市場(chǎng)調(diào)整壓力可能加大

　　□民族證券 徐一釘

　　2008年第一個(gè)交易周，盡管滬深300指數(shù)拉出三連陽，但成交量放大的同時(shí)指數(shù)上漲卻顯得乏力。1月3日，A股與H股相比，溢價(jià)達(dá)到84.13%，為歷史第二高溢價(jià)。盡管4日H股指數(shù)大漲438點(diǎn)，使得A股比H股的溢價(jià)略有減少，但溢價(jià)水平依然維持高位。當(dāng)前A股和H股市場(chǎng)面臨著運(yùn)行方向的選擇，要么是H股出現(xiàn)大幅上漲，使得A股比H股的溢價(jià)回到“常態(tài)區(qū)域”，要么出現(xiàn)A股追隨H股進(jìn)入調(diào)整。

　　1月4日，美國道瓊斯指數(shù)下跌了256點(diǎn)，跌幅1.96%。預(yù)計(jì)本周一，香港恒指和H股指數(shù)受其影響進(jìn)行調(diào)整在所難免，并可能拖累A股市場(chǎng)。值得注意的是，道瓊斯指數(shù)在12800點(diǎn)—14200點(diǎn)之間整理了八個(gè)月后出現(xiàn)頭肩形態(tài)，目前已經(jīng)運(yùn)行到頸線附近，即將面臨突破方向的選擇。4日倫敦股市也大幅下挫，有色金屬板塊跌幅居前，這可能也影響到A股市場(chǎng)有色板塊的表現(xiàn)。再看H股，工商銀行、建設(shè)銀行等銀行股均出現(xiàn)向下破位，而有色金屬、鋼鐵、公用事業(yè)等板塊也無力上漲，只有電信股、消費(fèi)類股、煤炭股等還保持強(qiáng)勢(shì)整理，顯然H股指數(shù)的調(diào)整還沒有到位。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2007年底，A股市場(chǎng)存量資金達(dá)到1.8萬億元，雖然比2006年底增加了1.18萬億元，但同期A股流通市值增加了6.71萬億元，這1.8萬億元市場(chǎng)存量資金僅相當(dāng)于2007年底A股流通市值90581.07億元的19.87%。但在2006年底，A股市場(chǎng)6200億元的存量資金，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)A股23527.01億元流通市值的26.35%。從偏股型基金的發(fā)行看，現(xiàn)階段與2007年1月的情況相類似，都處于偏股型基金發(fā)行的暫停期。19.87%與26.35%相比，顯然目前A股市場(chǎng)的資金面并不寬裕，至少要比2007年1月要緊張。

　　2007年1月，A股市場(chǎng)出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，估計(jì)2008年1月的走勢(shì)也可能類似。據(jù)Wind資訊，截止到2008年1月4日，A股流通市值為94087億元，相當(dāng)于2007年11月中國居民儲(chǔ)蓄存款的55.47%。隨著流通市值不斷創(chuàng)出歷史新高，滬深股市所承受的資金面上的壓力越來越大。近期大市值股票大多表現(xiàn)出走勢(shì)平淡，而中小市值股票則受到青睞。對(duì)于相同的漲幅，中小市值股票增加的市值要遠(yuǎn)小于大市值的股票，這反映出A股市場(chǎng)可能已經(jīng)出現(xiàn)“資金瓶頸”。

　　開征環(huán)境稅將成為2008年政府重點(diǎn)推進(jìn)的稅收政策之一，盡管如何征收環(huán)境稅的具體方案還未確定，但強(qiáng)調(diào)環(huán)境保護(hù)是政策的核心。產(chǎn)品存在潛在污染，或者直接排放污染物的企業(yè)，主要包括生產(chǎn)能源燃料、臭氧損耗物質(zhì)、化肥農(nóng)藥、含磷洗滌劑、汞鎘電池等企業(yè)，而硫化物排放、氮氧化物排放、碳排放、污水排放和固體廢物排放等相關(guān)企業(yè)也都可能成為征收的目標(biāo)。近幾年，國內(nèi)一些行業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)高速增長，但它們的產(chǎn)品都與高污染、高耗能相掛鉤，一旦國家開征環(huán)境稅，相關(guān)公司的業(yè)績必將受到一定的影響。