加息八大方面影響股市 三大行業(yè)受沖擊最大

　　房地產(chǎn)、航空、高速公路這3大行業(yè)的上市公司利潤將受沖擊

　　加息影響.企業(yè)利潤

　　不影響企業(yè)今年收成

　　人民幣加息，對上市公司今年的業(yè)績和利潤總額影響不大。天信證券研究所統(tǒng)計(jì)顯示，2003年末全部A股平均有息負(fù)債率為36.31%，加息27BP對全年利潤總額的影響只有1%。由于現(xiàn)在已經(jīng)到了三季度末，加息對今年上市公司利潤總額的負(fù)面影響將會(huì)更小。

　　但是，此次加息以及可以預(yù)見的隨后的加息可能，將影響上市公司明年的利潤總額，因此，投資者應(yīng)該適當(dāng)降低對股市明年的預(yù)期。

　　加息影響.行業(yè)沖擊

　　3大行業(yè)將受較大沖擊

　　加息對中國經(jīng)濟(jì)的影響是全方位的，但是，不同的行業(yè)受加息的沖擊并不一樣。

　　受加息影響最大的3個(gè)行業(yè)是房地產(chǎn)、民航、高速公路。由于這些行業(yè)都是靠高貸款生存的，因此，利息上漲將直接加重相關(guān)企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。按去年的數(shù)據(jù)測算，此次貸款利息上升27個(gè)BP，民航業(yè)的利潤總額將減少三成多。

　　其次，受加息沖擊厲害的行業(yè)依次是：機(jī)場、石化、鋼鐵、農(nóng)業(yè)、化纖、管道運(yùn)輸等行業(yè)。影響最小的是航運(yùn)業(yè)，加息27個(gè)BP對行業(yè)利潤的影響力只有0.30%。

　　短期內(nèi)，銀行、房地產(chǎn)、航空、石化、鋼鐵、水泥、建材、高速公路、機(jī)場等行業(yè)上市公司股價(jià)將會(huì)出現(xiàn)一定的下跌，投資者要注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　加息影響.銀行收益

　　上市銀行利潤增加有限

　　如果說加息對所有行業(yè)的影響都是間接的，那么，加息對銀行股的影響就是最直接的，我們認(rèn)為，本次加息對上市銀行股的影響屬于中性，可能適當(dāng)增加上市銀行的利息收入。

　　這次加息，存貸款利率同時(shí)提高27BP，存貸利差沒有擴(kuò)大，對占利潤70%來源于貸款利息的上市銀行來說，這意味著加息無法提高它們的利潤。但是，央行此次取消了商業(yè)銀行貸款利率的上限，雖然高利息的操作難度和風(fēng)險(xiǎn)很大，但這會(huì)適當(dāng)增加上市銀行的利息收入。

　　今年四月以來，在宏觀調(diào)控下，貸款額度已明顯縮小，這意味著銀行的利潤會(huì)減少。但一直以來降速較快的貨幣供應(yīng)量明年會(huì)出現(xiàn)反彈，因此，上市銀行明年的利潤下降還是非常有限的。

　　同時(shí)，國債市場今年以來的平均收益率已相對于去年上升了30BP以上，本次加息對國債市場及投資于國債的上市銀行投資收益來說，影響也并不大。

　　加息影響.股市走勢

　　股市中長期走勢趨弱

　　在加息周期中，股市中長期走勢受到抑制。通過我們對1991年來利率變動(dòng)與股市波動(dòng)的全樣本統(tǒng)計(jì)分析，利率與股市指數(shù)存在弱反向相關(guān)，如1993-1995年加息周期中，股市出現(xiàn)長周期大幅下跌走勢，而在1996-1999年的降息周期中，股市牛市行情產(chǎn)生。

　　利率提高及上市公司業(yè)績增長減緩，將雙向推動(dòng)市盈率降低，并對證券市場將產(chǎn)生持續(xù)影響，股市中期走勢將因此受到抑制。

　　加息影響.美國股市

　　利息與股市大都反向

　　從美國股市最近兩次對加息政策出臺(tái)的反應(yīng)來看。今年6月30日，美國第一次加息，由于未被市場充分預(yù)期，政策正式出臺(tái)后，股市出現(xiàn)下跌，當(dāng)然這其中也有失業(yè)率上升、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭放緩、美元匯率低迷、石油價(jià)格沖關(guān)50美元等經(jīng)濟(jì)基本面因素有關(guān)。

　　8月10日，美國第二次加息，由于市場提前已有充分預(yù)期，并且美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，升息政策是經(jīng)濟(jì)重新步入增長周期的特定產(chǎn)物，所以，當(dāng)日股市為此而做出積極反應(yīng)，在短暫探底回升以后出現(xiàn)大漲。

　　不過，從美國股市長期歷史走勢看，股市走勢與收益率與利率的負(fù)相關(guān)性非常明顯。通俗地說，加息時(shí)，美國中長期走勢一般趨弱，減息時(shí)，美國股市中長期走勢一般比較強(qiáng)。 本報(bào)綜合報(bào)道

　　加息影響.后續(xù)動(dòng)作

　　中國經(jīng)濟(jì)步入加息期

　　本報(bào)股市專家團(tuán)的劉籍仁先生昨晚第一時(shí)間接受了本報(bào)的采訪，他說：“本次加息，是一個(gè)重大的事件，它標(biāo)志著中國開始跨入加息周期。中國經(jīng)濟(jì)在1991年~1995年，經(jīng)歷了5年的加息期。1996年底開始，中國經(jīng)濟(jì)步入降息期，降息時(shí)間長達(dá)近8年時(shí)間，一年期存款利率從9點(diǎn)多降低到1點(diǎn)多。”

　　劉籍仁說，這次央行只上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，幅度比較小，估計(jì)后期還會(huì)有幾次類似的小幅上調(diào)。如果只調(diào)一次，幅度不會(huì)是0.27個(gè)百分點(diǎn)。

　　成都大學(xué)副校長張其佐認(rèn)同劉籍仁的說法，他談到：“中國主要盯住美聯(lián)儲(chǔ)利率變動(dòng)，來調(diào)整國內(nèi)存貸款利率的。今年，美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)整過三次，每次上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。估計(jì)中國的利率調(diào)整步伐將和美國基本保持一致，不會(huì)只調(diào)這一次，估計(jì)后面還將陸續(xù)調(diào)整，最終和美國的利率調(diào)整水平保持或接近一致。”　本報(bào)記者林蘭

　　加息影響.分析師看法

　　加息是利空股市影響有限

　　記者就加息對市場的影響采訪了數(shù)位資深證券分析師，他們的觀點(diǎn)差別較大。有人屬于樂觀派，市場早就消化了加息預(yù)期，對股市僅僅是心理上的影響。也有人比較悲觀，預(yù)計(jì)大盤將因加息而大幅下跌。

　　寧波海順分析師樓棟：加息肯定是利空，現(xiàn)在我們要作出判斷的是這一利空影響有多大。周五開盤之后，市場將對加息予以消化，不排除出現(xiàn)跌幅較大的情況。

　　漢唐證券梁浩：加息代表國家緊縮銀根，減少資金供應(yīng)量，防止通貨膨脹。依國外股市的經(jīng)驗(yàn)看，在加息初期或輕度通貨膨脹時(shí)，人們普遍樂觀，股市不跌反漲，甚至多次出現(xiàn)加息導(dǎo)致股市上漲的的情況。

　　科技證券羅宇紅：加息是利空消息，對大盤走勢有負(fù)面影響，但前期已有相關(guān)傳言，市場早有心理準(zhǔn)備，等到正式推出時(shí)，利空效應(yīng)已大大減弱。最多會(huì)對投資者的短期心理有影響，不會(huì)改變股市的中長期走勢。

　　倍新投資楊永勝：國內(nèi)情況有特殊性，居民儲(chǔ)蓄資金和股市資金之間的流動(dòng)性比較弱，降低利率不會(huì)驅(qū)使儲(chǔ)蓄資金流向股市，加息同樣不會(huì)把股市資金趕進(jìn)銀行。更何況加息幅度僅僅0.27個(gè)百分點(diǎn)，不可能對股市里的資金產(chǎn)生吸引力。 記者林蘭楊波

　　加息影響.基金觀點(diǎn)

　　短期影響有限關(guān)注消費(fèi)股

　　昨晚9點(diǎn)鐘，記者撥通了申萬巴黎基金公司投資總監(jiān)張惟閔的電話，張先生告訴記者，自己也是剛剛知道加息的消息，但“一點(diǎn)都不意外，第四季度肯定要加息。”他表示，這意味著，宏觀調(diào)控進(jìn)入第二階段，市場手段將成為新主角。

　　受宏觀調(diào)控影響，股市從今年4月7日起一路狂跌。宏觀調(diào)控進(jìn)入第二階段，股市會(huì)否因此再度暴跌呢？張惟閔表示，對股市而言，加息0.27個(gè)百分點(diǎn)，并不見得是負(fù)面影響，應(yīng)該是“中性偏弱”。他解釋說，加息早在市場預(yù)期中，短線而言，反而是利空出盡，“除非市場普遍預(yù)期，這次加息只是未來一連串加息行動(dòng)的序幕。”張惟閔表示，中短期而言，央行連續(xù)加息的可能性很小。

　　另一位基金經(jīng)理則表示，加息跟房產(chǎn)價(jià)格居高不下關(guān)系密切，對股市影響并不大。他指出，在目前的點(diǎn)位，無論是市凈率還是市盈率，“A股都沒有多少泡沫。”他認(rèn)為，目前市場與政策在激烈博弈，種種跡象顯示，管理層對1300點(diǎn)十分看重，護(hù)盤意

　　愿很強(qiáng)，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)方面的影響，大盤上漲難，跌也不容易，因此四季度仍將橫盤震蕩，預(yù)計(jì)“主要區(qū)間在1280———1490點(diǎn)。”

　　那么，哪些行業(yè)或個(gè)股會(huì)受加息沖擊呢？張惟閔指出，房地產(chǎn)業(yè)受到的影響應(yīng)該最大，航空、汽車也會(huì)受到一定影響。他提醒說，投資者應(yīng)該回避高負(fù)債、高耗能的行業(yè)和企業(yè)，將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向消費(fèi)類的商業(yè)零售企業(yè)、旅游企業(yè)、食品飲料企業(yè)和現(xiàn)金流充裕的公司，如五糧液(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等。

　　記者楊波