|
好日子就在前面，2005年華爾街股市將出現(xiàn)一波大行情。目前市場股票大多數(shù)被低估，許多大盤成長型股票價值真是不折不扣的便宜貨，按目前的價格買入這些質(zhì)優(yōu)公司的股票，從某種程度上說，其收益率未來10年肯定能跑贏市場其它資產(chǎn)。
實際上，獲得這些質(zhì)優(yōu)股的回報并不需要等待太長的時間，因為新一輪牛市自2002年10月就已經(jīng)開始嶄露頭角，只是在過去一段時間里，由于受到恐怖襲擊、伊拉克和石油等
問題的影響而延后了。隨著總統(tǒng)大選的結(jié)束和投資者消極情緒的驅(qū)除，市場歷史性缺口已經(jīng)得到回補，弱勢反彈已經(jīng)逐漸演化為一輪強勁行情。如果經(jīng)濟發(fā)展不出意外，美國單邊政治有稍許改變，華爾街股市馬上會漲起來，未來2年可能會有60%的漲幅。
對此有三個長短期的樂觀依據(jù)(如表所列)：首先，經(jīng)過幾年利潤低增長后，企業(yè)盈利預(yù)期正變得越來越樂觀。其次，通貨膨脹率和利率水平都處于理想位置，低通脹意味著加息不會走得太遠(yuǎn)。第三是質(zhì)優(yōu)股票尤其是高成長股的市盈率處在10年來的最低水平。當(dāng)經(jīng)濟和股市走好時，年收益增長在12%以上公司的股票將會受到投資者的追捧，屆時許多股票都會出現(xiàn)30—50倍的市盈率，而科技股的佼佼者思科甚至高達100倍。
當(dāng)然，許多投資者因為在反恐、伊拉克戰(zhàn)爭和石油危機后9·11時代遭受的巨大損失對此仍抱有疑慮，但大家要注意到，過去的犧牲意味著更美好的未來。阿富汗和伊拉克戰(zhàn)爭推進了社會穩(wěn)定，高價石油刺激了石油開采業(yè)，油價有望在未來18個月內(nèi)重回35美元以下，這不僅將促進經(jīng)濟持續(xù)高增長，還能使通脹維持在較低水平。伴隨著經(jīng)濟穩(wěn)步增長和低于3%的通脹，市場年回報率將達11%的歷史高位。
當(dāng)然所有美妙的預(yù)測都基于假設(shè)，我們依舊不能忽視可能存在的風(fēng)險，最糟糕的便是美元崩潰。美元兌歐元已經(jīng)跌了20%，如果再跌15%，美國依賴他國以美元計價的資產(chǎn)尤其是聯(lián)邦預(yù)算赤字等會出現(xiàn)問題，將迫使美聯(lián)儲加息以保持美元吸引力，格林斯潘已經(jīng)在過去6個月內(nèi)4次提高了美元的短期利率。此外，就是占美國總經(jīng)濟量2/3的本國消費者，過度依賴貸款消費的美國人，利率一旦上調(diào)，很容易使家庭經(jīng)濟出現(xiàn)困難。最后就是油價暴漲，如果恐怖分子破壞石油設(shè)施，將會產(chǎn)生不可想象的后果。
總之，穩(wěn)步的盈利增長、低通脹和被低估的市場將成就一個股市好年景，那些高成長的大盤股無疑是投資的首選，一些風(fēng)格顯著的股票基金也是不錯的選擇。
| 
