基金成為本輪行情的最大做空主力

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　　昨日，滬深股市大幅下挫，上證指數(資訊 行情 論壇)暴跌53.78點，被投資者寄予厚望的“9.14”行情面臨夭折。本輪行情由政策救市而起，游資在行情之初充當了做多的主力。而市場最大的主力———基金，在本輪行情中不但鮮有作為，種種跡象甚至表明，基金借利好減倉、借震蕩出貨的行為非常明顯。

　　基金有計劃、有步驟的減倉行為，對“9.14”行情面臨夭折負有不可推卸的責任！

　　基金做空 重倉股大幅下挫

　　9月14日，“9.14”行情突然發動， 連續逼空的氛圍讓市場對行情高度寄予厚望。

　　然而，基金重倉股卻在行情之初按兵不動， 行情要向縱深發展(資訊 行情 論壇)，沒有基金的參與顯然不行。

　　9月23日下午，以中興通訊(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)為代表的基金重倉股突然大幅上揚，中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等大盤指標股也無量上漲，上證指數當日大漲44點。一時間，“基金接過領漲大旗”的樂觀看法在市場中彌漫。而真實的情況是，基金利用市場的樂觀情緒開始了有計劃的減倉行動。

　　9月24日，中興通訊、中集集團、上海汽車(資訊 行情 論壇)等基金重倉股不約而同地出現沖高回落的走勢，成交也放出巨量。此后，大盤見頂回落，基金重倉股中，除小部分所謂“二線藍籌股”如中集集團、五糧液(資訊 行情 論壇)等縮量上漲外，上海汽車、中國石化、長江電力等老牌基金重倉股開始連續下挫，上海汽車、長安汽車(資訊 行情 論壇)等股票甚至創出年內新低，基金出貨的跡象十分明顯。

　　吸取教訓 基金找到減倉良機

　　一位市場人士指出，基金在“9.14”行情中的操作，顯然是吸取了“6.24”行情的教訓后，有計劃采取的減倉行為。眾所周知，2002年的“6.24行情”中，基金等機構對政策救市抱有很高的預期，結果導致其高位被套，基金損失慘重。

　　自去年年底到今年4月的一波基金所主導的行情中，大部分基金重倉股漲幅巨大，基金獲利豐厚。但是，年初突然到來的宏觀調控使得大盤在4月迅速見頂，很多基金根本來不及出貨，基金凈值因持股倉位過重、股價暴跌而迅速下降。這使得基金在其二季度報告中也向投資者道歉說：“我們看錯行情了。”

　　可以說，基金一直在尋找出貨的機會，但大盤從4月初到9月中旬的連續下跌，根本不給基金任何機會。“9.14”行情的突然爆發，一方面使基金措手不及，另一方面，基金也看到，市場出現了減倉良機。

　　以近期表現最為突出的汽車股為例，“9.14”行情啟動后，汽車股剛反彈了幾天便兇相畢露，大幅殺跌讓人猝不及防，結果一汽轎車(資訊 行情 論壇)、上海汽車和長安汽車等近日全部創出新低。另外，中國石化、齊魯石化(資訊 行情 論壇)等基金重倉股拉升之后的高位大幅換手，同樣表現出基金減倉的決心。

　　基金大肆做空的直接后果，就是導致本輪行情面臨夭折。

　　選擇做空 基金其實很無奈

　　其實，基金對本輪行情不看好的態度在行情之初就表現了出來。長盛動態精選基金經理肖強曾在接受本報記者采訪時明確表示：“這是一次反彈行情，不是反轉行情。”

　　而基金對行情看得不高的根本原因，是基于其對政策面不確定因素的判斷。一方面，困擾市場已久的全流通問題并未得到解決，市場缺乏上漲的根基；另一方面，后市還有很多超級大盤股在等著上市，基金擔心新股采用市場化發行后的比價效應將拉低現有大盤股的股價。

　　業內人士認為，基金減倉其實也是在為大盤股的再融資，以及后面交行等新股上市做資金儲備。

　　另外，基金選擇減倉還有一個很重要的原因是，開放式基金面臨著巨大的贖回壓力。“9.14”行情前，多數開放式基金凈值跌破了面值，此時持有人絕對不會選擇大規模的贖回。不過，隨著股指的上漲，很多基金的凈值出現了大幅上漲。在超過60%的新基金凈值回到面值以上后，誰也不敢保證持有人不會選擇贖回。

　　一位分析人士還指出，基金做空還有一個深層次的原因，就是基金無論凈值的高低都有管理費可提，做多對基金來說沒有動力。

　　后市操作 順應市場做波段

　　對于后市，基金是如何看的呢？記者昨日對部分基金經理進行了采訪，大部分基金都表示，后市發展還要看基本面的變化而定。

　　民族證券的分析師認為，基金是市場的主導力量，投資者的操作也只能順應市場而為。目前大部分基金都認為四季度行情將會以震蕩為主，因此，投資者的操作中要注意波段操作，見好就收。而以往那種寄望捂股等到解套的策略在目前的市道中已經難以行得通，只有跟隨大盤的階段性波動，高拋低吸，最終才能減少虧損，獲得盈利。

　　最后，市場人士提醒投資者，基金的三季報即將公布，投資者不妨將基金的中報和三季報仔細比較，就會清楚地看到基金在三季度究竟干了些什么！ 記者 李凱 曾子建綜合報道