|
立刻注冊新浪免費郵箱，激活1G空間
隨著國家外匯管理局于12日出面辟謠，近兩周以來被炒得沸沸揚揚的人民幣即將升值的傳聞終于得到平息。自10月1日中國兩位重量級官員首次出席西方七國（Ｇ7）財長峰會之后，一時間市場關于我國在會上就人民幣升值一事作出讓步的猜測風聲水起，再加上近期原油價格的持續飆升、進口物價高企所帶來通脹壓力等內部因素，使得在過去兩年一直未遠離我們的人民幣升值呼聲再度高漲。國外甚至有媒體給出了人民幣10月中旬升值的具體時間表和7％的升值幅度。
三方面入手判斷后市
當然，隨著國家外匯管理局的出面澄清，人民幣10月中旬升值的謠言當即灰飛煙滅。那么，投資者今后應如何判斷人民幣升值與否呢？筆者認為應從以下幾點著手。一、根據過去兩年政府部門在人民幣匯率問題上所表現出的強烈的自主立場和穩健的政策風格，若選擇在參加Ｇ7會議后短時間內調整匯率政策，相當于一反過去的一貫作風。二、國內外經濟格局仍舊存在相當變數，國內通貨膨脹將持續多久，在多大程度上影響國內經濟運行，國際原油價格持續上漲是否足以對國內經濟構成實質性沖擊，現階段人民幣升值能否在更大程度上緩解西方國家經濟壓力，在以上問題逐步解決之前，人民幣驟然升值的可能性十分有限。三、人民幣升值配套工作明顯滯后。引用央行行長周小川日前的講話，“現階段我國不僅在商業銀行改革方面沒有做好準備，在放寬資本項目管制、資本市場對外開放、金融市場基礎建設等諸多方面的配套工作都還沒做到位，匯率形成機制市場化的條件尚不成熟”。以上三點因素在今后判斷人民幣何時升值方面將長期有效。
中期日元走勢取決于多種因素
回過頭來看一下國際外匯市場，人民幣不升值當然直接對日元匯率構成壓力，12日國際外匯市場美元兌日元一度重回110．00一線。關于人民幣、日元匯率的相互關聯性這里不作過多解釋，只說明一點，即人民幣不升值雖可能在一段時間內使得日元匯率承壓，但由于前期因人民幣升值預期而做多日元的資金規模相對有限，即使人民幣方面利好落空，對日元的壓力也不會在長時間內持續。中長期來看，日元走勢更多取決于美元、歐系貨幣等三大體系此消彼長的格局以及經濟基本面表現。因此，日元中期在跌穿112．00之前，尚不至過于悲觀。至于人民幣升值能夠帶動美元在國際外匯市場上全面反彈的說法，姑且不論國際外匯市場龐大的單日交易規模，僅僅就目前美中貿易在美國年進口總額中所占的比例而言，這一言論當數無稽之談。光大銀行總行營業部李鞠民
| 
