中國科技證券 李世彤

　　在調高存款準備金率后，上周五央行突然加息0.27個百分點。由于加息早在預期之中，而且提高幅度不大，因此加息本身對股市資金及股指的短期影響有限。

　　但本次加息的意義明顯不同。如果說央行前期減少信貸投放以及調高銀行存款準備金率的政策都是溫和的調控政策，那么加息則顯示央行控制經濟過熱的堅決態(tài)度。數(shù)據(jù)顯示，固定資產投資力度依然不減，根據(jù)國統(tǒng)局最新公布，前七個月房地產投資同比增長24%，在采用多元化手段后，調控效果依然沒有達到預期目標，此時采取加息已成為必然選擇。加息的最大影響是“加息周期”的預期，加息不僅能直接分流股市資金，更嚴重的是通過影響上市公司利潤，造成公司股票估值的降低，2004年宏觀調控的結果導致鋼鐵、電力等行業(yè)出現(xiàn)拐點。

　　自IPO在5月份重啟以來，6月份首發(fā)和再融資額的總和便創(chuàng)出348億元的天量，7月份出現(xiàn)回落，但依然達到228億元。滬深兩市在8月份共有33家上市公司的限售股解除限制，由于股市的下跌導致承接力度減弱，“小非”解禁壓力并未立即顯現(xiàn)，G宏盛(資訊 行情 論壇)的跌停明確提醒投資者，全流通壓力絕不可忽視，“小非”套現(xiàn)力度將直接影響后續(xù)行情的展開。

　　技術分析顯示，滬綜指中期頭部已經確立，本次反彈在20日均線附近基本結束，后市滬綜指有望下探并回補五月初的跳空缺口。不過國航的“破發(fā)”可能引來護盤資金，不排除大盤股發(fā)行政策出現(xiàn)調整，如果該現(xiàn)象出現(xiàn)，股指的下跌速度可能減緩，調整時間將會延長。上周五G聯(lián)通發(fā)布公告，其控股股東聯(lián)通集團擬增持流通股，對于持續(xù)低迷的大盤國企股而言，繼續(xù)調整的空間已經不大，這也是后續(xù)支撐股指的一個重要原因。

　　對投資者而言，必須正確認清當前形勢：長線保持樂觀，中線繼續(xù)調整，短線反彈即將結束。盡管目前已披露2006年半年報的上市公司凈利潤同比增長9.63%，但近一年來滬綜指最大漲幅超過70%，來自業(yè)績增長的利好早已透支，短期輕倉甚至空倉不失為好的選擇；中線投資首選則是“主題投資”；長線投資品種則以各行業(yè)龍頭為主。