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基金的操作思路并沒有出現明顯變化，依然是保持了一種相對謹慎的態度，沒有系統地參與這波行情。但基金與發動行情的游資之間的博弈，使得行情正在向一種更加復雜的形態演變。
首先，從行情的發動者游資來看，從9月14日啟動至今，大盤上漲了15%以上，而其賬面盈利應該在20%以上。這批游資的性質很明顯，絕非是長期持有的投資者，因此，其下一
步所要面臨的就是如何攜帶“戰果”出局。從其介入的深度來看，只有將行情做長、利潤做大才能順利出局，但將貨出給誰始終是個問題。以目前市場上機構投資者的實力和近況來看，似乎只有基金才是合適的人選。但是一方面這批游資重點介入的個股大多是基金不感興趣的品種；另一方面基金也并非看不到游資的企圖，不會搶著來當這個冤大頭。因此，游資以基金為誘餌將目標瞄準了其他機構投資者和散戶。游資利用市場對基金的期待心理，采取推高藍籌股、激活做多氣氛的方式達到從前期獲利豐厚的超跌股上減持的目的，但現在看其效果并不明顯。
其次，基金內部的博弈，尤其是新基金與老基金之間的博弈又使得情況更加復雜。老基金在這波行情中以調整持股結構為主，并沒有積極地參與到這波行情中；而新基金由于建倉期限的要求以及凈值增長的需要，對行情的參與程度要明顯高于老基金。因此，基金局部性、結構性參與行情的可能性更大，在政策面沒出現大的變化前，這種趨勢仍將延續，而大盤也將隨之繼續維持高位震蕩的走勢。
在凈值方面，封閉式與開放式基金表現與前兩周截然相反。造成這種局面的原因主要是由于兩種類型的基金股票估值方法不同，封閉式基金對其持有的股票按照當日股票均價估值，而開放式基金則按照收盤價對股票資產進行估值。因此，我們認為這種凈值的差異并不能反映業績的差異。從單只基金的凈值來看，易方達策略成長、金鷹成份、富國天益等基金都是投資了較多成長類個股，是選股能力相對較強的基金；而核心資產股的下跌，使得易方達50、天同180(資訊 行情 論壇)等幾只指數基金的走勢相對較弱。漢唐證券劉振華
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