濟(jì)的變化終將體現(xiàn)到銀行的經(jīng)營(yíng)上。
汽車(chē)業(yè)面臨考驗(yàn)
第一證券的分析師表示，這次加息將增大貸款購(gòu)車(chē)成本，增大汽車(chē)銷(xiāo)售壓力，不過(guò)，雖然在汽車(chē)貸款方面有一定影響，其實(shí)絕對(duì)額不大，主要還是心理影響。他舉例指出，如果車(chē)價(jià)10萬(wàn)，70%是貸款，貸款期限5年的話(huà)，這次加息使購(gòu)車(chē)者每年增加的利息不到100元。他同時(shí)指出，這種影響對(duì)轎車(chē)要大于客車(chē)和商用車(chē)，因?yàn)楦鶕?jù)銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的汽車(chē)貸款管理辦法規(guī)定，轎車(chē)的貸款比例可以達(dá)到80%而商用車(chē)的比例是70%。
另外他指出，由于前期汽車(chē)降價(jià)幅度較大，消費(fèi)者持幣觀(guān)望的心理明顯，在行業(yè)稍顯不景氣的情況下，加息的消息可能會(huì)使這種觀(guān)望的心理更加明顯，進(jìn)而影響汽車(chē)類(lèi)上市公司的銷(xiāo)售。
房地產(chǎn)過(guò)熱的信號(hào)？
□木木
一年期存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響顯然不會(huì)有太大的實(shí)質(zhì)性效果。與此相比，加息所傳達(dá)的信號(hào)作用要更強(qiáng)烈一些，更需要引起各界足夠的重視。
信號(hào)作用主要體現(xiàn)在以下兩點(diǎn)：
其一，表明央行乃至更高層對(duì)今年第四季度和明年的通貨膨脹形勢(shì)已有了一個(gè)較為明確的判斷。
今年7、8兩月的CPI漲幅為5.3%，9月份的漲幅為5.2%，而且，在剔除季節(jié)因素影響后，CPI月環(huán)比下降趨勢(shì)已經(jīng)確立。現(xiàn)在加息顯然并非針對(duì)過(guò)去四個(gè)月來(lái)CPI一直保持在5%以上水平的反應(yīng)，而更多是對(duì)未來(lái)價(jià)格趨熱的預(yù)防。
影響未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的主導(dǎo)因素已經(jīng)悄然發(fā)生變化。在可預(yù)計(jì)的將來(lái)，雖然糧食價(jià)格仍然會(huì)保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但對(duì)價(jià)格水平的影響將有可能退居新漲價(jià)因素之后。在8、9兩個(gè)月的CPI上漲構(gòu)成中，這種趨勢(shì)已然初現(xiàn)端倪。
在新漲價(jià)因素中，石油價(jià)格的上漲又起到相當(dāng)大的作用。雖然，油價(jià)在目前我國(guó)CPI構(gòu)成中所占權(quán)重不大，但不能忽視的是，其對(duì)其他能源的比價(jià)作用和對(duì)工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格和交通運(yùn)輸價(jià)格的最終影響。這些影響將最終作用于消費(fèi)價(jià)格。統(tǒng)計(jì)顯示，居民消費(fèi)品中的非食品價(jià)格漲幅從6月份的0.6%已逐月上升到9月份的1.3%，即很能說(shuō)明問(wèn)題。
今年3、4季度的價(jià)格走勢(shì)并未如人們?cè)谀瓿躅A(yù)計(jì)的那樣出現(xiàn)較為明顯的下降(四季度的下降幅度可能會(huì)比三季度要大)，再加上石油價(jià)格的持續(xù)上漲以及今年后兩個(gè)月和明年走勢(shì)的不明朗，顯然加劇了央行和更高層對(duì)價(jià)格上升的擔(dān)憂(yōu)。價(jià)格持續(xù)上漲的勢(shì)頭如果不能盡快、穩(wěn)妥地抑制住，到后期必定是一個(gè)加速發(fā)展的結(jié)果。
因此，本次加息應(yīng)該是政府預(yù)防價(jià)格過(guò)快上升的初步措施。在接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，如果新漲價(jià)因素繼續(xù)向上發(fā)展，央行連續(xù)加息將是可預(yù)見(jiàn)的。
其二，表明房地產(chǎn)行業(yè)的過(guò)快增長(zhǎng)已經(jīng)開(kāi)始引起政府的警惕，并開(kāi)始著手預(yù)防。
近期，關(guān)于中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)有無(wú)泡沫的爭(zhēng)論日漸激烈。雙方各說(shuō)各理，都難以說(shuō)服對(duì)方。但加息的實(shí)行，表明央行及更高層對(duì)這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)有了一個(gè)較為基本的判斷。
不能否認(rèn)的是，房地產(chǎn)行業(yè)的快速增長(zhǎng)是造成本輪水泥、鋼鐵等行業(yè)過(guò)熱的主要原因之一，間接引起了煤電油運(yùn)的持續(xù)緊張。在國(guó)家抑制意圖表露無(wú)疑的情況下，房地產(chǎn)價(jià)格仍保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一方面有可能是前期炒家“拉高出貨”的行為，另一方面，有可能是房地產(chǎn)參與各方試圖進(jìn)一步“博弈”的結(jié)果。
同樣，大量銀行資本和民間資本囤積于房地產(chǎn)行業(yè)，并快速拉高房地產(chǎn)價(jià)格，顯然對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定將產(chǎn)生極為不利的影響，對(duì)居民消費(fèi)也將產(chǎn)生相當(dāng)?shù)南麡O影響。
雖然央行加息0.27%，仿佛“毛毛雨”一陣，但對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)而言，應(yīng)該可以起到“葉落知秋”的作用。29日，滬深股市房地產(chǎn)板塊以及相關(guān)的水泥板塊的表現(xiàn)，就應(yīng)該能從一定程度上說(shuō)明問(wèn)題。
央行加息體現(xiàn)的信號(hào)作用除此兩點(diǎn)外，顯然還有諸多深意。比如，對(duì)居民儲(chǔ)蓄持續(xù)少增的警惕，對(duì)大量資金體外循環(huán)的警惕；另外，利率市場(chǎng)化改革的逐漸展開(kāi)也值得重點(diǎn)關(guān)注。
| 
