西部證券股份有限公司(下稱西部證券)加快了上市步伐。

　　11月23日，一位知情人士向記者透露，西部證券計劃下個月上報IPO材料。

　　近幾年財報顯示，西部證券盡管一直盈利，不過其收入結構主要由手續費和自營證券差價構成。為改變這種二元收入結構，西部證券在上市前夜大做資產加法。

　　據悉，西部證券10月底將西安智德期貨有限公司(下稱智德期貨)收入囊中后，近日又與紐約銀行梅隆金融集團簽約欲合資設立一家基金公司。

　　未分配利潤連續三年為負

　　前述知情人士稱，目前西部證券招股說明書等還沒有確定，但將爭取在12月上報IPO材料。

　　西部證券設立于2001年，注冊資本10億元，注冊地陜西省西安市，目前在陜西、上海等地擁有34家證券營業部和20家服務部。

　　今年7月出臺的《陜西省人民政府關于加快省金融業發展的若干意見》明確提出，要做優做強西部證券，大力支持其增資擴股，積極推進其上市融資，增強資本補充機制，盡快將其打造成實力優強、治理完善、內控健全、資質齊備的創新型證券公司，成為加快陜西省資本市場發展的堅實平臺。

　　種種原因使西部證券放棄增資擴股，轉而選擇IPO，并選定招商證券作為其上市保薦機構，IPO準備工作正按部就班地進行。

　　盡管地處西部，西部證券在資本市場卻是小有名氣。2005年，西部證券取得收入1.77億元，其中，手續費收入和自營收入分別為6876萬元和6428萬元，營業支出為1.75億元，在投資收益1139萬元的支撐下，當年利潤2034萬元。值得注意的是，資產減值轉回就達1816萬元。

　　行情回暖后，西部證券業績大幅提升。2006年，西部證券營業收入11.23億元，其中，手續費收入2.17億元，自營業務收入7.32億元。

　　2007年半年報顯示，西部證券錄得收入14.54億元，其中手續費收入7.82億元，自營收入5.48億元，凈利潤7.6億元。

　　不可忽視，西部證券收入大增與接收健橋證券營業部有一定關系。

　　2006 年12 月25 日，西部證券與健橋證券行政清理工作組簽訂受讓健橋證券證券類資產合同，雙方以滬大華評報字(2006)第138 號《健橋證券股份有限公司證券類資產評估報告書》確定的評估價為基礎，并結合托管期間新增的證券類資產確定轉讓價格。2007 年1月1 日起，此部分證券類資產歸西部證券所有。

　　不過，年報顯示西部證券未分配利潤連續三年為負數：2003年-1.14億元，2004年-3950萬元，2005年-1290萬元。2006年該科目才由負轉正，為4.57億元。

　　既然一直盈利，為何未分配利潤卻是負數呢？西部證券總經理辦公室一人士稱，出現此情況是執行新會計準則所致。

　　盈利能力大幅提高，資產也迅速猛增。2005年，西部證券總資產不過22.37億元，2006年已達49.79億元，增長123%。究其原因，負債成為資產猛增的主力。

　　2006年年報顯示，西部證券負債從12.56億元增至34.08億元，得益于2006年牛市行情，代買賣證券款從12億元增加到30億元。

　　盡管縱向比較，西部證券業績不錯，但在行業各項排名中，西部證券名落孫山。

　　大做資產加法

　　天相投資一位分析師認為，西部證券前幾年熊市也能盈利，說明其風險控制比較好，但盈利主要靠自營，風險就很大。

　　目前，西部證券已開始著手改變手續費和自營差價組成的收入結構。

　　前述總經理辦公室人士介紹，西部證券上市后，將加大力度發展投行業務，但究竟如何解決尚無定論。其網站顯示，西部證券擔任近百家企業的

　　不過，西部證券將聯合海外資本大鱷設立基金公司已是板上釘釘的事情。

　　11月15日，西部證券與紐約銀行梅隆集團旗下的梅隆資產管理國際有限公司簽署協議，準備設立合資基金管理公司。

　　前述知情人士透露，該基金公司注冊資金2億元，總部設在上海，西部證券占51%的股份，梅隆占49%，正在等候

　　當日，西部證券董事長劉建武、總經理安保和、副總經理徐劍鈞、紐約銀行梅隆集團董事長Thomas Renyi、首席執行官Robert Kelly、亞太區總裁姜治平等出席了簽約儀式。

　　截至2007年6月30日，紐約銀行梅隆集團管理和托管的資產超過20萬億美元，其中資產管理規模超過1.1萬億美元，是目前全球最大的證券服務公司。

　　成立合資基金公司，對西部證券快速提升研發能力和營銷水平、進一步改善盈利結構等方面的作用不言而喻。

　　而10月份，為備戰股指期貨，西部證券已將智德期貨攬入懷中。

　　1993年成立的智德期貨是西北最大的期貨經紀公司之一，2006年全國期貨公司排名中，智德期貨以89億元成交金額位居134位。2007年上半年，智德期貨位置有所下滑，以72億元的成交金額位列143位。

　　西部證券已收購智德期貨80%股權，隨后將對其增資，使其注冊資本從3000萬元增至8000萬元，最終將持有智德期貨87.5%的股權。

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